Bitcoin perto de 63,5 mil dólares está a pairar ao preço de custo de mineração de BTC, deixando os mineiros no ponto de equilíbrio

Bitcoin está a negociar perto de $63.500, um nível que o analista Charles Edwards afirma estar alinhado com o custo médio de produção da rede, ou seja, o limiar onde o minerador típico deixa de obter lucro.

• Pontos-chave:
• • O Bitcoin atingiu uma baixa de 2026 de $59.100 na última sexta-feira, levando a sua capitalização de mercado abaixo de $1,2 trilhão pela primeira vez desde outubro de 2024.
• • Charles Edwards da Capriole estima o piso do custo elétrico do bitcoin em $50.000, à medida que os preços à vista testam o custo de produção.
• • A rentabilidade dos mineiros caiu para um mínimo de 14 meses, empurrando rigs mais fracos para a zona de encerramento de atividade.

Miners Forçados a Chegar à Linha de Equilíbrio

A recente venda levou o bitcoin de volta a uma faixa de preço que historicamente marcou valor de longo prazo. Em uma publicação no X, Edwards, fundador da Capriole Investments, escreveu que o bitcoin está “voltando a negociar ao seu custo de produção” e que “os mineiros agora estão apenas a cobrir os custos médios”. Ele acrescentou que as melhores oportunidades de longo prazo historicamente situam-se entre a zona atual e o custo elétrico da rede, que ele colocou em $50.000.

O preço atual do bitcoin está ao nível do seu custo de produção, o que significa que os mineiros estão agora apenas a cobrir os custos médios, segundo a Capriole. O custo de produção é a despesa total de minerar uma única moeda, incluindo hardware, eletricidade e outros custos indiretos. Quando o preço de mercado cai para esse valor, as operações menos eficientes começam a operar no vermelho e enfrentam a escolha de absorver perdas ou desligar as suas máquinas.

Edwards argumenta que, nos últimos cinco anos, o custo elétrico, em particular, tem atuado como um piso rígido para o preço negociado do bitcoin, uma observação que ele associa à teoria original de Satoshi Nakamoto de que o preço tende a gravitar em direção ao custo de produção.

Uma Corrida Bruta para o Mercado

A previsão de ponto de equilíbrio ocorre num momento em que o bitcoin esteve em terreno instável, caindo para uma baixa de 2026 de $59.100 na sexta-feira, com mais de 351.000 traders liquidados nos mercados de criptomoedas em uma única janela de 24 horas. A queda ampliou as perdas do bitcoin desde o início do ano para cerca de 30% e brevemente levou a sua capitalização de mercado abaixo de $1,2 trilhão, um nível visto pela última vez em outubro de 2024.

E, embora o ativo tenha desde então recuperado para perto de $64.000, o momentum permanece frágil. A pressão não se limitou apenas aos preços à vista, pois os fundos negociados em bolsa (ETFs) de bitcoin à vista nos EUA perderam uma estimativa de $2,8 bilhões a $3,5 bilhões ao longo de um período de 10 a 11 sessões no final de maio e início de junho, com uma semana sozinha registrando cerca de $3,4 bilhões em resgates, a maior saída semanal desde o lançamento dos fundos no início de 2024.

A primeira venda de bitcoin da estratégia desde 2022 aumentou o pessimismo, mesmo enquanto a empresa insistia que permanecia comprometida em aumentar suas participações, adicionando 1.550 BTC ao seu portfólio ontem.

Quando a Matemática Para de Funcionar para os Mineiros

Para os mineiros, um preço ao custo de produção é mais do que um ponto de discussão; é uma crise operacional. A rentabilidade da mineração caiu para um mínimo de 14 meses, com vários rigs agora a flertar com os chamados preços de encerramento, o ponto em que manter uma máquina ligada custa mais do que o bitcoin que ela produz. A redução do halving de 2024 cortou as recompensas por bloco para 3,125 BTC, enquanto a dificuldade da rede continuou a subir, comprimindo as margens de lucro de ambos os lados.

Bitcoin.com News acompanhou essa dinâmica em ciclos anteriores, examinando o número de capitulação dos mineiros que marca quando o preço cai abaixo do custo de produção. Há alguns anos, a diferença era ao contrário, com o custo de produção bem acima do valor à vista, forçando operadores mais fracos a vender reservas. Pesquisas também indicaram que o aumento dos custos de energia e hardware elevou os custos totais de mineração a recordes, reduzindo a margem de manobra dos mineiros quando os preços caem.

A tensão ajuda a explicar por que uma parcela crescente de mineiros públicos tem se voltado para inteligência artificial (IA) e computação de alto desempenho, alugando capacidade de centros de dados para inquilinos de IA, cujas receitas são muito mais estáveis do que as recompensas por blocos. Para alguns operadores, essa mudança tornou-se um motor de crescimento maior do que a mineração em si.

Em tudo isso, a visão da Capriole é, em última análise, otimista a longo prazo, dado que, nos mercados de baixa de 2019 e 2022, o bitcoin negociou abaixo do custo de produção antes de convergir gradualmente de volta a ele, recompensando os compradores que entraram perto do piso. Se esse padrão se repetir depende de variáveis fora da matemática da mineração, incluindo a trajetória das taxas de juros nos EUA, o ritmo dos fluxos de ETFs e tensões geopolíticas mais amplas.