Kevin Yunai, da RWA Inc., diz que as plataformas devem construir liquidez para desbloquear o mercado de RWA de 320 mil milhões de dólares.

A tokenização de ativos do mundo real ultrapassou a questão de saber se os ativos podem ser trazidos para a blockchain. De acordo com o fundador e CEO da RWA Inc, Kevin Yunai, o próximo desafio é transformar esses ativos em instrumentos financeiros líquidos, conformes e produtivos.

Principais conclusões:

• • Kevin Yunai afirmou que os RWAs necessitam de liquidez, conformidade e utilidade para além da simples tokenização.
• • A RWA Inc vê a confiança, a distribuição e a liquidez a impulsionar a próxima fase dos mercados tokenizados.
• • Kevin Yunai espera um progresso de 5 anos através de mercados RWA mais profundos e padrões institucionais.

Ativos Tokenizados Devem Tornar-se Negociáveis para Libertar Valor Real

O setor de ativos do mundo real (RWA) passou anos a provar que os ativos tradicionais podem ser representados na blockchain. Para Kevin Yunai, fundador e CEO da RWA Inc, esse debate está agora praticamente resolvido. A questão mais importante é se os ativos tokenizados podem criar melhores mercados financeiros.

“A tokenização simples é colocar uma representação de ativo na blockchain,” disse Yunai. “A blockchain produtiva é quando esse ativo se torna utilizável: negociável, financiável, penhorável, componível, transparente e ligado a um rendimento económico real.”

Essa distinção é central para a próxima fase do mercado RWA. A tokenização por si só pode criar um invólucro digital em torno de um ativo, mas não cria automaticamente liquidez, procura dos investidores, transparência ou confiança institucional. A verdadeira inovação começa quando os ativos tokenizados se tornam instrumentos financeiros programáveis ligados a fluxos de caixa verificados, divulgações adequadas, transferibilidade conforme e infraestrutura de mercado utilizável.

Na opinião de Yunai, o setor tem de passar da emissão para a utilidade. As plataformas mais fortes não se limitarão a ajudar os emitentes a cunhar tokens respaldados por ativos. Elas ajudarão esses tokens a funcionar dentro de um ecossistema financeiro mais amplo, com acesso a carteiras, exchanges, custodiantes, infraestrutura DeFi, sistemas de relatórios e mercados secundários conformes.

“A tokenização por si só não é a inovação,” disse ele. “A inovação é transformar ativos do mundo real em instrumentos financeiros programáveis com oferta fixa.”

Liquidez Exige Mais do que Cunhar um Token

O próximo gargalo da indústria RWA não é a criação de ativos. É a negociabilidade.

Muitos ativos tokenizados existem hoje, mas relativamente poucos são significativamente líquidos. Yunai acredita que isso se deve ao facto de o mercado ter sobrevalorizado as plataformas de emissão enquanto subdesenvolveu a infraestrutura necessária para apoiar mercados ativos e de confiança.

“A indústria precisa de mais do que plataformas de emissão,” disse ele. “Precisa de infraestrutura de mercado completa.”

Essa infraestrutura inclui mercados secundários regulamentados, criadores de mercado fiáveis, divulgações padronizadas, custódia de confiança, preços verificados, conformidade interoperável, camadas de identidade, liquidação institucional e mecanismos claros de resgate.

Sem esses componentes, os RWAs tokenizados correm o risco de se tornarem certificados digitais estáticos em vez de instrumentos financeiros ativos. Os investidores precisam de compreender o que possuem, como o ativo é avaliado, que riscos estão a correr e como podem entrar ou sair de posições sob regras claras.

Para Yunai, a liquidez não é criada ao cunhar um token. É criada pela confiança, padrões, distribuição e profundidade do mercado. Isso significa que o setor RWA deve desenvolver as mesmas bases institucionais que suportam os mercados tradicionais, utilizando os trilhos da blockchain para tornar esses mercados mais transparentes, eficientes e acessíveis.

Respeitando Tanto a Realidade da Blockchain como a Legal

Um erro recorrente na tokenização é assumir que a eficiência da blockchain pode substituir a disciplina legal e operacional. Yunai rejeita essa visão.

“Temos de respeitar ambos os mundos,” disse ele. “A blockchain oferece velocidade, transparência, automação e alcance global. Os ativos do mundo real exigem aplicabilidade legal, estruturas de propriedade, custódia, KYC, relatórios, avaliação e processos de resgate.”

Este equilíbrio é crítico. Um ativo tokenizado só tem valor se o token estiver ligado a um direito económico ou de propriedade claramente definido. Esse direito deve ser suportado por documentação legal, custódia do ativo, regras de elegibilidade do investidor, restrições de transferência, obrigações de relato e procedimentos de resgate.

Por outras palavras, o token não pode flutuar separadamente do ativo do mundo real que representa. A estrutura legal tem de ser exequível. O ativo tem de ser verificável. Os direitos do investidor têm de ser claros.

“Na RWA Inc, não acreditamos em fingir que a realidade legal desaparece porque um ativo é tokenizado,” disse Yunai. “O modelo correto é combinar estruturas legais conformes com trilhos de blockchain eficientes.”

