A Lianxun Instruments vai tocar a gongo hoje para estrear no Mercado de Ciência e Inovação (科创板)! Um referencial em instrumentos de teste avançados de alta gama com barreiras elevadas e alto crescimento, totalmente controláveis e desenvolvidos de forma independente.

Em 24 de abril, a Suzhou Lianxun Instruments Co., Ltd. (abreviatura da ação: Lianxun Instruments, código da ação: 688808) estreou oficialmente no STAR Market do Nasdaq da Bolsa de Valores de Xangai, com um preço de emissão de 81,88 CNY por ação, angariando um montante total de 2,102 mil milhões de CNY. A Lianxun Instruments é uma empresa líder no setor de instrumentos de teste de alta gama a nível nacional, com negócios principais centrados no desenvolvimento, fabrico, vendas e serviços de instrumentos de medição eletrónica e equipamentos de teste de semicondutores. É uma força importante no domínio das necessidades estratégicas nacionais prioritárias, ao concentrar esforços para tornar a produção de instrumentos de base fundamentais localmente desenvolvida e sob controlo próprio.

Assentada na via dos instrumentos de teste de alta gama, a Lianxun Instruments, graças a investimentos contínuos e líderes em I&D, a uma matriz de clientes globais de topo e a um caminho de crescimento em sinergia por múltiplas curvas, revela as características das “três altas” — alto potencial de crescimento, alta barreira tecnológica e alta barreira de clientes. O seu núcleo de valor está profundamente enraizado em esforços persistentes para ultrapassar, a longo prazo, tecnologias nucleares de base, bem como numa colocação precisa na vanguarda das ondas tecnológicas globais.

Alto potencial de crescimento: acertar as duas vagas — IA e substituição por produtos nacionais, com libertação acelerada do desempenho

O potencial de crescimento da Lianxun Instruments não deriva de visões de mercado vagas, mas assenta em encomendas sólidas e em dados financeiros claros, apresentando uma curva de crescimento “em S” distinta.

Crescimento explosivo do desempenho, concretização total da capacidade de gerar lucros. O prospecto mostra que, entre 2022 e 2024, a receita operacional da empresa aumentou rapidamente de 214 milhões de CNY para 789 milhões de CNY, com uma taxa de crescimento anual composta de dois anos de 91,79%. Mais importante ainda, no contexto de um investimento intensivo em I&D, em 2024 a empresa conseguiu ultrapassar o ponto de equilíbrio de lucros e prejuízos, alcançando um lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe de 140 milhões de CNY; em 2025, a empresa realizou uma receita operacional de 1,194 mil milhões de CNY, mais 51,41% do que no mesmo período do ano anterior; no primeiro trimestre de 2026, a empresa prevê uma receita operacional entre 480 e 500 milhões de CNY, um crescimento de 138,68% a 148,63% YoY; prevê igualmente um lucro líquido atribuível entre 110 e 125 milhões de CNY, um crescimento de 469,10% a 546,71% YoY, demonstrando uma forte aceleração do crescimento.

Beneficia profundamente da procura de capacidade de computação em IA, ocupando os “highlands” de teste de 400G/800G/1,6T. A explosão da IA impulsiona rapidamente a iteração dos data centers para módulos óticos de alta velocidade de 400G, 800G e até 1,6T. E o equipamento de teste de módulos óticos é o elo “gargalo” desta cadeia industrial. A Lianxun Instruments é atualmente uma das poucas empresas no mundo e uma das pouquíssimas na China capazes de produzir em massa e fornecer, de forma madura, os principais instrumentos de teste para módulos óticos de alta velocidade de 400G, 800G e 1,6T. É também a segunda empresa global a lançar todos os principais instrumentos de teste para módulos óticos de 1,6T. Os seus osciloscópios de amostragem de 65GHz, unidades de recuperação de relógio a 120GBaud e outros produtos já se tornaram padrão entre fabricantes globais de módulos óticos como Juntai Xuchuang, New H3C, Guangxun Technology, Lumentum, entre outros, partilhando diretamente os benefícios de certeza trazidos pelo investimento em infraestruturas de capacidade de computação em IA.

