Por que a ação da GameStop subiu repentinamente 13%?

A ação da GameStop sobe repentinamente cerca de 13% porque os traders estão a reagir a um plano divulgado que parece quase absurdo na teoria: a GameStop (NYSE: GME) pode tentar comprar a eBay (NASDAQ: EBAY).

O retalhista valia cerca de 11 mil milhões de dólares no fecho de sexta-feira. A eBay valia cerca de 45 mil milhões de dólares. Essa não é uma diferença de tamanho normal. Trata-se de uma história de mercado com caos incorporado.

Supostamente, a GameStop tem vindo a comprar silenciosamente ações da eBay antes de uma possível oferta. A eBay subiu mais de 10% após o fecho de sexta-feira, após o The Wall Street Journal divulgar o plano.

A eBay tem o seu próprio impulso. As suas ações subiram mais de 50% nos últimos 12 meses, à medida que se concentra em categorias principais como colecionáveis e moda. Em fevereiro, a eBay concordou em comprar a plataforma de moda de segunda mão Depop, da Etsy (NASDAQ: ETSY), por 1,2 mil milhões de dólares.

A oferta da GameStop à eBay poderá acontecer ainda este mês, se a empresa avançar. Se a eBay rejeitar as negociações, Ryan Cohen poderá levar a proposta diretamente aos acionistas da eBay. Os termos ainda são desconhecidos.

Cohen impulsiona a GameStop para além dos jogos, à medida que os investidores preveem uma possível luta com a eBay

Ryan já deixou claro que quer uma transação de grande dimensão. No final de janeiro, disse ao The Wall Street Journal que estava a analisar possíveis alvos, principalmente no setor de consumo e retalho. O objetivo era expandir a GameStop para além de videojogos e colecionáveis. É por isso que as ações tiveram uma forte movimentação. Os investidores não estão apenas a negociar vendas de lojas antigas. Estão a negociar uma possível reconstrução de toda a empresa.

A direção alterou o pacote salarial de Ryan no início do ano. A nova estrutura dá-lhe mais motivos para aumentar o valor de mercado e a rentabilidade. Ele pode receber até 35 mil milhões de dólares em ações, se certos objetivos forem atingidos, incluindo um valor de mercado de 100 mil milhões de dólares. Esse número é enorme em comparação com a avaliação recente da GameStop, mas encaixa-se no tamanho da potencial mudança na eBay reportada.

As ações da GameStop já subiram cerca de 30% este ano. Parte desse ganho veio do interesse nos planos de negócio de Ryan. Michael Burry, o investidor conhecido por The Big Short, também tem comprado ações. Ele argumentou no Substack que a GameStop deveria usar o seu montante de caixa para aquisições transformadoras. É aqui que o movimento das ações meme, o saldo de caixa e a ideia de fusão se cruzam na mesma operação.

A GameStop usa lucros de caixa, bitcoin e margens para apoiar um plano de aquisição maior

A GameStop tinha cerca de 9 mil milhões de dólares em caixa no final de março, contra 4,8 mil milhões de dólares um ano antes. Entre caixa e valores mobiliários negociáveis, o montante ultrapassa agora os 9 mil milhões de dólares. Parte desse dinheiro tinha sido investida em bitcoin, o que torna a questão do financiamento especialmente relevante para os leitores de criptomoedas.

Quando questionado se a GameStop venderia o seu bitcoin para ajudar a pagar aquisições, Ryan disse que “não está preparado para dizer”. Ele também chamou à nova estratégia “muito mais convincente do que bitcoin”.

Os números operacionais também mudaram desde que Ryan assumiu o cargo no terceiro trimestre fiscal de 2023. Até ao terceiro trimestre fiscal de 2025, a margem bruta melhorou 7 pontos percentuais. O lucro líquido atingiu 77,1 milhões de dólares, face a uma perda de 3,1 milhões de dólares anteriormente. A empresa também registou lucros anuais em 2024 e 2025, após cinco anos consecutivos de prejuízos anuais.

Burry descreveu a situação de forma direta num post do Substack de segunda-feira. “Ryan está a fazer limonada a partir de limões”, escreveu. “Ele tem um negócio fraco, e está a explorá-lo ao máximo enquanto aproveita o fenómeno das ações meme para levantar fundos e esperar por uma oportunidade de fazer uma grande compra de um negócio de vaca de dinheiro realmente crescente.”

Ryan comparou o plano com a Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A, BRK.B), mas numa escala mais rápida. “É semelhante à Berkshire Hathaway, exceto que o que a Berkshire fez em décadas, nós estamos a tentar fazer em um período muito mais curto”, afirmou.

Ray também disse que a GameStop poderia usar a mentalidade do Chewy (NYSE: CHWY) e da própria GameStop de “eficiência brutal” para aumentar rapidamente o lucro, captar valor de um ativo “subaproveitado” e, posteriormente, passar para outro.

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