Circle настаивает на применении принципа «Одинаковая деятельность — одинаковые правила» для стейблкоинов GENIUS Act

Обзор обращения Circle по вопросам регулирования

Circle официально направила подробное письмо с комментариями в Министерство финансов США в ответ на предварительное уведомление о разработке правил, связанных с законом GENIUS. Это обращение играет ключевую роль в формировании нормативной среды для платёжных стейблкоинов в стране.

В документе предложена национальная нормативная схема для управления платёжными стейблкоинами. В ней показано, как единые требования могут эффективно поддерживать три группы участников: пользователей, применяющих стейблкоины для расчётов; эмитентов, выпускающих и управляющих цифровыми активами; и посредников, обеспечивающих их обмен и использование на рынках США. Чёткие стандарты должны стимулировать инновации и при этом обеспечивать высокую защиту потребителей.

Рекомендации Circle изложены как единая система регулирования, охватывающая как разрешённых американских эмитентов, так и иностранных, претендующих на работу на рынке США. Такой подход гарантирует защиту средств пользователей благодаря определённым резервам, прозрачным процедурам выкупа и комплексным стандартам раскрытия информации. Защита обеспечивается через официальные правила, а не добровольные маркетинговые заявления или внутренние стандарты компаний, что формирует обязательства для всех участников.

Принципы политики и надзорная структура

Circle предлагает, чтобы платёжные стейблкоины были полностью обеспечены денежными средствами и высоколиквидными активами, то есть каждый токен в обращении должен быть подкреплён соответствующим резервом. Резервные активы должны храниться отдельно от операционных средств и капитала эмитента, создавая надёжную защиту пользовательских средств даже при финансовых трудностях компании.

Механизм выкупа предусматривает немедленную конвертацию по номиналу по требованию: пользователи могут обменять свои стейблкоины на доллары США по курсу один к одному без задержек и штрафов. Для контроля исполнения Circle рекомендует проводить независимые ежемесячные аудиты сторонними компаниями и публиковать доступные отчёты для проверки достаточности резервов как пользователями, так и регуляторами.

Компания отмечает важность равных условий для банковских и небанковских эмитентов через единые требования по управлению капиталом, рисками и операционными процедурами. Это предотвращает регуляторный арбитраж и обеспечивает конкуренцию по качеству услуг, а не по преимуществам регулирования.

В письме Circle поддерживает отдельную структуру эмитента: компании, выпускающие платёжные стейблкоины, должны иметь выделенный персонал, специализированные системы и соответствующий контроль управления, чтобы исполнять требования закона GENIUS. Такая независимость гарантирует ресурсы и внимание к операциям со стейблкоинами, исключая их восприятие как второстепенного направления в крупных финансовых организациях.

В части международного сотрудничества Circle предлагает создать взаимный механизм признания иностранных режимов регулирования, отвечающих стандартам GENIUS. Взаимность должна сопровождаться постоянным надзором, чтобы поддерживать стандарты в дальнейшем. Circle рекомендует Министерству финансов публиковать решения о квалификации иностранных юрисдикций для информирования рынка о том, какие эмитенты соответствуют стандартам США и могут обслуживать американских пользователей.

В письме также рассматриваются вопросы контроля и соблюдения требований, поддерживается введение предсказуемых структур наказаний с понятными последствиями и принципом соразмерности. Circle выступает за защиту эмитентов, добросовестно исполняющих законные распоряжения правительства, признавая, что иногда исполнение требований связано с юридическими нюансами. Также подчёркивается важность заранее проработанных планов свертывания бизнеса, обеспечивающих быстрый и справедливый возврат средств клиентам, даже за пределами США, если эмитент прекращает деятельность.

Ключевой принцип, отражённый в этом разделе, сформулирован так: «Одинаковые действия — одинаковые правила, никаких лазеек. Если цифровой токен по функциям и использованию аналогичен доллару, он должен нести те же обязательства, что и платёжный стейблкоин по закону». Такой подход обеспечивает применение нормативных требований к экономической сути продукта, а не к юридическим названиям, не позволяя обходить защиту потребителей через маркетинг или наименования.

Использование на рынке, глобальный охват и бухгалтерский учёт

Circle просит Министерство финансов разъяснить, как американские эмитенты могут вести глобальную деятельность с соблюдением внутренних требований. Это особенно важно для компаний и платформ, работающих в разных часовых поясах и юрисдикциях, которым нужна возможность конвертации между долларом и токенами стейблкоинов в течение дня. Без чётких правил компании сталкиваются с неопределённостью в вопросе соответствия глобальной деятельности требованиям США, что может ограничить практическое применение платёжных стейблкоинов.

