Что означают зеленые точки Сейлора? Секретный триггер?

Источник: КриптоNewsNet Оригинальное название: Что означают зеленые точки Сейлора? Секретный триггер? Оригинальная ссылка: Загадочный пост председателя MicroStrategy Майкла Сэйлора: “Что если мы начнем добавлять зеленые точки?” на его известной диаграмме накопления биткойнов вызвал широкие спекуляции в криптокругах.

Сигнал появляется именно в тот момент, когда генеральный директор Фонг Ли публично признал, впервые, что компания может продать Биткойн при определенных стрессовых условиях. Этот двойственный нарратив может стать поворотным моментом для самой агрессивной стратегии казначейства Биткойн в корпоративном мире.

Расшифровка загадки зеленых точек

В воскресном посте Сейлора в X была представлена диаграмма портфеля Bitcoin компании. В ней описаны 87 событий покупки с общим объемом 649,870 BTC, стоимостью 59,45 миллиарда долларов, со средней стоимостью 74,433 доллара за Bitcoin. Оранжевые точки отмечают каждую покупку с августа 2020 года, в то время как пунктирная зеленая линия показывает среднюю цену покупки.

Крипто-сообщество быстро интерпретировало зеленые точки как сигнал для ускоренных покупок Биткойна. Один аналитик суммировал бычий сценарий, отметив, что MicroStrategy имеет капитал, уверенность, значительную чистую стоимость активов и денежный поток, чтобы поддерживать продолжение приобретений. Однако некоторые предложили альтернативные теории, включая возможность выкупа акций или реструктуризации активов.

Эта неопределенность отражает историю криптических сообщений Сейлора. Сторонники рассматривают его посты как преднамеренные сигналы стратегии, в то время как скептики задаются вопросом, являются ли они лишь способом привлечения внимания. Тем не менее, время этого сигнала, наряду с финансовыми раскрытиями, указывает на нечто большее, чем простые комментарии.

Первое поступление: Продажа Биткойнов остается вариантом

В значительном изменении от философии MicroStrategy «никогда не продавать» генеральный директор Фонг Ле публично признал, что компания может продать Bitcoin, если возникнут определенные кризисные условия. MicroStrategy рассмотрит возможность продажи только в том случае, если произойдут два триггера: акции торгуются ниже 1x модифицированной чистой стоимости активов (mNAV) и компания не может привлечь новый капитал через акционерный или долговой инструменты.

Модифицированная чистая стоимость активов измеряет стоимость предприятия компании, делённую на её запасы биткойнов. По состоянию на 30 ноября 2025 года, mNAV находился рядом с 0,95, близко к порогу. Если он упадет ниже 0,9, MicroStrategy может подвергнуться давлению для ликвидации биткойнов, чтобы выполнить свои обязательства по ежегодным дивидендным выплатам по привилегированным акциям в размере от $750 до $800 миллионов.

Компания выпустила бессрочные привилегированные акции в течение 2025 года для финансирования приобретений Bitcoin. Согласно официальным пресс-релизам, 8,00% Серия A Бессрочные Страйк Привилегированные Акции требуют квартальных дивидендов, начиная с 31 марта 2025 года. Эти постоянные обязательства создают новое давление на ликвидность, особенно по мере того, как фондовые рынки становятся менее восприимчивыми к новым эмиссиям.

Это изменение политики вводит измеримый порог риска. Аналитики теперь рассматривают MicroStrategy как финансовый инструмент, использующий кредитное плечо для Биткойнов: получая выгоду от роста в бычьих рынках, но подверженный усиленным рискам, когда ликвидность сжимается.

Движение цены биткойна и стратегические последствия

Недавние колебания цен на Биткойн добавляют важный контекст как к сообщению Сэйлора, так и к признанию Ле.

Портфель MicroStrategy показал прирост на 22,91% ($11,08 миллиарда) по состоянию на 30 ноября 2025 года, что повышает его оценку до $59,45 миллиарда. Однако акции компании упали более чем на 60% от недавних максимумов, что выявляет разрыв между приростом Биткойна и доходами акционеров. Этот разрыв влияет на расчет mNAV и ставит под сомнение устойчивость стратегии.

Некоторые члены сообщества признают это напряжение. Один наблюдатель отметил, что зеленые точки могут указывать на большее количество приобретений Bitcoin, но ключевой вопрос заключается в том, сможет ли MicroStrategy удержаться во время глубоких падений без принудительной ликвидации. Это подчеркивает сложность стратегии: она сильна на бычьих рынках, но не имеет доказанной эффективности на медвежьих.

Согласно финансовым результатам компании за третий квартал 2025 года, на 26 октября 2025 года у нее было примерно 640,808 биткойнов с первоначальной стоимостью 47.4 миллиарда долларов. Последующий рост до 649,870 BTC к 30 ноября подчеркивает продолжающееся накопление несмотря на волатильность.