Недавно в одном из крупных проектов стейблкоинов разразился громкий скандал. Команда TUSD успешно заморозила украденные активы на сумму 456 миллионов долларов через суд в Дубае — а злоумышленником оказалась соучастник, отвечающий за хранение резервов.

События развивались по сценарию, который можно назвать магическим реализмом. Тот долларовый запас, который должен был лежать на банковском счете и быть привязан к токенам 1:1, на самом деле был скомпрометирован соучастниками как внутри, так и снаружи, и с помощью поддельных документов последовательно переведен, в конечном итоге попав в частную компанию в Дубае. Более драматично то, что для предотвращения обесценивания TUSD руководитель проекта из своего кармана выделил 500 миллионов долларов, и только после этого была запущена глобальная программа по возврату украденного.

Если подумать об этом, становится холодно за спиной.

Сначала это фикция механизма хранения. Какое банковское регулирование, какая стопроцентная прозрачность резервов, в итоге несколько человек могут украсть десятки миллиардов, подделав документы? Эти сложные офшорные структуры, многослойные юридические лица, для чего они на самом деле: для соблюдения норм или для удобства перекладывания ответственности?

Во-вторых, иллюзия "стабильности" стейблкоинов была разрушена. Токены, которые у вас в руках и которые якобы привязаны к 1 доллару, могли давно потерять свою истинную ценность. Отвязка — это не техническая проблема, это проблема человеческой природы — когда фактическое управление резервами находится в руках немногих, а прозрачность почти нулевая, на каком основании пользователи должны доверять этой цифровой записи?

В конце концов, скрытые правила отрасли были раскрыты. Многие проекты стейблкоинов прятали свои резервы в сложных и абсурдных офшорных структурах, отчеты об аудите были неясными, и только когда произошла проблема, стало ясно, что привлечь к ответственности невозможно. Хотя глобальный арест, выданный судом Дубая, является положительным сигналом, он также выявляет, насколько слабой является существующая регуляторная структура.

Для обычных пользователей этот случай дает как минимум три урока: не стоит слепо доверять поддержке крупных учреждений, чем сложнее оффшорная структура, тем она опаснее; способность эмитента к экстренному реагированию и его ответственность гораздо важнее, чем рекламные лозунги; в будущем конкуренция среди стейблкоинов будет зависеть не от доходности, а от прозрачности и возможности проверки.

Влияние этого события выходит за рамки кризиса отдельного проекта. Оно обнажает всю индустрию стейблкоинов: вы держите не просто токен, а ставите на набор потенциально непрозрачных и неконтролируемых финансовых игр. Выбор стейблкоина — это выбор репутации эмитента, прозрачность является настоящей защитой.

(Содержимое основано на общедоступной информации и не является инвестиционной рекомендацией)