A blockchain pode melhorar a infraestrutura financeira, mas não elimina a necessidade de uma governança adequada. Para as instituições, em particular, essa distinção determinará se os RWAs permanecem uma experiência nativa das criptomoedas ou se tornam uma classe de ativos mainstream.

O Acesso Vem Antes da Liquidez

Um argumento comum para a tokenização é que tornará os ativos tradicionalmente ilíquidos mais fáceis de negociar. Yunai acredita que isso é verdade, mas incompleto. O primeiro benefício é o acesso.

Antes da tokenização, muitos investidores estavam excluídos de ativos privados devido à geografia, regulamentação, elevados montantes mínimos de investimento, limitações bancárias ou controlo de intermediários. A tokenização pode reduzir algumas dessas barreiras ao tornar a participação mais eficiente, fracionada e globalmente acessível.

A liquidez vem depois.

“São ambos, mas o acesso vem primeiro,” disse Yunai. “Não se pode ter liquidez sustentável sem primeiro ter acesso de confiança.”

Essa sequência é importante. Se um ativo se torna negociável antes de os investidores confiarem na sua estrutura ou compreenderem os seus riscos, qualquer liquidez que apareça pode ser superficial ou temporária. A liquidez sustentável depende de acesso credível, distribuição conforme, informação verificada e confiança nas regras do mercado.

A maior promessa da tokenização, então, não é simplesmente que os investidores possam vender ativos mais facilmente. É que mais investidores possam participar em oportunidades que anteriormente lhes estavam indisponíveis.

Os Padrões de que as Instituições Precisam

Para que os RWAs se tornem mainstream, os investidores institucionais precisam de confiança. Isso exige muito mais do que infraestrutura técnica.

Yunai acredita que o mercado precisa de padrões claros em torno da verificação de ativos, custódia, aplicabilidade legal, avaliação, divulgações, auditorias, conformidade, controlos KYC e AML, restrições de transferência, direitos de resgate e relatórios contínuos.

O objetivo é a comparabilidade. As instituições precisam de ser capazes de avaliar ativos tokenizados da mesma forma disciplinada com que avaliam produtos financeiros tradicionais. Precisam de saber o que possuem, quem controla o ativo, como os fluxos de caixa são tratados, o que acontece em caso de incumprimento, como os litígios são resolvidos e como a informação é reportada ao longo do tempo.

Sem padrões comuns, o mercado RWA corre o risco de fragmentação. Cada emitente, plataforma, jurisdição e categoria de ativo pode operar sob pressupostos diferentes, dificultando a avaliação do risco pelos investidores em todos os produtos. No entanto, com padrões, os RWAs podem tornar-se mais do que uma coleção de experiências isoladas de tokenização. Podem tornar-se uma classe de ativos institucionais.

Onde o Valor se Acumula na Pilha RWA

À medida que a tokenização amadurece, o valor não será distribuído uniformemente pela pilha. Os originadores de ativos, custodiantes, fornecedores de conformidade, exchanges e protocolos DeFi têm todos papéis importantes a desempenhar. Mas Yunai acredita que a posição mais estratégica pertencerá às plataformas que controlam a confiança, a distribuição e a liquidez.

“O maior valor irá para as plataformas que controlam a confiança, a distribuição e a liquidez,” disse ele.

Isso significa que os vencedores não serão necessariamente as empresas que tokenizam mais ativos. A emissão é apenas uma parte do mercado. A oportunidade mais defensável é construir redes financeiras de confiança em torno de ativos tokenizados.

Essas redes precisam de conectar originadores de ativos, investidores, custodiantes, sistemas de conformidade, dados de preços, locais de mercado e infraestrutura de relatórios. Também precisam de fornecer confiança de que o ativo tokenizado é real, exequível, conforme e utilizável.

A longo prazo, Yunai acredita que os investidores também devem capturar valor significativo. Se a tokenização funcionar como pretendido, deve reduzir o atrito, aumentar a transparência, baixar as barreiras de acesso e abrir a porta a oportunidades de maior qualidade.

O verdadeiro prémio não é tokenizar ativos por causa da tokenização. É construir mercados mais eficientes em torno deles.

De Nicho Cripto a Infraestrutura de Mercados de Capitais

O setor RWA é frequentemente medido pelo valor total dos ativos tokenizados. Yunai acredita que o número será importante, mas não deve ser a única definição de sucesso.

“O sucesso não é apenas biliões de dólares tokenizados,” disse ele. “Esse número virá se a infraestrutura for construída corretamente.”

Um sinal mais significativo de progresso seriam mercados secundários profundos, padrões de grau institucional, acesso global de investidores, relatórios transparentes e ativos tokenizados a tornarem-se parte da infraestrutura financeira quotidiana.

Daqui a cinco anos, Yunai não quer que os RWAs sejam vistos como um nicho cripto. Ele vê-os como parte da próxima evolução dos mercados de capitais, onde ativos reais, trilhos digitais, acesso conforme e finanças programáveis operam em conjunto.

Essa visão exige que a indústria vá além da emissão básica. Precisa de profundidade de mercado, clareza legal, proteções para investidores, infraestrutura de confiança e ativos que produzam valor económico real.

“O objetivo não é apenas tokenizar o antigo sistema financeiro,” disse Yunai. “O objetivo é construir um melhor.”