O Bitcoin tem estado preso numa faixa estreita recentemente, rondando os $73,8K após aquela tentativa falhada de $74K no início deste mês. Todo o mercado parecia bastante frágil na sexta-feira, com a grande queda a arrastar as altcoins consigo. O que me chamou a atenção foi como a posição nos derivados está a contar uma história diferente do movimento de preço.

A situação geopolítica no Médio Oriente tem impulsionado o petróleo até $85 por barril, o que está a fazer os traders repensar as expectativas de inflação na Europa. Isso está a criar algumas correntes cruzadas interessantes no mercado. Entretanto, tenho acompanhado bastante de perto os dados de derivados, e há algo que vale a pena notar: o interesse aberto está a subir novamente para $16,16 mil milhões, mas a convicção não parece ser assim tão forte. Uma grande bolsa mudou para um financiamento de -2,5%, o que indica que o hedge de posições curtas está a aumentar. A base de três meses está apenas em 2,7%, o que me diz que as instituições não estão exatamente a investir fortemente nesta recuperação.

O que é interessante nos mercados de derivados neste momento é como as opções estão a precificar as coisas. A divisão entre calls e puts de 24 horas ajustou-se para 51/49, e a inclinação de uma semana diminuiu de 15% para 8%. Basicamente, a proteção contra a desvalorização ficou muito mais barata. Mas aqui está o ponto: a volatilidade implícita de curto prazo disparou para uma backwardation acentuada, o que geralmente significa que os traders esperam algum choque imediato antes de as coisas se estabilizarem. Olhando para os dados de liquidação, tivemos $257M liquidado em 24 horas com uma divisão de 70-30 a favor de posições longas a serem eliminadas.

No lado dos tokens, tokens DeFi como MORPHO e JUP foram bastante afetados, caindo 2-3% à medida que o dinheiro voltou para os estáveis. Tokens de privacidade também estão a perder valor, com ZEC e DCR ambos a cair mais de 3%. Entretanto, alguns tokens de menor capitalização, como KITE e RIVER, conseguiram manter os ganhos do início do mês. O mercado de derivados está claramente a mostrar cautela neste momento, mesmo com toda esta atividade especulativa.

Fique atento ao nível de liquidação de $71,6K, caso haja um rebound. A configuração parece indicar que estamos à espera de algo que force uma mudança.