Todas as pessoas que agora te dizem que o armazenamento vai faltar para sempre, ou são estúpidas ou más!

Primeiro, não estou a negar que a HBM está em falta agora, nem que esta ronda de armazenamento de IA é realmente intensa.

Mas as três palavras **“falta para sempre”** são o velho guião que o mercado de capitais usa há vinte anos.

Primeiro, não acreditem cegamente nas barreiras.

É verdade que a entrada na HBM é alta, agora apenas a Micron, SK Hynix e Samsung a conseguem fazer.

Mas por mais forte que seja, no fundo é ainda uma indústria transformadora.

Se os lucros forem suficientemente altos, o capital ousará investir para expandir a produção.

Faltar hoje não significa que vai faltar daqui a três anos.

Neste mundo, não há capacidade de produção que o capital não consiga preencher.

Segundo, quando os preços sobem até ao fim, haverá sempre quem não pague.

A Microsoft e a Google compram HBM, será que imprimem o dinheiro elas próprias?

No final, aumentam as subscrições de IA, os serviços cloud e as subscrições de software.

Quanto mais os preços sobem, mais lenta se torna a procura.

Assim que a procura abranda, a primeira coisa que os gigantes tecnológicos fazem é cortar no CapEx.

Todos os ciclos são assim.

Terceiro, este guião já enganou os pequenos investidores demasiadas vezes.

Na era da Internet, dizia-se que o armazenamento nunca era suficiente.

Na era das novas energias, dizia-se que o lítio nunca faltaria.

E no final?

O excesso continua a ser excesso, e os cortes a meio continuam a ser cortes a meio.

De cada vez, uma frase:

Desta vez é diferente.

O resultado é que os gráficos de candlestick são todos iguais.

Quarto, a IA é de facto diferente, mas o ciclo não mudou.

A HBM são dados quentes, a procura é mais rígida do que antes, isso eu admito.

Mas procura rígida não equivale a escassez eterna.

Desde que haja lucro, o capital expandirá a produção loucamente, e a tecnologia também iterará loucamente.

Hoje achamos que vai faltar para sempre, daqui a alguns anos, ao olhar para trás, é provável que seja novamente um excesso de capacidade.

Por isso, lembrem-se de uma frase.

O ciclo da IA pode ser mais longo, a HBM pode ser mais cara.

Mas as três palavras “falta para sempre”, basta ouvi-las.

O capital adora falar de eternidade, o mercado adora desmentir a eternidade.