Por trás dos 10,8 mil milhões de dólares de volume semanal de negociação: por que o mercado de previsões explodiu durante a Copa do Mundo?

Em junho de 2026, os mercados de previsão on-chain viveram um momento histórico. Os dados divulgados pela a16z crypto mostram que o volume semanal de transações nos mercados de previsão atingiu pela primeira vez os 108 mil milhões de dólares, estabelecendo um recorde histórico. Este número não só ultrapassou facilmente o recorde semanal anterior de 87 mil milhões de dólares, como também marcou a primeira vez que os mercados de previsão ultrapassaram a fasquia dos 100 mil milhões de dólares numa semana.

Ainda mais impactante são os dados estruturais: o volume diário de transações na categoria de futebol da Polymarket saltou de cerca de 53 milhões de dólares para 220 milhões de dólares após o início do Mundial, um aumento de cerca de 315%; o open interest da Kalshi ultrapassou pela primeira vez os mil milhões de dólares, atingindo 1,16 mil milhões de dólares, um crescimento de 350% no ano; o total de open interest nos mercados de previsão atingiu 1,8 mil milhões de dólares em junho, um aumento de 54,3% face ao mês anterior.

Estes números apontam para uma conclusão clara: os mercados de previsão estão a passar por uma reavaliação estrutural de valor.

Onde se situam os 108 mil milhões de dólares de volume semanal na história do setor

Para compreender o seu peso, é necessário analisar os 108 mil milhões de dólares numa perspetiva temporal mais alargada.

Em 2024, o volume total de transações de todo o setor dos mercados de previsão foi de apenas 15,8 mil milhões de dólares. Em 2025, este número disparou para 63,5 mil milhões de dólares, um crescimento homólogo de cerca de 4 vezes. Em 2026, a curva de crescimento tornou-se ainda mais íngreme: no primeiro trimestre, o volume de transações nos mercados de previsão globais saltou para 75 mil milhões de dólares, enquanto no mesmo período de 2024 era de apenas 440 milhões de dólares.

Numa perspetiva mensal, em janeiro de 2026, o volume mensal de transações do setor ultrapassou os 21 mil milhões de dólares, um aumento de mais de 170 vezes face ao mesmo período de 2025. Em maio, o volume mensal atingiu os 29,4 mil milhões de dólares. O volume mensal combinado da Kalshi e da Polymarket disparou de menos de 5 mil milhões de dólares em setembro de 2025 para cerca de 24 mil milhões de dólares em abril de 2026, um aumento de quase cinco vezes em sete meses.

Neste contexto de crescimento, os 108 mil milhões de dólares de volume semanal não são um pico isolado, mas sim um nó natural numa curva de crescimento acentuada e contínua. Os analistas do banco de investimento Bernstein estimam que o volume total de transações em 2026 atingirá os 240 mil milhões de dólares, um crescimento de 370% face a 2025. Se considerarmos uma taxa de crescimento anual composta de cerca de 80% entre 2025 e 2030, o volume anual dos mercados de previsão poderá ultrapassar os biliões de dólares até 2030.

Como é que o Mundial se tornou o catalisador central do boom dos mercados de previsão

O Campeonato do Mundo da FIFA de 2026 é o catalisador mais direto do crescimento atual dos mercados de previsão, mas o seu mecanismo de ação vai muito além de uma simples "atração de tráfego".

O contrato do vencedor do Mundial da Polymarket foi lançado em julho de 2025, com o volume de transações a subir de 368 milhões de dólares em 25 de março de 2026 para mais de 1,2 mil milhões de dólares em maio. Em junho, com a definição das equipas, os resultados dos jogos amigáveis e o início da fase de grupos, o ritmo das transações acelerou significativamente – na última semana, o volume foi de 342 milhões de dólares, e no último mês, de 881 milhões de dólares. Até junho, o volume de transações do contrato do vencedor do Mundial da Polymarket já ultrapassou os 3 mil milhões de dólares.

Na primeira semana do Mundial, o volume nominal de transações desportivas em todo o mercado de previsão atingiu os 7,18 mil milhões de dólares, um novo recorde histórico. Os analistas da Bernstein preveem que apenas o evento do Mundial poderá gerar entre 5 a 10 mil milhões de dólares adicionais em volume de transações nos mercados de previsão. Desde que lançou o mercado do Mundial em julho de 2025, a Polymarket acumulou um volume de transações de 2,5 mil milhões de dólares, tornando-se um dos maiores mercados individuais da plataforma.

