Tenho estado a pensar no que realmente está a acontecer com a Tesla neste momento, e é realmente bastante louco se olharmos de forma mais ampla. Todos ainda falam sobre veículos elétricos, mas isso está a tornar-se quase secundário face à verdadeira história. Elon acabou de desviar toda a fábrica de Fremont do produção do Model S e X para se concentrar nos robôs humanoides Optimus. Isso não é um ajuste menor—é um sinal fundamental vindo da narrativa tradicional automóvel.

O jogo dos robotáxis e do Optimus é onde parece haver a maior convicção. Segundo a Wolfe Research, o negócio de robotáxis da Tesla sozinho poderia atingir 250 mil milhões de dólares em receita anual até meados da década de 2030, o que teoricamente acrescentaria 2,75 biliões de dólares ao valor de mercado. Para contexto, a Tesla está atualmente em torno de 1,51 biliões de dólares. Depois há a perspetiva de Musk sobre o Optimus—ele falou numa oportunidade de 25 biliões de dólares, e no ano passado mencionou que o negócio de robôs humanoides poderia gerar mais de 10 biliões de dólares em receita a longo prazo. A Morgan Stanley é ainda mais conservadora, estimando que o mercado total de robôs humanoides poderia atingir 5 biliões de dólares até 2050.

Aqui está o ponto: isto depende de um crescimento massivo, e o risco é real. A Tesla está a negociar a aproximadamente 195 vezes os lucros futuros e 14,7 vezes as vendas futuras. Estes não são múltiplos normais. Entretanto, no ano passado, as entregas de veículos caíram 8,6%, a receita diminuiu 3%, e o lucro líquido despencou 46%. A empresa está a investir recursos massivos em infraestrutura de IA e na expansão da robótica, pelo que a pressão sobre os lucros provavelmente continuará.

Os mercados de robótica e de robotáxis parecem realmente que vão explodir a longo prazo—essa parte parece uma aposta relativamente segura. Mas a Tesla tem de executar perfeitamente para que isto funcione. Se acertarem, a ação pode sinalizar um potencial de valorização sério a partir daqui. Se a execução falhar, as avaliações atuais começam a parecer bastante esticadas. Essa é a equação de alto risco, alto retorno neste momento.