Recentemente, quanto mais vejo projetos de RWA na blockchain, mais parece que estou assistindo a uma “ilusão de liquidez”: o TVL na cadeia parece bem impressionante, mas quando se abre a cláusula de resgate, o período de janela, o limite, a auditoria, e até o “direito de suspender”, na verdade não é tão diferente do que você imagina, podendo retirar a qualquer momento. Todo mundo fala em transferir ativos reais para a blockchain, mas na prática, escondem de forma bastante oculta a porta de saída mais crucial.

O mais interessante é que, nestes dias, a comunidade está brigando até a ruptura sobre os limites de conformidade de moedas de privacidade/mesclagem, e eu, ao contrário, acho que é a mesma questão: quanto mais forte for a conformidade, mais a cadeia parece uma vitrine, com mais regras no backend; quanto mais regras, mais fácil é a liquidez ser embalada como “parece muito líquida”. De qualquer forma, agora toda vez que vejo as palavras “resgatável”, eu pergunto: quem vai trocar, como trocar, quem não conseguir trocar, quem é responsável. Por enquanto é isso, vou revisar as cláusulas de resgate de alguns RWA uma por uma.