A razão fundamental para o enorme efeito catalisador do Mundial reside na elevada compatibilidade entre a estrutura do evento e o formato do produto dos mercados de previsão. 48 equipas, mais de 100 jogos, atualizações constantes de informação em tempo real – este ambiente de alta frequência e múltiplas variáveis é naturalmente adequado para um mecanismo de preços baseado em "votar com dinheiro". Cada resultado de jogo altera a distribuição de probabilidades dos eventos seguintes, e os participantes no mercado precisam de ajustar constantemente as suas posições para refletir novas informações. Este processo contínuo de reavaliação de preços é a força motriz interna que amplifica o volume de transações nos mercados de previsão como uma bola de neve.

O que reflete o salto do volume diário de transações na categoria de futebol de 53 milhões para 220 milhões de dólares em termos de mudanças na estrutura do mercado

O salto do volume diário de transações na categoria de futebol da Polymarket de 53 milhões para 220 milhões de dólares (+315%) tem um significado que vai muito além de um simples aumento percentual.

Em primeiro lugar, assinala uma mudança fundamental no comportamento dos utilizadores dos mercados de previsão. Historicamente, o volume de transações nos mercados de previsão concentrava-se em eventos políticos como eleições, com um padrão de "impulso" – pico antes do evento e queda rápida após o mesmo. No entanto, o elevado volume contínuo na categoria de futebol durante o Mundial mostra que os eventos desportivos podem gerar fluxos de transações mais estáveis e sustentáveis do que os eventos políticos. No final de 2025, os mercados desportivos já representavam 85% do volume de transações da Kalshi.

Em segundo lugar, um volume diário de 220 milhões de dólares significa que os mercados de previsão já têm importância sistémica na fixação de preços de informação desportiva. Esta magnitude é suficiente para competir com as apostas desportivas tradicionais. Meios de comunicação financeiros mainstream como a Bloomberg já começaram a citar as odds da Polymarket como indicadores de sentimento do mercado.

Em terceiro lugar, este crescimento não é impulsionado apenas por retalhistas. Na Polymarket, surgiram apostas individuais superiores a 1 milhão de dólares. A Kalshi, regulada pela Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias dos EUA e que permite depósitos diretos em dólares, está a atrair mais instituições americanas e utilizadores de alto património líquido para posições de longo prazo. A institucionalização da estrutura de capital é um sinal importante da maturidade do mercado.

Porque é que o capital institucional afluiu em massa aos mercados de previsão em 2026

Se antes os mercados de previsão pareciam mais um jogo de retalhistas, a mudança mais significativa em 2026 é a aceleração da entrada de capital institucional.

Em março de 2026, a Intercontinental Exchange, empresa-mãe da Bolsa de Valores de Nova Iorque, concluiu um investimento de 600 milhões de dólares na Polymarket. A Cboe lançou o Cboe Predicts, oferecendo produtos de opções sobre o S&P 500; a Nasdaq obteve aprovação para produtos; a empresa-mãe da Bolsa de Valores de Nova Iorque investiu diretamente 2 mil milhões de dólares na Polymarket. Três operadores de bolsas de Wall Street entraram no mercado de previsão no mesmo mês.

A lógica por detrás da afluência de capital institucional não é meramente especulativa ou de arbitragem, mas sim o reconhecimento do valor de longo prazo dos mercados de previsão como "infraestrutura de informação". Um relatório recente da Hashed, uma empresa de capital de risco sul-coreana, aponta que os mercados de previsão estão a evoluir de simples plataformas de apostas para "infraestruturas de informação de próxima geração" capazes de agregar inteligência coletiva. Em 2026, os mercados de previsão já não são definidos como "jogo" ou "derivados"; estão a ser redefinidos como: sistemas descentralizados de agregação e fixação de preços de informação.

Em termos de sustentabilidade do modelo de negócio, a receita em 24 horas da Polymarket subiu para 1,26 milhões de dólares a 16 de junho, ocupando o sexto lugar no ranking de receitas de todos os protocolos cripto. A plataforma reportou uma receita anualizada entre 700 milhões e 880 milhões de dólares, e as receitas acumuladas até meados de 2026 já ultrapassaram os 1,15 mil milhões de dólares. Para um setor que surgiu há apenas alguns anos, conseguir alternar o motor de receitas entre diferentes tipos de eventos – fazendo uma transição suave das eleições presidenciais dos EUA em 2024 para grandes IP desportivos – é, por si só, uma demonstração de resiliência do modelo de negócio.

Qual é a diferença fundamental entre o mecanismo de preços dos mercados de previsão e os instrumentos financeiros tradicionais

Para compreender o significado profundo dos 108 mil milhões de dólares de volume de transações, é necessário primeiro perceber a lógica central de fixação de preços dos mercados de previsão.

