《Circle：底盘更稳，估值还不够性感》（作者 加蜜师弟 @oyoovi） O autor acredita que, quando o CRCL se aproxima de 90 dólares, o mercado já refletiu antecipadamente as expectativas otimistas de expansão contínua do USDC, pressão controlada de queda das taxas de juros e que a divisão de canais não irá corroer ainda mais os lucros.

O artigo aponta que, de fato, a base do Circle está mais sólida do que no ciclo anterior, com melhorias evidentes na transparência do USDC, aceitação institucional e resiliência em mercados em baixa, mas a receita atual da empresa, que ainda depende em 96% dos ganhos de reserva, essencialmente continua sendo uma empresa de receita de reserva de stablecoin profundamente vinculada às taxas de juros, ao estoque de USDC e à estrutura de divisão de canais, e não uma “Visa de pagamento” que já passou por uma transformação.
Sob o contexto de canais de distribuição como Coinbase continuando a dividir lucros e as taxas de juros ainda sendo uma variável macroeconômica central, o autor avalia que, embora o Circle seja um ativo de alta qualidade, a relação risco-retorno perto de 90 dólares não é favorável, sendo mais adequado atualmente classificá-lo como um ativo de stablecoin principal com base mais sólida, mas com uma avaliação não barata, e não como uma oportunidade de alta probabilidade de ganho. Leia mais: