#TradFi交易分享挑战

Qual é o impacto da entrada de Kevin Wirth na era "Wash" do Federal Reserve?

Na terça-feira, 22 de maio, o novo presidente do Federal Reserve dos Estados Unidos, Kevin Wirth, tomou posse em uma cerimônia na Casa Branca, presidida pelo presidente Donald Trump. Este evento enviou sinais enigmáticos — a última vez que um presidente do Fed tomou posse na Casa Branca foi em 1987, há quase 40 anos, nomeado pelo então presidente Ronald Reagan, que nomeou Greenspan como presidente do Fed.

A atenção especial da Casa Branca a esta administração do Fed também despertou especulações no mercado: a independência da política do Fed sob Wirth poderá ser desafiada? Para onde se encaminhará a política monetária americana e qual será seu impacto nos mercados globais?

Wirth enfrenta múltiplos desafios ao assumir o Fed

Com 56 anos, Wirth é marcado inicialmente como uma figura "hawkish" (duro na política monetária), mas nos últimos anos tem defendido a teoria do "pragmatismo monetário". Entre 2006 e 2011, foi membro do Conselho do Federal Reserve, sendo o mais jovem na história do Fed a ocupar esse cargo. Em 2017, Trump entrevistou Wirth para a presidência do Fed, mas acabou escolhendo Powell.

Após 15 anos, Wirth retorna ao Fed para assumir o cargo máximo, carregando muitas expectativas, além de precisar enfrentar desafios "complicados" de várias camadas, econômicas e políticas.

No âmbito econômico, a escalada dos preços de energia devido à situação no Oriente Médio aumenta a pressão inflacionária nos EUA. Dados mostram que, em abril, o índice de preços ao consumidor (CPI) subiu 3,8% em relação ao ano anterior, o maior desde junho de 2023. Além disso, o índice de preços ao produtor (PPI) dos EUA cresceu 6% em abril, atingindo o maior nível desde dezembro de 2022; o PPI mensal aumentou 1,4%, o maior desde março de 2022.

No plano político, há um difícil equilíbrio entre o apelo da Casa Branca por cortes de juros e a independência do Fed. Desde o início do seu segundo mandato, Trump expressou várias insatisfações com a política monetária do Fed, pressionando Powell a reduzir as taxas, o que gerou preocupações sobre a autonomia do banco central.

Embora a pressão recente da Casa Branca por cortes de juros tenha diminuído, as declarações de Trump sobre política monetária continuam a perturbar as expectativas do mercado. Durante a cerimônia de posse de Wirth, Trump afirmou que espera que ele seja um presidente "totalmente independente". Mas também mencionou: "Queremos conter a inflação, mas sem prejudicar o crescimento econômico."

No âmbito interno de decisão, o Fed enfrenta a mais grave divisão desde 1992. Na reunião de abril, houve quatro votos contrários, incluindo um membro que defendeu uma redução de 25 pontos base na taxa de juros, enquanto três membros de bancos regionais apoiaram manter a taxa inalterada, mas sem incluir linguagem de afrouxamento na declaração de política.

Ao mesmo tempo, Powell quebrou o costume de deixar o cargo de presidente e permaneceu como membro do Conselho do Fed após sua saída. Apesar de prometer manter uma postura " discreta" e não atuar como um "presidente sombra", a coexistência de "novo e antigo" presidente pode tornar o cenário de decisão do Fed ainda mais complexo.

As principais propostas de política de Wirth incluem quatro aspectos:

1. Uma combinação de "redução de balanço + corte de juros". Wirth defende usar a política de taxas de juros e a política de balanço de forma diferenciada, enfatizando a reconstrução da credibilidade monetária por meio da redução do balanço. Quando as perspectivas de inflação melhorarem e a produtividade aumentar, ele apoia cortes de juros para aliviar a pressão de financiamento na economia real e responder às demandas políticas de afrouxamento.

2. "Reajuste" na meta de inflação. Wirth não defende uma mudança pública na meta de 2%, mas prefere reavaliar as medidas e análises de inflação, minimizando a precisão na meta na prática operacional, focando mais nas expectativas de inflação de longo prazo, tendências potenciais e nas mudanças na oferta, como a produtividade impulsionada por IA, que afetam as perspectivas inflacionárias.

3. Redução das orientações prospectivas. Wirth tende a diminuir o compromisso explícito com o caminho futuro das taxas de juros, defendendo avaliações baseadas em reuniões e dados sequenciais. Além disso, ele expressa insatisfação com a frequência com que os membros do Fed fazem orientações prospectivas, acreditando que isso pode enfraquecer a flexibilidade da política.

4. Relaxamento na regulação financeira. Ele acredita que o Fed deve focar na estabilidade de preços e outras funções centrais, reduzindo intervenções em temas não tradicionais, como mudanças climáticas e justiça social.

O primeiro teste de Wirth será na reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) de 16 a 17 de junho. Nessa reunião, ele divulgará sua primeira declaração como presidente do FOMC e responderá às perguntas dos jornalistas. Este será o primeiro momento-chave para observar a orientação da política na "Era Wirth".

Enquanto aguarda sua estreia, o mercado já descartou a expectativa de cortes de juros pelo Fed neste ano. A ferramenta "FedWatch" do CME mostra que, até o momento, há quase 70% de probabilidade de o Fed aumentar as taxas pelo menos uma vez até a reunião de dezembro de 2023.