Expansão horizontal e vertical abre espaço de longo prazo, criando um caminho de crescimento ao nível de plataforma. A Lianxun Instruments não parou no teste de módulos óticos. Com base em três grandes tecnologias nucleares ao nível de plataforma — processamento de sinais de alta velocidade, processamento de sinais fracos e controlo de movimento superpreciso — a empresa conseguiu estender os limites do negócio para o teste de semicondutores de potência e circuitos integrados. No mercado de equipamentos de teste para dispositivos de potência de carbeto de silício (SiC), a empresa já ocupa a primeira posição em quota de mercado nacional. Além disso, a empresa está a preparar ativamente equipamentos de teste para chips de memória, com potencial para abrir a próxima curva de crescimento de centenas de milhões de milhões de CNY.

Alta barreira tecnológica: basear-se em tecnologia “hardcore”, quebrar o monopólio externo e construir um fosso de proteção duradouro

Instrumentos de teste de alta gama são um setor típico intensivo em tecnologia: barreiras de I&D elevadas, velocidade de iteração rápida e requisitos muito rigorosos para controlo próprio e autonomia das tecnologias nucleares. Desde a sua criação, a Lianxun Instruments adota a tecnologia como base e constrói um fosso de I&D difícil de replicar, tornando-se uma das poucas empresas na China capazes de competir com gigantes internacionais.

Investimento em I&D contínuo e altamente intenso, com forte atributo de “ciência e inovação”. Durante o período em análise, o investimento em I&D da Lianxun Instruments tem vindo a aumentar ano após ano. Em 2022-2024, o total acumulado de investimento em I&D ultrapassou 349 milhões de CNY, e a percentagem de I&D sobre a receita operacional tem-se mantido consistentemente acima de 24%, preservando um nível elevado de forma contínua. A proporção de profissionais de I&D é superior a 40%; até setembro de 2025, a empresa possui 113 patentes de invenção aplicadas aos negócios principais e capazes de serem industrializadas. O elevado investimento traduz-se em avanços na tecnologia nuclear. A empresa formou um sistema de tecnologia ao nível de plataforma com base no processamento de sinais de alta velocidade, processamento de sinais fracos e controlo de movimento superpreciso. Abarca toda a cadeia — chips desenvolvidos internamente, algoritmos nucleares, placas de hardware e sistemas de movimento de precisão — assegurando controlo autónomo e previsível das peças essenciais e reduzindo a dependência externa.

Desempenho de produto ao nível do internacional, com múltiplas conquistas como “único nacional”/“líder global”. No domínio do teste de comunicações óticas, a Lianxun Instruments é a segunda empresa global e a única na China capaz de fornecer em produção em massa todos os principais instrumentos de teste para módulos óticos de 1,6T. O osciloscópio de amostragem de 65GHz, a unidade de recuperação de relógio a 120GBaud e o analisador de erros a 1,6Tbps foram produzidos em massa de forma completa, cobrindo a procura de todos os ritmos de 400G/800G/1,6T. No domínio do teste de semicondutores, a fonte de corrente de precisão atinge a menor resolução de corrente inferior a 0,1fA, aproximando-se do nível dos melhores do mundo. No teste de wafer-level ageing para dispositivos de potência de carbeto de silício, a quota de mercado da empresa em território nacional é a primeira. Para equipamentos de teste de dispositivos optoeletrónicos, a quota de mercado nacional da empresa também ocupa o primeiro lugar. Vários produtos preenchem lacunas no mercado interno e quebram o monopólio no exterior.

