Tenho acompanhado o gráfico da ON Semiconductor e, honestamente, tem sido brutal. Caiu 43% nos últimos seis meses, enquanto o setor de tecnologia mais amplo caiu apenas 5,9%. Mesmo outros nomes de semicondutores, como NXP, Analog Devices e Magnachip, resistiram melhor — perderam cerca de 14-24% no mesmo período. Então, por que as ações de semicondutores estão em queda generalizada e por que a ON está sendo especialmente atingida?

Olhando para os seus últimos números, a história fica bastante clara. A receita de Soluções de Energia caiu 16% ano a ano no quarto trimestre de 2024, e Analog e Mixed-Signal foram completamente devastados, com uma queda de 18%. Até mesmo o seu Grupo de Sensoriamento Inteligente, que mostrou mais resiliência, caiu 2%. No total, isso representa uma contração de receita de 15%. Nada bonito.

O setor automotivo é onde as coisas ficam realmente complicadas para eles. Tensões geopolíticas, caos na cadeia de suprimentos e a taxa de adoção de veículos elétricos vindo muito mais devagar do que o esperado — tudo isso está criando sérios obstáculos à demanda. Eles esperam que as receitas automotivas caiam 25% ou mais sequencialmente no primeiro trimestre de 2025, principalmente devido à fraqueza na China. Esse tipo de orientação deixa os investidores nervosos.

O consenso dos analistas também tem piorado. As estimativas de lucros para o segundo trimestre de 2025 estão em 53 centavos por ação, uma queda de 7% só no último mês. A receita para esse trimestre é prevista em US$ 1,43 bilhão, o que seria 17,57% menor do que o período do ano passado. Para o ano completo de 2025, eles esperam US$ 6,07 bilhões em receita — uma queda de 14,3% — com lucro por ação de US$ 2,49, uma redução de 37% em relação ao ano anterior.

É uma posição difícil. O ambiente macroeconômico não ajuda, e o motivo pelo qual as ações de semicondutores estão enfrentando dificuldades agora se resume à destruição de demanda em vários segmentos. Dito isso, a aposta de longo prazo da ON em carbeto de silício e seu posicionamento em mercados de maior crescimento podem, eventualmente, compensar se eles executarem bem. Mas, por enquanto, a recuperação de curto prazo parece incerta, na melhor das hipóteses. A empresa atualmente está classificada como uma Venda Forte, então muitos investidores estão de lado até vermos alguma estabilização.