Федеральная резервная система (ФРС) остановила сокращение баланса: техническая корректировка или предвестник ликвидностного бума?

Фактическая проверка: политика действительно существует, но "полное приостановление" является преувеличением.

30 октября 2025 года Федеральная резервная система (ФРС) официально объявила о завершении сокращения объема держания государственных облигаций с 1 декабря. Это изменение в политике действительно имеет место, но не соответствует тому, что пользователи называют "сокращение баланса полностью приостановлено". Реальная ситуация такова:

• Часть государственных облигаций: приостановить ежемесячное продление до 50 миллиардов долларов США, стабилизируя объем удержания за счет продления сроков погашения государственных облигаций.

• Часть MBS: продолжить разрешать ежемесячное погашение до 35 миллиардов долларов США по ипотечным облигациям, но полностью реинвестировать основной капитал в государственные облигации США.

• Размер баланса: в настоящее время около 6,6 трлн долларов, сократился на 2,4 трлн долларов по сравнению с пиковым значением пандемии, но все еще на 65% выше, чем до пандемии (около 4 трлн долларов)​

Это означает, что скорость сокращения баланса Федеральной резервной системы (ФРС) значительно замедлилась, но не прекратилась полностью. Рынок интерпретирует это как "поворот в сторону мягкой политики", что имеет определенный смысл, но превращение этого в "экстренное прекращение откачки" является чрезмерной драматизацией — по сути, это техническая корректировка, а не 180-градусный разворот в политической позиции.



Почему в этот момент нажимают на тормоза? Тройное давление реальности

1. Порог ликвидности на денежном рынке

Исполнительный директор Нью-Йоркского федерального резервного банка Перли четко указал, что уровень резервов банков снизился до нижней границы "достаточного" диапазона. Данные показывают, что резервы банковской системы США снизились с 4,2 трлн долларов в 2022 году до около 3,1 трлн долларов, и при продолжении QT может повториться кризис 2019 года, когда процентные ставки на рынке репо резко возросли до 10%.

2. "Технический захват" лимита заимствований

Проблема предела задолженности США снова всплывет в начале 2026 года. Если Федеральная резервная система продолжит распродажу государственных облигаций, министерству финансов придется выпускать облигации под более высокие проценты, что усугубит финансовое давление. Таким образом, приостановка QT является временной мерой для облегчения потребностей в финансировании министерства финансов, а не просто стимулом для экономики.

3. Политическая дилемма инфляции и занятости

Текущая базовая инфляция PCE по-прежнему находится на высоком уровне 3%, но уровень безработицы увеличился с 3,4% до 4,1%. Федеральная резервная система (ФРС) балансирует между "сохранением рабочих мест" и "сдерживанием инфляции". Остановка QT является сигналом рынку о том, что "мы не допустим истощения ликвидности", однако вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов на заседании в декабре все еще составляет 87,4%, что показывает, что политика по-прежнему ориентирована на стабильный рост.

Влияние на рынок криптовалют: положительное влияние ограничено, волатильность усиливается

Краткосрочно (1-2 недели): психологический подъем > реальная Ликвидность

• Эмоциональный отскок: BTC после публикации новостей отскочил с 89000 долларов до 91200 долларов, но объем торгов увеличился всего на 15%, что является слабым отскоком.

• Задержка передачи ликвидности: ликвидность, высвобождаемая Федеральной резервной системой (ФРС) после прекращения QT, остается на уровне резервов банковской системы и не поступает немедленно в рискованные активы. После возобновления расширения баланса ФРС в сентябре 2019 года, Биткойн начал расти с задержкой в 3 месяца.

• Основной конфликт не решен: давление на закрытие сделок арбитража по йене все еще присутствует, доходность 10-летних японских облигаций на уровне 1.80% сдерживает глобальные кредитные ресурсы​

Среднесрочный (1-3 месяца): обратите внимание на детали "реинвестирования"

Федеральная резервная система (ФРС)将MBS到期资金转投国债，意味着：

• Доходности государственных облигаций сдерживаются, что косвенно способствует относительной ценности золота, биткойна и других "неприносящих доход активов".

• Но ухудшение ликвидности на рынке MBS может затронуть управление институциональным обеспечением на крипторынке (например, токенизированный фонд BUIDL)

• Ключевые показатели: наблюдайте за тем, чтобы объем обратного репо Федеральной резервной системы (ФРС) снизился ниже 500 миллиардов долларов, это будет сигналом о существенном улучшении ликвидности​

Долгосрочные (более 6 месяцев): Начало изменения политики

Если после кризиса потолка долгов в 2026 году Федеральная резервная система (ФРС) перейдет к техническому расширению баланса (по 300-500 миллиардов долларов в год), биткойн получит выгоду от долгосрочной обратной корреляции с индексом доллара. Но при этом условие:

