Instituição: A tendência de inovação e desenvolvimento da indústria farmacêutica chinesa permanece inalterada

A Jian Securities considera que, neste momento, a correcção no sector farmacêutico foi relativamente suficiente, a estrutura dos títulos/posições está a limpar-se, e a tendência industrial de inovação e expansão para mercados externos continua. O sector farmacêutico está a entrar numa janela de alocação de longo prazo. No curto prazo, o foco deve incidir sobre oportunidades de investimento em produtos com subida de preços, como luvas e vitaminas; a longo prazo, no entanto, a tendência de inovação e desenvolvimento da indústria farmacêutica chinesa mantém-se inalterada, e, após a limpeza do mercado, deverá surgir oportunidade para um planeamento de longo prazo. Em 2026, continua-se a dar grande prioridade à tendência industrial da expansão de medicamentos inovadores chineses para o exterior, mantendo-se o foco no acompanhamento das oportunidades de investimento em sectores-chave com vantagens centrais como ADC, anticorpos bivalentes, pequenos nucleótidos (small nucleic acids), medicamentos para emagrecimento, entre outros.

A Huayuan Securities considera que, após a década de transformação e inovação de 2015 a 2025, a indústria farmacêutica chinesa já concluiu, em termos gerais, a transição entre novos e antigos motores de crescimento (substituição da imitação por inovação, melhoria da capacidade de exportação/expansão para o exterior). Em particular, os medicamentos inovadores abriram de forma evidente uma nova curva de crescimento para as empresas farmacêuticas chinesas. Em pormenor: 1） a indústria de inovação chinesa já atingiu escala, e as tradicionais empresas Pharma já concluíram uma transição “magnífica” para a inovação; 2） a capacidade de expansão para o exterior tem acelerado, e as empresas farmacêuticas chinesas tornaram-se uma fonte de “transformação” de inovação que é muito valorizada pelas MNC. Equipamentos médicos, cadeias de abastecimento, etc., já ocuparam posições elevadas a nível global, e têm continuado a destacar-se, de forma crescente, tanto em mercados desenvolvidos da Europa e dos EUA como em mercados emergentes. A procura e o lado do pagamento continuam também a impulsionar a geração de novas quantidades: 3） o envelhecimento populacional continua a acelerar, e a procura por doenças crónicas como cardiovascular e cerebrovascular, endocrinologia, ortopedia, entre outras, continua a aumentar, com uma “longo declive, grande neve” no sector económico dos idosos; 4） do lado do pagamento, em termos de financiamento do sistema de seguro médico, as receitas e despesas continuam a crescer de forma robusta, enquanto a autoridade do seguro médico (医保局) promove activamente o desenvolvimento de seguros comerciais, criando um sistema de pagamento em múltiplas camadas; além disso, novas tecnologias também estão a acelerar a mudança no sector; 5） sob a vaga das “grandes tecnologias” da IA, a área farmacêutica poderá libertar uma nova lógica de crescimento, com o avanço rápido de interfaces cérebro-máquina, detecção precoce de tumores, cuidados de saúde com IA, etc. Ao perspetivar 2026, continua-se a dar preferência à linha principal de tecnologia de saúde na qual a inovação é o foco, com atenção especial a medicamentos inovadores, interfaces cérebro-máquina, cuidados de saúde com IA, robôs cirúrgicos, entre outros; ao mesmo tempo, recomenda-se posicionar-se para a reversão que a indústria em 2026 poderá viver no envelhecimento e no consumo fora do ambiente hospitalar, e prestar atenção a medicamentos com avaliação mais baixa (valuation) como anestésicos/medicamentos para anestesia e produtos de sangue, entre outros.