Polymarket anuncia a construção de uma L2 própria, a carta vencedora do Polygon acabou?

Título original: As contas económicas por trás da fuga da Polymarket do Polygon

Autor original: Azuma, Odaily Planet Daily

A 22 de dezembro, uma atualização sobre a principal referência do mercado de previsão, a Polymarket, gerou uma atenção generalizada por parte do mercado — Mustafa, um membro da equipa da Polymarket, confirmou na comunidade Discord que a Polymarket planeia migrar do Polygon e lançar uma rede Ethereum Layer2 chamada POLY, que é a principal prioridade do projeto neste momento.

Uma separação que não era exatamente inesperada

O facto de a Polymarket decidir sair do Polygon não é particularmente surpreendente: de um lado, um representante da camada de aplicação que está em alta; do outro, uma antiga infraestrutura em declínio gradual; entre ambos, havia desde logo algum desencontro entre a “febre” do mercado e as expectativas de valor. À medida que a Polymarket foi crescendo e se tornou um novo “monstro” de grande dimensão, o desempenho instável da rede do Polygon (a última falha ocorreu a 18 de dezembro) e a relativa fragilidade do ecossistema, de forma objetiva, já constituíam uma limitação para a anterior.

Para a Polymarket, construir um portal próprio significa uma escolha ganha-ganha em duas dimensões: produto e economia.

Na vertanha do produto, além de procurar um ambiente de execução mais estável, a construção de uma rede Layer2 pode ajudar a Polymarket a personalizar retroativamente as características da camada base consoante as necessidades da sua plataforma, adaptando de forma mais flexível as futuras atualizações e iterações da mesma.

E, mais importante, o significado verifica-se na dimensão económica. Ter uma rede própria significa que a Polymarket pode captar, dentro do seu próprio sistema, as atividades económicas e serviços periféricos derivados do seu ecossistema/plataforma, impedindo a “dissipação” de valor para redes externas — e transformando-o progressivamente em vantagem sistémica própria.

Contribuições económicas explícitas e implícitas

Enquanto aplicação de camada superior, o enorme “boom” da Polymarket já proporcionou uma contribuição económica direta e objetiva ao Polygon; os dados organizados pelo analista de dados dash no Dune mostram que:

· O número de utilizadores ativos mensais da Polymarket é de 419309, e o total histórico de utilizadores é de 1766193;

· O número total de transações no mês é de 19,63 milhões, e o número total histórico de transações é de 115 milhões;

· O volume total de transações no mês é de 8B de dólares, e o volume total histórico é de 14,3 mil milhões de dólares.

Quanto a saber como avaliar a quota de contribuição da Polymarket para a economia do ecossistema do Polygon, a Odaily Planet Daily, ao compilar os dados de ambos, encontrou uma proporção bastante “coincidente”.

· Em primeiro lugar, no que respeita a fundos “acumulados”, os dados da Defillama indicam que o valor total das posições em todo o ecossistema da Polymarket é atualmente de cerca de 326 milhões de dólares, aproximadamente um quarto do valor total de 1,19 mil milhões de dólares bloqueado em toda a rede do Polygon;

· Em segundo lugar, a situação do consumo de gas: a Coin Metrics referiu, em outubro do ano passado, que as transações relacionadas com a Polymarket antecipadas para consumir gas no conjunto representavam 25% do gas de toda a rede do Polygon;

· Tendo em conta que esses dados são já algo antigos, verificámos também as variações recentes: as estatísticas desenhadas no Dune pelo analista petertherock mostram que, em novembro, as transações relacionadas com a Polymarket consumiram no total cerca de 216 mil dólares em gas, enquanto a Token Terminal indica que o consumo total de gas da rede inteira do Polygon nesse mês foi de cerca de 939 mil dólares, com a proporção igualmente próxima de um quarto (cerca de 23%).

É claro que pode haver coincidências decorrentes das metodologias de contabilização e das janelas temporais; ainda assim, resultados semelhantes em dimensões diferentes podem, em certa medida, servir como referência para estimar o significado económico da Polymarket para o Polygon.

Para além de indicadores quantificáveis como utilizadores ativos, fundos acumulados, fluxos de transações e contribuições de gas, o significado económico da Polymarket para o Polygon também se reflete numa série de contribuições implícitas, mais difíceis de medir diretamente, mas ainda assim reais e existentes.

Em primeiro lugar, a “ativação” da liquidez dos stablecoins. Todas as transações da Polymarket são liquidadas em USDC; a sua atividade transacional frequente e contínua, de forma objetiva, aumenta de maneira significativa a procura de circulação e os cenários de uso do USDC na rede Polygon; em segundo lugar, o valor de ações acessórias dos utilizadores retidos: além do mercado de previsão em si, estes utilizadores podem também, por conveniência, deslocar-se para usar outras soluções do ecossistema Polygon, como produtos DeFi, elevando assim o valor global do ecossistema da rede Polygon. Estas contribuições são concretas, mas os dados que as quantificam são difíceis; ainda assim, constituem a “procura real” que a camada base mais valoriza e que é mais rara.

Porque é agora? A resposta não é difícil de adivinhar

Na verdade, apenas com base na dimensão da base de utilizadores, no desempenho dos dados e no ruído mediático do mercado, a Polymarket já tem totalmente a segurança para “estabelecer um portal próprio”. Isto há muito que deixou de ser uma questão de “devemos ou não ir embora”, e passou a ser uma questão de “quando devemos ir”.

A escolha de iniciar a migração neste momento específico, a causa central poderá estar na proximidade do TGE da Polymarket: por um lado, assim que a Polymarket concluir a emissão de tokens, a sua estrutura de governação, o sistema de incentivos e o modelo económico ficarão relativamente estabilizados, e os custos e a complexidade de uma migração posterior da camada base vão aumentar de forma significativa; por outro lado, ao transformar-se de “uma única aplicação” para um sistema full-stack de “aplicação + camada base”, muda-se por si só a lógica de avaliação, e a construção de uma Layer2 abre, sem dúvida, um teto mais alto para a Polymarket em termos de narrativa e de capital.

Em suma, a saída da Polymarket do Polygon não é, na essência, apenas uma migração simples da camada base, mas sim um retrato em miniatura de mudanças estruturais na indústria cripto. Quando as aplicações de topo começam a ter capacidade de suportar de forma independente utilizadores, tráfego e atividade económica, e a camada base não consegue fornecer valor adicional, torna-se inevitável que seja “ataque pelas costas” (“back-stab”).

Não há outro motivo; é apenas procurar lucro.

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