O mecanismo dos mercados de previsão cripto não é complexo: os utilizadores compram e vendem contratos ligados a resultados de eventos futuros. Cada contrato paga 1 dólar se o evento ocorrer, caso contrário paga 0 dólares. O preço do contrato flutua entre 0 e 1 dólar, refletindo diretamente a probabilidade que o mercado atribui à ocorrência do evento.

Ao contrário das apostas desportivas tradicionais, onde as odds são definidas pela casa, o preço nos mercados de previsão é inteiramente determinado pelo comportamento de transação dos participantes. Este mecanismo de "votar com dinheiro" agrega naturalmente informação dispersa no mercado – qualquer pessoa pode expressar o seu julgamento comprando ou vendendo contratos. Quando a Alemanha venceu Curaçau por 7-1, as expectativas do mercado quanto à sua probabilidade de vitória nos jogos seguintes aumentaram geralmente cerca de 5 a 10 pontos percentuais – este ajuste não é um julgamento subjetivo de analistas, mas sim realizado através da entrada de novo capital nos contratos relevantes, elevando os seus preços.

A vantagem deste mecanismo é: transmissão de informação mais rápida, fixação de preços mais atempada e maior cobertura. Na economia de informação em rápida mudança dos dias de hoje, esta dinâmica está a tornar-se cada vez mais valiosa. Cada transação representa uma opinião apoiada por capital, tornando os mercados de previsão indicadores de sentimento do mercado cada vez mais valiosos.

No entanto, este mecanismo também acarreta riscos específicos. Durante a fase de grupos do Mundial, a rara situação de quatro jogos de grupo terminarem todos empatados resultou em perdas totais para uma posição de 8,6 milhões de dólares apostada na Bélgica para derrotar o Egito e para uma posição de quase 1 milhão de dólares apostada na Espanha para derrotar Cabo Verde. O desvio entre a fixação de preços probabilística e o resultado real é a fonte de lucro ou perda para os traders.

Que riscos estruturais e desafios regulatórios enfrentam os mercados de previsão

O rápido crescimento exige sempre uma perspetiva equilibrada.

A clareza regulatória continua a ser um dos maiores desafios do setor. O total de open interest nos mercados de previsão atingiu 1,8 mil milhões de dólares em junho, uma magnitude suficientemente grande para atrair a atenção dos decisores políticos. A manipulação do mercado, a participação responsável e a governação das plataformas continuarão a moldar a credibilidade do setor.

Outro risco estrutural a ter em conta é a sustentabilidade da liquidez. Algumas análises apontam que, se após o Mundial o volume diário de transações cair persistentemente abaixo dos 100 milhões de dólares, isso indicará que o limiar de velocidade de fuga da liquidez está a ser testado por baixo. A capacidade dos mercados de previsão de manterem profundidade de transação suficiente fora dos grandes eventos é um teste crucial para a sua transição de "orientados por eventos" para "operação contínua".

Além disso, a estrutura de participantes nos mercados de previsão também merece atenção. Um relatório do primeiro trimestre de 2026, divulgado conjuntamente pela Bitget Wallet e pela Polymarket, mostra que 84% das 2,5 milhões de contas registaram perdas. A elevada volatilidade significa que a maioria dos participantes tem dificuldade em obter lucros sustentados, o que pode afetar a retenção de utilizadores e a liquidez de longo prazo.

Podem os mercados de previsão tornar-se a próxima infraestrutura financeira

Os mercados de previsão estão a evoluir de ferramentas de transação de eventos marginais para uma infraestrutura financeira que fixa o preço da incerteza no mundo real.

A base lógica desta evolução reside no facto de que os mercados que conseguem agregar informação de forma eficiente tendem a tornar-se mais valiosos ao longo do tempo. Quer se trate de ações, matérias-primas, derivados ou ativos digitais, a liquidez e a descoberta fiável de preços são sempre a base para a adoção a longo prazo.

O valor único dos mercados de previsão reside na amplitude dos seus cenários de aplicação. Durante as eleições presidenciais dos EUA em 2024, os utilizadores da Polymarket previram com precisão a vitória de Trump um mês antes, mostrando uma vantagem clara sobre as sondagens tradicionais na previsão dos estados-pêndulo. Durante o Mundial de 2026, os eventos desportivos provaram a eficiência dos mercados de previsão na fixação de preços de informação em tempo real. Contratos como o estado do transporte marítimo no Estreito de Ormuz demonstram o potencial de aplicação dos mercados de previsão na fixação de preços de riscos geopolíticos.