Reutilização de tecnologia ao nível de plataforma, expansão sem limites. As tecnologias nucleares da Lianxun Instruments podem ser reutilizadas entre domínios. A partir do teste de comunicações óticas, a empresa estendeu-se para dispositivos de potência, circuitos integrados de semicondutores e testes de chips de memória, formando uma matriz de produtos “um núcleo, múltiplos pólos”. A extensibilidade tecnológica tornou-se um suporte de base para crescimento contínuo, evitando a dependência de um único produto e abrindo, de forma permanente, limites de expansão do crescimento.

Alta barreira de clientes: vinculação profunda aos líderes globais, ciclos de certificação longos e elevada aderência, com um “núcleo” de desempenho estável

No setor de equipamentos B2B de alta gama, a barreira de clientes é o fosso de proteção mais forte. A Lianxun Instruments, graças à qualidade rigorosa dos seus produtos e à fiabilidade comprovada ao longo do tempo, entrou nas cadeias de fornecimento centrais da cadeia industrial global. Os clientes são altamente concentrados, com estrutura de topo; as relações de colaboração estão profundamente vinculadas e são difíceis de substituir.

Matriz de clientes de topo, cobrindo líderes globais em comunicações óticas + semicondutores. Os clientes da Lianxun Instruments são empresas líderes do setor, com avanços simultâneos dentro e fora da China: no domínio das comunicações óticas, abrangem fabricantes globais como Juntai Xuchuang, New H3C, Guangxun Technology, Hisense Group, Lumentum, Coherent, Broadcom, Sumitomo, do Japão, entre outros; no domínio de dispositivos de potência para semicondutores, abrangem empresas internacionais de primeira linha como BYD Semiconductor, Silan Micro, ONSEMI, entre outras. Os produtos já entraram nos principais mercados globais como Estados Unidos, Japão, Coreia do Sul, Singapura e Malásia, e a percentagem de receitas no exterior aumentou rapidamente para 32,59%, com uma estratégia de globalização já consolidada.

Barreiras de certificação muito elevadas, colaboração de longo prazo e estável. O ciclo de certificação de equipamentos de teste de alta gama normalmente é de 1-2 anos. Os processos de validação dos clientes são rigorosos e os custos de mudança são extremamente altos. Assim que entram na cadeia de fornecimento, formam-se relações de coexistência de longo prazo. A Lianxun Instruments não é apenas um fornecedor; é também uma parceira para a investigação e desenvolvimento avançados dos clientes. Em paralelo com as atualizações tecnológicas de módulos óticos de 800G/1,6T, dispositivos de potência de carbeto de silício, embalagens avançadas e outros, a empresa fica profundamente vinculada à procura a jusante. A continuidade e a estabilidade das encomendas são muito fortes.

Conclusão

De forma abrangente, a Lianxun Instruments é um exemplo de “hard tech” no STAR Market com uma via de alta qualidade, barreiras profundas e crescimento com elevada previsibilidade: encontra-se na “golden track” dos instrumentos de teste de alta gama, beneficiando simultaneamente da substituição por produtos nacionais e de duas valências de crescimento favoráveis a nível de procura a jusante; dispõe de duas barreiras elevadas — I&D e clientes —, com um panorama competitivo claro e um desempenho de crescimento elevado e sustentável.

Num contexto em que a autonomia tecnológica e a auto-superação se tornaram uma estratégia nacional, a Lianxun Instruments assume a missão de substituição por produtos nacionais em instrumentos de teste de alta gama, com simultaneamente barreiras tecnológicas, barreiras de clientes e potencial de crescimento. Com o presente registo no STAR Market, a empresa acelerará a concretização de avanços tecnológicos e a expansão de capacidade com o apoio do capital, rumo ao objetivo de se tornar líder do setor global de instrumentos de teste de alta gama.

Aviso legal: Este artigo contém apenas informações de promoção da empresa publicadas ou republicadas neste site, representando apenas as opiniões pessoais do autor, sem qualquer relação com este site. O artigo não constitui aconselhamento de investimento, servindo apenas como referência para os leitores, que devem, por favor, verificar por conta própria as informações relevantes.