Então a Tesla tornou-se neste momento um ponto de ignição estranho na conversa sobre investimento em IA, e honestamente é bastante revelador de onde está a cabeça do mercado neste momento.

Vários analistas de Wall Street têm vindo a ficar cada vez mais otimistas com a ação recentemente. A Wolfe Research afirmou que 2026 será um ano cheio de catalisadores para a Tesla, com receitas de robotáxis potencialmente a atingir os 250 mil milhões de dólares até 2035. E sim, há uma oportunidade real ali - o mercado de veículos autónomos pode valer 1,4 triliões de dólares até 2040, a robótica humanoide outros 5 triliões até 2050. Quando escolhes uma ação no espaço de IA agora, esses são os tipos de números que deixam as pessoas entusiasmadas.

O argumento otimista faz sentido na teoria. A margem bruta da Tesla melhorou para 20,1% no quarto trimestre, a melhor em dois anos. Eles estão com 44 mil milhões de dólares em dinheiro e investimentos, um aumento de 20% em relação a 2024. Pelo menos 17 analistas têm recomendações de compra nela. A empresa claramente está a posicionar-se para esta transição massiva para veículos autónomos e robôs. Percebo por que as pessoas estão a tornar-se crentes.

Mas aqui é onde começo a ficar desconfortável com esta escolha. O negócio real da Tesla neste momento? Está a lutar. As receitas caíram 3% em 2025 - a primeira queda anual de sempre. Os lucros caíram 47%. A receita de veículos especificamente despencou 10% para 65,5 mil milhões de dólares, à medida que a procura por EVs arrefeceu. Entretanto, a gestão diz que os gastos de capital vão mais do que duplicar para 20 mil milhões de dólares este ano, à medida que aumentam o desenvolvimento de AV e robótica.

Então tens uma empresa com vendas a diminuir e lucros a cair, a gastar loucamente em apostas futuras, e os investidores ainda estão a precificar isto como se fosse um sucesso garantido. A relação P/E está em 393. A média do setor de tecnologia é cerca de 43. Isso não é apenas caro - é absurdo.

Olha, não estou a dizer que as oportunidades de longo prazo da Tesla não existem. Provavelmente existem. Mas quando escolhes uma ação para comprar hoje, estás a comprar a avaliação de hoje, não o potencial de 2035. E neste momento, o quadro financeiro não justifica o que as pessoas estão a pagar. Receita a diminuir, lucros a serem esmagados, compromissos massivos de capex à frente, e um preço de ação que basicamente está a precificar a perfeição.

Até a Tesla realmente provar que consegue estabilizar o seu negócio principal enquanto executa estes projetos ambiciosos, eu pessoalmente esperaria nesta. Provavelmente há configurações de risco-recompensa melhores por aí se quiseres escolher uma ação no espaço de IA. Às vezes, o movimento mais contracorrente num mercado em alta é simplesmente... esperar.