As empresas poderão, no futuro, utilizar os mercados de previsão para medir as expectativas dos consumidores, os investidores poderão incorporá-los na análise de risco, e os investigadores poderão depender deles para compreender melhor a sabedoria coletiva do mercado. O que antes parecia uma aplicação experimental de blockchain, os mercados de previsão estão a desenvolver-se de forma constante para um ecossistema capaz de influenciar a fixação de preços e a interpretação de informação em múltiplos setores.

Do ponto de vista tecnológico subjacente, os mercados de previsão são um caso de uso típico da blockchain. Transparência, velocidade de liquidação e acesso sem permissão – são exatamente as capacidades que a própria tecnologia blockchain oferece. Cada dólar de volume de transações que flui através dos mercados de previsão prova que a infraestrutura financeira descentralizada é realmente utilizável no mundo real.

Resumo

Em junho de 2026, o volume semanal de transações nos mercados de previsão ultrapassou os 108 mil milhões de dólares, o volume diário na categoria de futebol da Polymarket saltou de 53 milhões para 220 milhões de dólares (+315%), e o open interest da Kalshi ultrapassou pela primeira vez os mil milhões de dólares. Estes dados apontam todos para uma tendência clara: os mercados de previsão estão a transformar-se de um campo de testes de nicho cripto para um setor financeiro emergente com importância sistémica.

O Mundial é o catalisador direto, mas a força motriz mais profunda reside na aceleração da entrada de capital institucional, na verificação da eficiência do mecanismo de preços e na expansão dos cenários de aplicação das eleições para o desporto, geopolítica, macroeconomia, entre outros. A incerteza regulatória, a sustentabilidade da liquidez e a estrutura de participação dos utilizadores continuam a ser os principais desafios que o setor enfrenta. Mas, independentemente disso, os mercados de previsão já provaram que são mais do que "mais uma narrativa cripto" – estão a tornar-se uma nova infraestrutura financeira para fixar o preço da incerteza no mundo real.

FAQ

P1: O que significam os 108 mil milhões de dólares de volume semanal nos mercados de previsão?

É a primeira vez que os mercados de previsão ultrapassam a fasquia dos 100 mil milhões de dólares numa semana. Em 2024, o volume total anual do setor foi de apenas 15,8 mil milhões de dólares, enquanto em 2026, uma única semana atinge os 108 mil milhões. Este dado marca a transição dos mercados de previsão de um nicho "orientado por eventos" para um ecossistema de transações em grande escala e operação contínua.

P2: Porque é que o volume diário de transações na categoria de futebol da Polymarket cresceu de 53 milhões para 220 milhões de dólares?

O Campeonato do Mundo da FIFA de 2026 é o catalisador central. O número de equipas participantes aumentou de 32 para 48, e o número de jogos aumentou em 40. A natureza de alta frequência e múltiplas variáveis da estrutura do evento é naturalmente adequada ao mecanismo de preços dos mercados de previsão – cada resultado altera a distribuição de probabilidades dos eventos seguintes, impulsionando a atividade contínua de transações.

P3: Qual é a diferença entre os mercados de previsão e as apostas desportivas tradicionais?

A diferença central reside no mecanismo de preços. Nas apostas desportivas tradicionais, as odds são definidas pela casa, enquanto nos mercados de previsão o preço é inteiramente determinado pelo comportamento de transação dos participantes. Qualquer pessoa pode expressar o seu julgamento comprando ou vendendo contratos, e o mercado agrega informação dispersa através do mecanismo de "votar com dinheiro". Além disso, os mercados de previsão operam em blockchain, com características de transparência, sem permissão e liquidação em tempo real.

P4: O crescimento dos mercados de previsão é sustentável?

A sustentabilidade enfrenta múltiplos testes. A clareza regulatória continua a ser um dos maiores desafios. A capacidade de manter profundidade de liquidez suficiente fora dos grandes eventos é crucial para a transição do setor de "orientado por eventos" para "operação contínua". No entanto, a aceleração da entrada de capital institucional – incluindo o investimento de 600 milhões de dólares da Intercontinental Exchange, empresa-mãe da NYSE, na Polymarket – indica que o capital de longo prazo está a apostar no crescimento contínuo deste setor.

P5: Como podem os investidores comuns participar nos mercados de previsão?

As transações nos mercados de previsão têm características de elevada volatilidade e alto risco. Os participantes devem compreender plenamente a estrutura binária de payout dos contratos – se o evento ocorrer, paga 1 dólar, caso contrário paga 0 dólares. Recomenda-se que, antes de participar, se informem bem sobre o mecanismo da plataforma, o contexto do evento e a sua própria tolerância ao risco, evitando tomar decisões de transação com base em informações isoladas.