Капитал, который длительное время находился в бездействии в сети Bitcoin, наконец начинает проявлять активность

Здравствуйте,

Сегодня большинство людей покупают Bitcoin и не используют его никак.

Они просто хранят его, называют цифровым золотом и уверенно заявляют, что «держат на долгосрок». Это оправдано — Bitcoin заслужил такую репутацию.

Однако именно это накопление создало один из крупнейших резервов неиспользуемого капитала в криптоиндустрии. Около 61% всех Bitcoin не перемещалось больше года, почти 14% — более десяти лет. При рыночной капитализации свыше 2 трлн долларов только 0,8% предложения Bitcoin сегодня участвует в DeFi-активности.

То есть, Bitcoin — самый ценный актив в крипте, но и самый неиспользуемый.

Сравните это с остальным крипторынком:

• Стейблкоины обеспечивают глобальные платежи.

• ETH служит основой для смарт-контрактов, DAO, кошельков и целых экономических уровней.

• L2 развивают экосистемы с кредитованием, торговлей, играми и тысячами приложений.

Тем временем Bitcoin — крупнейший, самый защищённый и самый массовый актив — не может нативно выполнять ни одну из этих функций.

Вместо этого его стоимость — триллионы долларов — простаивает без доходности, не создаёт ликвидности и не вносит вклад в экономику, кроме безопасности сети и роста цены.

Попытки решить эту проблему приводили к новым издержкам. Wrapped BTC стал популярен, но требовал доверять кастодиану. Мосты позволяли переводить BTC в другие сети, но создавали риски безопасности. Владельцы Bitcoin хотят использовать BTC, но инфраструктура не обеспечивала для этого надёжных и нативных способов.

Сейчас ситуация меняется: за последние годы вокруг Bitcoin формируется новая экосистема, которая открывает «спящий капитал» без необходимости оборачивать монеты, доверять посредникам или передавать активы под чужой контроль.

Давайте разберёмся!

Polymarket: где ваши прогнозы действительно имеют вес

Ставьте на исход будущих событий, выборов, спортивных матчей, рынков и других событий, торгуя их долями. Polymarket превращает коллективное мнение в вероятности в реальном времени.

Теперь платформа интегрирована с X, прогнозы связаны с актуальными социальными инсайтами от Grok и X-постов.

Уверены в том, что будет дальше? Проверьте себя.

Почему Bitcoin пришёл к этому

Bitcoin стал пассивным активом не случайно. Его архитектура изначально была рассчитана на это. До появления DeFi Bitcoin сделал сознательный выбор: абсолютный приоритет безопасности. Это сформировало культуру, среду для разработчиков и формат экономической активности вокруг сети.

Результат — исключительно неизменяемая сеть: отлично подходит для передачи средств, но не для инноваций. На поверхности видно лишь низкую мобильность, высокую долю неактивных монет и доминирование Wrapped BTC, но корни лежат глубже.

Первое ограничение — скриптовая модель Bitcoin. Она предельно упрощена, чтобы базовый уровень оставался предсказуемым и защищённым. Нет вычислений общего назначения, нет нативной финансовой логики, нет автоматизации на блокчейне. Ethereum, Solana и современные L1 строились с расчётом на разработчиков. В Bitcoin изначально заложили обратную логику.

Второе ограничение — путь обновлений. Любое изменение, даже минимальное, требует поддержки всего сообщества. Жёсткие форки практически невозможны, мягкие занимают годы. Пока в криптоиндустрии появлялись новые парадигмы (AMM, абстракция аккаунтов, L2, модульные блокчейны), Bitcoin оставался прежним. Он стал расчётным уровнем, но не уровнем исполнения.

Третий — это культура. Разработчики Bitcoin по определению консервативны. Это защищает сеть, но тормозит эксперименты. Любая новая сложность воспринимается с опаской. Такой подход хорош для безопасности базового слоя, но не даёт создать новые финансовые примитивы так, как это случилось в других сетях.

Есть и структурная особенность: стоимость Bitcoin росла быстрее, чем инфраструктура. ETH с первого дня поддерживал смарт-контракты, Solana — высокую пропускную способность. Bitcoin стал классом активов задолго до того, как расширилась его «используемая поверхность». В итоге экосистема столкнулась с парадоксом — триллионы капитала и почти нет способов использовать его.

Последний нюанс — интероперабельность. Bitcoin изолирован. Он не взаимодействует с другими блокчейнами, у него нет нативных мостов. До недавнего времени не существовало способов безопасно подключать Bitcoin к внешним средам исполнения. Любой способ использования BTC требовал выхода за пределы модели безопасности Bitcoin: обёртывание, мосты, кастодиальное создание, мультиподписи, федерации. Для актива, основанного на недоверии к посредникам, масштабирование было невозможно.

Первые обходные решения: обёртки, сайдчейны и мосты

Когда стало понятно, что Bitcoin не поддерживает полноценную активность на своём базовом уровне, индустрия нашла обходные пути. Сначала казалось, что это прогресс: BTC можно было перевести туда, где есть DeFi-активность. Но у всех этих решений был общий недостаток — приходилось жертвовать частью доверительной модели Bitcoin.

