#分享美股交易赢英伟达股票 5 de junho análise do crash das ações nos EUA: dualidade de consumo de carne e de apanhar

5 de junho (horário da costa leste dos EUA) as ações americanas sofreram uma queda acentuada, mas essencialmente não se trata de uma operação de recessão econômica, mas sim de uma compressão típica de avaliação de ativos de IA (Valuation Compression).

Atualmente, ainda não se observa: redução de gastos de capital (CapEx) por fornecedores de nuvem na IA demanda claramente desacelerando
interrupção no ciclo de construção de centros de dados
Portanto, esta queda é mais parecida com a primeira grande correção de avaliação durante o mercado de alta de IA, e não uma reversão de tendência setorial.

I. Situação específica e qualificação básica: Nasdaq caiu 4,2% em um dia, maior queda diária desde a crise tarifária de abril de 2025; S&P 500 caiu 2,6%; Dow Jones caiu 1,4%, sendo que no dia anterior atingiu uma máxima histórica. Ações de chips lideraram a queda, Marvell despencou cerca de 16%, Micron caiu cerca de 13%, Intel e AMD caíram cerca de 11% cada, Broadcom caiu mais de 7% após forte queda na quinta-feira.
Qualificação: isto não é um colapso macroeconômico, mas a primeira pressão sistêmica na bolha de ativos de IA.
Porque: bens de consumo essenciais subiram/segmentos defensivos como Coca-Cola subiram contra a tendência/os principais afetados foram ações de semicondutores e relacionadas à IA, esta queda parece uma amplificação da correção de agosto de 2024 de ações de IA, e não o início de um mercado de baixa por aumento de juros em 2022.
O que realmente determinará o movimento nos próximos 3 meses não é o relatório de empregos não agrícolas, mas se Microsoft, Google e Meta irão reduzir seus gastos de capital em IA. Se CapEx não diminuir, então esta queda provavelmente será apenas uma fase de desinflação e desengorduramento na bolha de alta de IA.

II. Causas da queda:
1 Broadcom desencadeia nova avaliação de avaliação na cadeia de IA (gatilho) + excesso de otimismo na negociação de IA
O relatório financeiro do segundo trimestre da Broadcom foi divulgado após o fechamento de quarta-feira, com receita de 22 bilhões de dólares, ligeiramente abaixo dos 22,2 bilhões esperados pelo mercado, mas o EPS ajustado superou as expectativas. O que realmente provocou a venda foi o CEO Hock Tan recusar-se a elevar a previsão de vendas de semicondutores de IA para 2026, apesar da orientação de 29,4 bilhões de dólares para o terceiro trimestre, que superou as expectativas, o mercado interpretou isso como sinal de desaceleração na demanda.
A Broadcom estima receita de 16 bilhões de dólares em chips de IA no terceiro trimestre, abaixo dos 17,2 bilhões previstos pelos analistas, embora forte, ainda assim abaixo das expectativas de pedidos de IA de hyperscalers. Nos últimos seis meses, quase todos os fundos globais participaram da mesma operação:
Alta concentração de fundos de IA em Nvidia/Broadcom/Micron/SK Hynix/Taiwan Semiconductor; até o índice KOSPI da Coreia do Sul e o índice ponderado de Taiwan mostraram forte concentração de ativos de IA. Nesse ambiente: basta um catalisador negativo para desencadear:
Redução de posições por CTA
Redução de posições por estratégias quantitativas
Realização de lucros por fundos de hedge
Pressão de alavancagem
E assim, uma queda rápida se forma.

2 Dados de empregos fortes, aumento das taxas de juros de longo prazo (amplificador) EUA: 172 mil novos empregos em maio, muito acima do esperado pelos analistas, taxa de desemprego permanece em 4,3%. Este relatório forte praticamente eliminou a possibilidade de corte de juros pelo Fed em breve, e o mercado financeiro precificou uma probabilidade de 42,7% de aumento em dezembro. Para setores de alta avaliação e duração longa como IA/semicondutores, o aumento das taxas é um duplo golpe: aumento da taxa de desconto pressiona avaliações, e o fluxo de capital se move para setores defensivos/financeiros.

3 Situação de impasse entre EUA e Irã (ruído de fundo, mas não ignorar)

III. Análise futura

Versão global
Google/AVGO/SK Hynix/BESI/TSMC/Tokyo Electron
Versão chinesa
Zhongji Xuchuang/Tongfu Microelectronics/Yake Technology/ShuDi Shares/Huohua Technology/TuoJing Technology
O mais perigoso no curto prazo é a AVGO, pois a queda atual foi desencadeada por ela. O mercado irá reavaliar se a demanda por ASIC está sobrecarregada, se o CapEx de grandes clientes atingiu o pico, com maior pressão no curto prazo.
Depois vem Micron, pois a participação de HBM na receita é menor, enquanto DDR é maior;
Perigos gerais: Hynix, pois HBM já se tornou uma das negociações mais concorridas do mercado. Mas a lógica é mais forte do que DDR.
Mais seguro: Google, pois não vende XPU, mas é usuário de infraestrutura de IA. O mercado começará a procurar quem realmente está lucrando com IA, e o negócio de nuvem + TPU + inferência da Google se fortalece.
Impacto na cadeia chinesa (direção de fundamentos puros)
Módulos ópticos (Zhongji Xuchuang)
Seguir a tendência de queda no curto prazo, mas a lógica de longo prazo permanece. Pois o investimento em capacidade computacional não terminou, apenas a avaliação está sendo comprimida.
Cadeia de encapsulamento (Tongfu, Changdian, DeepTech) com impacto limitado, pois pedidos de encapsulamento avançado vêm de ciclos de construção de longo prazo. Diferente de GPUs, que são negociadas diariamente.
TuoJing Tech tem impacto mínimo, pois sua lógica é de substituição doméstica, não de sentimento de IA.

IV. Recomendações futuras
Operação de curto prazo:
Para enfrentar o impacto do IPO da SpaceX (a partir de 12 de junho), reduzir posições e realocar para o S&P 500. O risco real do IPO da SpaceX não está em 5 de junho, mas nas próximas duas semanas: listagem em 12 de junho + alocação forçada de fundos passivos + pipeline de IPOs do OpenAI/Anthropic. Essa combinação pressionará a liquidez marginal do setor de tecnologia/IA ao longo do segundo semestre. Se o apetite ao risco for baixo, trocar por ações como 03441HK/Coca-Cola/Johnson & Johnson/VISA.
Observação de longo prazo:
1 Acompanhar os dados antes da próxima reunião do FOMC
A posição oficial do Fed ainda é dovish, mas o mercado de futuros de fundos federais já precifica aumento de juros, com probabilidade de mais de 50% até dezembro de 2026. Se o FOMC em junho se tornar hawkish, será um segundo impacto na avaliação de setores de tecnologia/semicondutores, devendo-se gerenciar essa expectativa com antecedência.
2 Focar em: Dados de CapEx da Microsoft, Google, Meta, Nvidia
Fluxo de fundos do IPO da SpaceX
Se CapEx continuar crescendo: esta rodada de ajuste será uma nova janela de oportunidade para reestruturar a cadeia de IA.