В обращении операционная ясность напрямую связывается с эффективным управлением ликвидностью. Эмитенты должны понимать, как обеспечивать достаточные резервы в разных регионах и часовых поясах, выполняя обязательства по выкупу в реальном времени. Это особенно актуально для круглосуточных глобальных рынков, когда требуется управлять долларовой ликвидностью вне часов работы американских банков. Чёткие регуляторные указания помогут эмитентам выстраивать модели работы, обслуживающие глобальных пользователей с сохранением резервного обеспечения.

Совместимость с регулируемой финансовой инфраструктурой — ещё один важный вопрос. Платёжные стейблкоины должны свободно перемещаться между банками, брокерскими фирмами и криптовалютными биржами, не вызывая фрагментации ликвидности или операционных затруднений. Circle отмечает, что нормативная ясность должна способствовать этим связям, обеспечивая эффективные платёжные потоки при сделках между разными типами финансовых организаций. Такая совместимость необходима для реализации потенциала стейблкоинов как связующего инструмента между традиционными финансами и рынком цифровых активов.

В части бухгалтерского учёта Circle рекомендует классифицировать платёжные стейблкоины как денежные средства и эквиваленты для целей учёта и налогообложения. Эта классификация согласует финансовую отчётность с экономической сущностью полностью обеспеченных стейблкоинов, которые фактически заменяют доллар, а не являются спекулятивными активами или сложными финансовыми инструментами. Для корпоративных казначеев и внешних аудиторов это устранит неопределённость и снизит расходы на соблюдение требований. Сегодня отсутствие чётких указаний заставляет компании самостоятельно решать, как учитывать стейблкоины, что приводит к разночтениям и может искажать финансовый анализ.

В заключение Circle призывает Министерство финансов закрепить чёткие правила, распространяющие требования GENIUS Act на любой цифровой токен, предназначенный для поддержания стабильной стоимости для платёжных целей, независимо от маркетинговых заявлений или наименований. Это касается продуктов, формально не предоставляющих права выкупа, но функционирующих как соответствующие платёжные стейблкоины. Такой подход обеспечивает единые стандарты защиты потребителей и рыночной честности для всех экономически схожих продуктов, не позволяя эмитентам обходить обязательства, конкурируя с полностью соответствующими требованиям стейблкоинами.

FAQ

Что такое GENIUS Act и как он влияет на регулирование стейблкоинов?

GENIUS Act обеспечивает единообразный подход к регулированию стейблкоинов в разных юрисдикциях, реализуя принцип «одинаковые действия — одинаковые правила». Закон устанавливает единые стандарты для эмитентов и операций со стейблкоинами, сокращает фрагментацию регулирования и даёт ясность для индустрии цифровых активов во всём мире.

Почему Circle предложила принцип «одинаковые действия — одинаковые правила»?

Circle инициировала принцип «одинаковые действия — одинаковые правила», чтобы обеспечить равное регулирование стейблкоинов и традиционных финансовых инструментов, снизить регуляторную неопределённость, ускорить массовое внедрение и обеспечить единые стандарты соблюдения требований в разных странах.

Как сегодня регулируются стейблкоины в США?

В США стейблкоины регулируются действующими законами через такие ведомства, как SEC, CFTC и OCC. Специального закона о стейблкоинах пока нет, и применяются общие нормы для криптовалют и финансовых инструментов. Нормативная база продолжает меняться.

Что означает принцип «одинаковые правила» в GENIUS Act?

Принцип «одинаковые правила» подразумевает, что эмитенты стейблкоинов должны следовать идентичным нормативным требованиям, как и традиционные финансовые организации: по достаточности капитала, ликвидности, управлению резервами и операционным рискам, обеспечивая защиту потребителей и стабильность финансовой системы.

Каковы интересы Circle как эмитента стейблкоинов в рамках данной законодательной инициативы?

Circle стремится усилить свои регуляторные позиции и расширить распространение USDC благодаря новому законодательству. Компания рассчитывает использовать нормативную поддержку для укрепления рыночного положения, ускорения институционального спроса и закрепления за собой статуса основного стейблкоин-сети на мировом рынке.

Какие последствия эта нормативная структура будет иметь для USDC и других стейблкоинов?

GENIUS Act устанавливает чёткие правила для эмитентов стейблкоинов, таких как Circle (USDC): требования к резервам, федеральный контроль для компаний с объёмом свыше $10 миллиардов, приоритет держателей стейблкоинов при банкротстве. Это создаёт безопасную среду, содействующую инновациям и обеспечивающую защиту потребителей и устойчивость финансовой системы.