Самый наглядный пример — обёрнутый Bitcoin. Он стал основным мостом в Ethereum. Модель открыла ликвидность, позволила использовать BTC как залог, торговать в AMM, брать кредиты, реипотекать — всё то, что Bitcoin не умеет. Но Wrapped BTC существует только если кто-то другой хранит реальный BTC. Это значит, что возникает кастодиальное хранение, зависимость от внешних институтов, операционные риски и гарантии, не связанные с базовой безопасностью Bitcoin.

Федеративные системы пытались уменьшить уровень доверия, распределяя контроль между несколькими участниками. Вместо одного кастодиана группа держала BTC совместно. Это лучше, но далеко от trustless-модели. Всё равно приходилось полагаться на координацию между операторами, а стабильность привязки зависела только от их стимулов и честности. Для сообщества, ориентированного на минимальное доверие, это не решение.

Мосты создали новые проблемы. Теперь зависимость была от валидаторов вне сети, часто с меньшей защитой, чем исходная цепь. Мосты позволили перемещать BTC между сетями, но стали одной из крупнейших точек отказа в крипторынке. Исследования показывают, что взломы мостов — крупнейший источник потерь капитала в криптоиндустрии.

Сайдчейны добавили новые нюансы. Это независимые сети, связанные с Bitcoin разными механизмами. Некоторые используют мультиподписи, другие — SPV-доказательства. Ни одна из них не наследует безопасность Bitcoin — у каждой свой консенсус, валидаторы и риски. Название «слой Bitcoin» часто было маркетинговым ходом. Ликвидность перемещалась, а гарантии — нет.

Общее у всех решений — Bitcoin выталкивали за пределы базового уровня, переводя в среду, где правила устанавливает другой субъект. Это решало проблему использования, но создавало более серьёзную: Bitcoin начал работать в доверительных моделях, которых изначально хотел избежать.

Недостатки видны ясно:

• Wrapped BTC развивался, но только потому, что пользователи временно мирились с кастодианами.

• Сайдчейны оставались нишевыми, так как не наследовали безопасность Bitcoin.

• Мосты соединяли Bitcoin с другими сетями, но открывали новые векторы атак.

Каждое обходное решение решало одну задачу и создавало другую.

Прорыв: у Bitcoin появляются новые примитивы

Долгое время ограничения Bitcoin казались неустранимыми: базовый уровень не менялся, апгрейды шли медленно, все предложения об усложнении отвергались из-за риска.

Но в последние годы ситуация изменилась.

1. Bitcoin получил возможность верифицировать то, что не исполняет сам: Ключевым стало появление новых моделей проверки, которые позволяют Bitcoin удостоверяться в результатах вычислений вне сети без самостоятельного исполнения.

Это стало прорывом, который сделал возможными BitVM и аналогичные системы. Они используют способность Bitcoin обеспечивать исполнение итогов через fraud proofs.

Теперь можно строить логику, приложения и даже полноценные среды исполнения вне Bitcoin, сохраняя контроль за корректностью на стороне Bitcoin. Это совсем иначе, чем у Ethereum, где всё исполняется на L1. Теперь Bitcoin может быть арбитром. Это открыло возможности для:

• роллапов на безопасности Bitcoin
• мостов с минимальным доверием
• программируемых хранилищ Bitcoin
• off-chain-вычислений с ончейн-проверкой

2. Обновления вроде Taproot расширили функционал Bitcoin: Taproot не позиционировался как DeFi-апгрейд, но дал именно те криптографические основы, которые нужны BTCFi: более дешёвые мультиподписи, гибкие сценарии расходования, лучшую приватность. Taproot сделал возможными Taproot Assets (для стейблкоинов) и более продвинутые системы хранения.

3. Появление нативных активов Bitcoin: После внедрения Taproot и новых proof-систем разработчики начали создавать активы, которые существуют на Bitcoin или используют его безопасность, без необходимости оборачивания BTC.

С помощью Taproot, подписей Schnorr и новых off-chain-подтверждений теперь можно выпускать активы на Bitcoin или активы, напрямую наследующие его безопасность.

К таким инструментам относятся:

• Taproot Assets (Tether выпускает USDT на Bitcoin/Lightning)
• стейблкоины, нативные для Bitcoin, без Ethereum, Solana или Cosmos
• синтетические активы на базе BTC без кастодиальных привязок
• программируемые хранилища и мультисиг-конструкции, ранее невозможные

Впервые активы, выпущенные на Bitcoin, не должны его покидать для использования. И активы, созданные для Bitcoin, не требуют вывода BTC из самокастодиального хранения.

4. Доходность на Bitcoin становится возможной: Раньше Bitcoin не мог приносить доход на базе сети. Единственный способ заработать на BTC — обернуть его, отправить кастодиану, сдать в кредит на централизованной платформе или перебросить на другую сеть. Все варианты не соответствовали модели безопасности Bitcoin.

