TP ICAP запустила RealQ — институциональную платформу для торговли кредитами и работы с данными, которая объединяет аналитику по остаткам у дилеров и электронные сценарии исполнения, чтобы решить проблемы с выявлением ликвидности на рынках облигаций. Платформа нацелена на снижение утечки информации, которая возникает, когда институциональные инвесторы ищут ликвидность на разных площадках или у разных дилеров, что часто приводит к расширению спредов и росту затрат на сделки. RealQ интегрирует данные dealer axe и инвентаря от Neptune Networks с институциональной подключаемостью и сценариями исполнения от Liquidnet Fixed Income после приобретения TP ICAP Neptune в 2025 году вместе с девятью глобальными банками.
Рынки облигаций сталкиваются с устойчивой фрагментацией ликвидности и утечкой информации
Рынки корпоративных облигаций остаются сильно фрагментированными и зависящими от дилеров по сравнению с рынком акций. Многие облигации торгуются редко, а ликвидность часто концентрируется у ограниченного числа дилеров. Институциональным инвесторам нередко сложно найти контрагентов, не раскрывая слишком широко свои намерения, что приводит к проблеме, известной как утечка информации. Когда крупные институциональные инвесторы ищут ликвидность на нескольких площадках или у разных дилеров, участники рынка могут сделать выводы о торговых намерениях до того, как исполнение произойдёт, что часто расширяет спреды, снижает качество исполнения и увеличивает затраты на сделки. TP ICAP заявила, что RealQ разработана специально для уменьшения этих трений: платформа позволяет точнее выявлять реальный торговый интерес при контроле того, как и когда информация распределяется по рынку.
RealQ объединяет данные по остаткам дилеров с несколькими протоколами исполнения
Платформа совмещает dealer axe и данные по инвентарю от Neptune с институциональной связностью buy-side и сценариями исполнения от Liquidnet. «Axe» относится к сильной заинтересованности дилера в покупке или продаже конкретной позиции по облигациям. Исторически эта информация распространялась через фрагментированные системы обмена сообщениями, таблицы, чаты и голосовые связи. RealQ структурирует эти данные в более систематизированную и удобную для действий торговую среду. Платформа поддерживает несколько протоколов исполнения в зависимости от размера сделки, рыночных условий и чувствительности информации, включая переговоры «дилер—клиент» для block trades, анонимное взаимодействие «всем—со всеми», внутреннее сведение «дилер—дилер» (internal crossing) и электронные сценарии первичного размещения.
Дэвид Джонсен, CEO RealQ, сказал: «Это важная веха после приобретения Neptune Networks. Объединяя отобранные данные дилеров с институциональными сценариями, RealQ рассчитана на поддержку целевого мэтчинга и контролируемого исполнения, позволяя участникам соединяться с торговым интересом более стратегично и осознанно».
Джеймс Уилсон, Co-Head EMEA Investment Grade Cash Trading в J.P. Morgan, отметил, что RealQ может улучшить контроль дилеров над тем, как распространяется торговый интерес. «Предложение RealQ — это важный шаг вперёд в электронном кредитном трейдинге, который позволяет нам делиться более качественными dealer axe при большем контроле, включаться только тогда, когда есть реальный противоположный интерес, и снижать утечку информации», — сказал Уилсон.
Сеть Neptune включает 34 глобальных банка, предоставляющих данные по инвентарю
Приобретение TP ICAP Neptune было стратегически важным, поскольку данные дилеров всё чаще выступают конкурентным активом. Сеть дилеров Neptune включает 34 глобальных банка, давая RealQ доступ к большому пулу инвентаря и информации о торговом интересе. Джейсон Рекордoн, Head of European Fixed Income Trading в Janus Henderson, сказал, что платформа может помочь решать давние рыночные проблемы, включая устаревшие данные и несогласованную терминологию. «Мы всегда ищем более безопасные и эффективные способы привлечения ликвидности», — сказал Рекордoн. «Мы поддерживаем стремление RealQ объединить высококачественные данные и сценарии, ориентированные на клиентов, помогая решать такие давние проблемы, как устаревшие данные, несогласованная терминология и утечка информации».
Электронная торговля кредитами — это более 40% объёма US инвестиционного-grade облигаций
По данным Coalition Greenwich, электронная торговля составляет более 40% торговли корпоративными облигациями инвестиционного-grade в США и продолжает расти на рынках high-yield и европейских кредитов. Этот переход ускорился после регуляторных реформ, снизивших возможности балансов дилеров после финансового кризиса 2008 года. Когда банки стали менее склонны «складировать» большие объёмы облигаций, рынкам всё чаще требовались альтернативные механизмы выявления ликвидности и более эффективные электронные сценарии. Теперь крупные институциональные компании конкурируют с помощью качества данных, торговой аналитики исполнения, автоматизации процессов, нацеливания на ликвидность, пред-трейд аналитики, эффективности после сделки и управления информацией.
FAQ
Какую проблему решает платформа TP ICAP RealQ на рынках облигаций?
RealQ решает проблему утечки информации, которая возникает, когда институциональные инвесторы ищут ликвидность на нескольких площадках или у разных дилеров. Когда крупные инвесторы ищут ликвидность, участники рынка могут сделать выводы о торговых намерениях до того, как произойдёт исполнение, что часто расширяет спреды, снижает качество исполнения и увеличивает затраты на сделки. Платформа объединяет аналитику по остаткам дилеров с электронными сценариями исполнения, чтобы участники точнее выявляли реальный торговый интерес, контролируя то, как и когда распределяется информация.
Сколько глобальных банков включено в дилерскую сеть Neptune?
Сеть дилеров Neptune включает 34 глобальных банка, давая RealQ доступ к большому пулу инвентаря и информации о торговом интересе после приобретения TP ICAP Neptune в 2025 году вместе с девятью глобальными банками.
Какой процент торговли корпоративными облигациями инвестиционного-grade в США сейчас осуществляется в электронном виде?
По данным Coalition Greenwich, электронная торговля составляет более 40% торговли корпоративными облигациями инвестиционного-grade в США и продолжает расти на рынках high-yield и европейских кредитов.