• Инфляция в США подтвердила снижение до ниже 2.5%

• Институты завершили период снижения долга

• Крипто-ETF фонды восстанавливают устойчивый чистый приток (в настоящее время только 3 дня положительный приток, совокупно менее 200 миллионов долларов)

Рынок заблуждений: "Ликвидность" — это ложное понятие

Пользователь в оригинале заявил, что "горячие деньги могут снова ударить по ценам на различные активы", и это суждение содержит серьезные ошибки:

Ловушка 1: Остановка QT = Открытие шлюзов

На самом деле, Федеральная резервная система (ФРС) только "прекращает откачку", а не "активно заливает". Во время пандемии программа количественного смягчения (QE) предполагала покупку облигаций на сумму 120 миллиардов долларов в месяц, тогда как текущая политика заключается лишь в "непродаже", и влияние этих двух подходов на цены активов отличается в десятки раз.

Ловушка 2: Цены на активы немедленно взлетят

Криптовалюты являются "активами с хвостовыми рисками", находясь на самом конце цепочки ликвидности. Приоритет традиционных финансовых рынков (американские акции, американские облигации) значительно выше, чем у криптовалют. Только когда индекс S&P 500 преодолеет 6000 пунктов, а VIX будет ниже 15, дополнительные средства начнут перетекать в BTC.

Ошибка 3: "Период данных без информации + изменение политики" приводит к хаосу

Напротив, отсутствие данных PCE за октябрь навсегда лишает рынок возможности проверить обоснованность снижения процентных ставок, и учреждения будут предпочитать "выжидать, а не делать ставки". Выступление Пауэлла 2 декабря станет источником краткосрочной волатильности; если он намеренно будет жёстко настроен, чтобы подавить ожидания, BTC может снова протестировать уровень поддержки в 86000 долларов.

Инвестиционная стратегия: использовать волатильность, а не преследовать тренды

1. Диапазон операций

• Уровень сопротивления: 93500 долларов США (максимальная точка боли по декабрьским опционам), здесь сосредоточено 1,8 миллиарда долларов США незакрытых контрактов, преодоление будет крайне сложным.

• Уровень поддержки: 88500 долларов США (стоимость для краткосрочных держателей), пробой приведет к ликвидации длинных позиций на 300 миллионов долларов

• Операции: продавать высоко и покупать низко в диапазоне от 88500 до 91500 долларов, не гнаться за ростом.

2. Стратегия хеджирования опционов

• Продажа колл-опциона с ценой исполнения 95000 долларов США, истекающего 27 декабря, с премией около 600 долларов

• Купить пут-опцион с ценой исполнения 85000 долларов, срок действия до 27 декабря, премия составляет около 800 долларов

• Чистая стоимость 200 долларов, создание стратегии защиты от морских чайок, блокировкаDown рисков при одновременном заработке временной стоимости

3. Обратите внимание на возможности "разницы в ожиданиях политики"

• Если после снижения процентной ставки 19 декабря точечная диаграмма покажет, что в 2026 году будет всего 2 снижения (вместо ожидаемых рынком 4), рынок серьёзно скорректируется, и BTC может упасть до 82000 долларов — это будет лучшая точка для покупки в первой половине года.

4. Избегание альткойнов

Несмотря на то, что пользователи упоминают такие мем-коины, как $GIGGLE и $pippin, ликвидность альткойнов сначала иссякнет на фоне макроэкономической неопределенности. В декабре следует держать только спотовые BTC и ETH, а кредитное плечо должно быть в пределах 3 раз.

Основной вывод: прекращение сокращения баланса — это "остановка кровотечения", а не "переливание крови".

Федеральная резервная система (ФРС)此次调整是Ликвидность管理的防御性操作，旨在防止货币市场崩溃，而非主动刺激风险资产狂欢。对于加密市场：

• Уровень позитивного влияния: ⭐⭐⭐☆☆ (5-звездочная система), значительно ниже прямого QE

• Период действия: 3-6 месяцев передачи, а не мгновенного эффекта

• Основной конфликт: закрытие арбитражных сделок по иене (краткосрочное давление) > Федеральная резервная система (ФРС) прекращает QT (долгосрочная поддержка)

Выживание розничных инвесторов: перед заседанием по монетарной политике в декабре, денежная позиция не должна быть ниже 50%. Остановка сокращения баланса снизила системные риски, но для настоящего бычьего рынка необходимо увидеть "активное увеличение баланса" Федеральной резервной системы (ФРС), а не "пассивное сокращение", необходимо, чтобы средства ETF в течение 10 дней подряд чистыми вливались более 1 миллиарда долларов, необходимо, чтобы индекс доллара эффективно пробил уровень 106. До этого момента все повышения - это лишь коррекция, а не разворот.

Сигнал о смене политики уже прозвучал, но волна ликвидности еще не пришла. Умные деньги ожидают, когда рынок перейдет от "ожидаемого улучшения" к "реальному улучшению". #十二月行情展望 #百倍币种分享 #十二月降息预测 $BTC $ETH