BTCFi предложил новый способ доходности: BTC может обеспечивать безопасность сети. Появились три направления:

• Стейкинг Bitcoin (для других сетей): теперь BTC может быть залогом для PoS-сетей или аппчейнов, не покидая сеть Bitcoin.
• Рестейкинг Bitcoin: аналогично ETH, BTC теперь используют как залог для внешних сетей, ораклов, DA-слоёв и т.д.
• Доходные системы на Lightning: протоколы, такие как Stroom, позволяют BTC в Lightning-каналах получать доход за предоставление ликвидности — без обёртывания или кастодиальных мостов.

До BTCFi этого не было.

5. У Bitcoin появляется слой исполнения: Благодаря off-chain-подтверждению Bitcoin может обеспечивать корректность вычислений вне сети. Теперь разработчики могут строить роллапы, мосты и контрактные системы вокруг Bitcoin, полагаясь на его валидацию, а не вычисления. Базовый уровень не меняется, но внешние слои могут запускать логику и доказывать корректность перед Bitcoin.

Это даёт Bitcoin возможность поддерживать приложения, контрактное поведение и новые финансовые примитивы без вывода BTC из самокастодиального хранения или изменения протокола. Это не смарт-контракты на Bitcoin, а модель верификации, позволяющая Bitcoin оставаться простым, но поддерживать сложные системы вокруг.

BTCFi: что реально строится

С развитием инструментов верификации и переносимости экосистема Bitcoin начала расширяться без зависимости от кастодианов и обёрнутых активов. Сейчас формируется не отдельный продукт или категория, а совокупность уровней, впервые дающая Bitcoin функциональную экономику. Проще всего понять это через взаимодействие этих уровней.

Инфраструктурный уровень: Появились среды исполнения, защищённые Bitcoin. Это не конкуренты L1 и не попытки превратить Bitcoin в смарт-контрактную платформу — это внешние системы, которые выполняют вычисления и полагаются на Bitcoin только для валидации. Это позволяет создавать кредитование, торговлю, управление залогом и новые примитивы без изменений базового слоя. Такие решения избегают недостатков старых моделей, где BTC нужно было доверить кастодиану или мультисигу. Здесь Bitcoin не покидает сеть, вычисления происходят вокруг него.

Уровень активов и хранения: Параллельно появились новые мосты — не на доверии и кастодианах, а на верифицируемых результатах. Такие системы используют challenge-механизмы и fraud proofs, чтобы некорректные состояния отклонялись автоматически. Это безопаснее для переноса BTC во внешние среды и соответствует подходу к безопасности, принятому держателями Bitcoin: минимум доверия и зависимостей.

Протокольный уровень: После повышения безопасности перемещаемости появился фокус на том, что можно делать с BTC в новых средах. Здесь появляются рынки доходности и безопасности. Раньше для доходности приходилось отдавать BTC на биржу или оборачивать в другую сеть. Теперь модели стейкинга и рестейкинга позволяют BTC обеспечивать безопасность внешних сетей без потери контроля. Доходность формируется за счёт ценности проверки консенсуса или вычислений, а не кредитного риска.

Появились и нативные для Bitcoin активы. Вместо обёртывания BTC и вывода в Ethereum разработчики используют Taproot, подписи Schnorr и off-chain-подтверждения для выпуска активов в сети Bitcoin или закреплённых за её безопасностью. Это стейблкоины на инфраструктуре Bitcoin, синтетические активы без кастодианов и хранилища с гибкими условиями расходования. Всё это расширяет возможности Bitcoin без смены доверительной модели.

По отдельности эти разработки интересны. Вместе они формируют первый финансовый стек Bitcoin. Вычисления происходят вне цепи и обеспечиваются через Bitcoin. BTC перемещается безопасно, без кастодианов. Он приносит доход без вывода из собственного кошелька. Активы существуют нативно, не полагаясь на чужие гарантии. Каждый уровень решает свою часть проблемы ликвидности, из-за которой Bitcoin простаивал десятилетие.

Что думаю я?

BTCFi — это первый случай, когда у Bitcoin появилась экосистема, соответствующая его масштабу. Годами вокруг Bitcoin пытались строить решения, не рассчитанные на триллионы долларов. Ни один серьёзный держатель не рискнул бы BTC ради кастодиальных привязок, непроверенных мостов и сайдчейнов, и так и не сделал этого.

Новая волна строится по правилам самого Bitcoin: модель безопасности и самокастодиальное хранение сохраняются, а инфраструктура стала достаточно надёжной для работы с крупным капиталом. Даже если небольшая часть неактивных BTC начнёт двигаться благодаря новой инфраструктуре, эффект будет значимым.

До встречи в следующее воскресенье! Оставайтесь любознательными!

Вайдик

Отказ от ответственности:

1. Данная статья перепечатана с ресурса [TOKEN DISPATCH]. Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Vaidik Mandloi]. Если у вас есть возражения против публикации, обратитесь к команде Gate Learn для оперативного решения вопроса.
2. Мнения, изложенные в статье, отражают точку зрения автора и не являются инвестиционной рекомендацией.
3. Переводы статьи на другие языки осуществляются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведённых материалов запрещены.