Houve esse "efeito de tamanho de capitalização de mercado" que foi observado em ações de pequena capitalização que tendiam a superar aquelas com maior capitalização de mercado.

Originalmente, este conceito era um desafio aos modelos padrão de precificação de ativos, sugerindo que as ações de pequena capitalização fornecem retornos médios mais altos do que as ações de grande capitalização, mesmo após o ajuste para riscos.

No entanto, pesquisas e análises recentes sobre o fenômeno, parecem indicar que esse efeito de tamanho pode não ser tão robusto ou consistente quanto se pensava.

Este efeito de tamanho quando analisado ao longo de períodos de tempo mais longos e com dados mais precisos, não é tão forte quanto outras anomalias de mercado como valor, impulso ou investimento de qualidade.

Parece também que este efeito foi fortemente influenciado por um efeito sazonal de janeiro, o que significa que grande parte deste desempenho superior das pequenas unidades populacionais ocorreu em janeiro.

Também este efeito não é observado fora dos mercados acionistas. Este é um sinal de alerta para a robustez do efeito.