Então aqui está algo interessante que tenho pensado recentemente no setor farmacêutico. Eli Lilly arrasou com os seus medicamentos GLP-1 em 2025 - Mounjaro e Zepbound aumentaram as vendas em 99% e 175%, respetivamente. Números bastante impressionantes. Mas aqui está a coisa que me faz hesitar: o mercado pode estar a ficar um pouco demasiado eufórico com isto.

O crescimento total de vendas de 45% da Lilly no ano passado basicamente deveu-se a esses dois medicamentos. Agora representam 56% de toda a receita da empresa. Isso é colocar muitos ovos numa só cesta, e quando essas patentes eventualmente expirarem, vai haver uma grande lacuna de receita a preencher. Entretanto, as ações estão a negociar a um P/E de 44 com um rendimento de dividendo de apenas 0,6%. Isso é o que eu chamaria de precificado para a perfeição absoluta.

O que me interessa é que todos estão a dormir nos concorrentes. A Novo Nordisk foi na verdade a primeira a lançar medicamentos GLP-1, mas perdeu terreno para a Lilly - os seus medicamentos parecem simplesmente funcionar melhor neste momento. Mas eles acabaram de lançar uma opção oral de GLP-1, o que é um movimento importante. Também têm um enorme negócio de diabetes a apoiá-los. O rendimento está em 4,9% e o P/E é apenas 10. Essa é uma história de avaliação completamente diferente.

A Pfizer está numa posição mais complicada - tiveram que cancelar o próprio programa de GLP-1 e investiram numa candidata biotecnológica em vez disso. Maior risco aí. Mas têm décadas de credibilidade na indústria farmacêutica e também estão a explorar tratamentos para enxaqueca e oncologia. O rendimento está em 6,3% devido às próximas expirações de patentes, e sim, a sua taxa de pagamento de dividendos é superior a 100%, mas a gestão diz que estão comprometidos em manter o dividendo. P/E em torno de 20.

Da minha perspectiva, o setor de medicamentos é brutalmente competitivo e impulsionado pela inovação. A Novo Nordisk e a Pfizer têm históricos comprovados como concorrentes sérios. Portanto, enquanto a Eli Lilly tem o momentum neste momento, esses outros dois provavelmente não ficarão de fora para sempre. Vale a pena ficar atento se estiveres a olhar para este setor.