Тот день, когда началась та война, рынок был действительно хаосом. Во вторник на Уолл-стрит снова был ад. Индекс Dow упал на 403 пункта, S&P 500 — на 0,94%, Nasdaq — на 1,02%. По цифрам кажется, что всё не так уж плохо, но в реальности во время торгов всё было иначе.

В самый худший момент торгов индекс Dow резко упал более чем на 1200 пунктов. S&P 500 снизился на 2,5%, индекс Nasdaq — на 2,7%. Это худший сброс с начала февраля. Рынок был очень нервным, даже небольшие движения вызывали масштабные распродажи.

И энергетический рынок полностью вышел из-под контроля. Из-за закрытия Ираном Ормузского пролива цены на нефть взлетели на 8%. Цена WTI выросла на 5,82 доллара и достигла 77,05 доллара за баррель, Brent — на 6,09 доллара и составила 83,83 доллара за баррель. Это более чем на 17 долларов выше цены в прошлую пятницу — 66 долларов. Паника инвесторов достигла новых максимумов.

Индекс волатильности VIX резко взлетел до 25,16. Это означает, что рынок ожидает очень высокой волатильности на фондовом рынке в ближайшие 30 дней. Когда VIX превышает 25, его считают зоной «паники». Еще страшнее то, что Трамп предупредил, что «этот конфликт может продолжаться четыре недели». Это гораздо дольше, чем первоначальные ожидания рынка — «несколько дней».

Но самая удивительная история сегодня — это то, что происходит в условиях падения американского рынка, краха золота и скачка VIX, — биткоин показывает поразительную силу.

Сейчас BTC торгуется около 77,61 тысяч долларов, доля рынка составляет 57,077%. Эфириум стабилен около 2,31 тысяч долларов. Общая рыночная капитализация криптовалют также остается устойчивой. Этот тренд полностью опровергает прежние представления. В прошлом при геополитических кризисах биткоин вместе с технологическими акциями резко падал, а сейчас — нет.

Почему он так устойчив? Несколько ключевых факторов поддерживают криптовалютный рынок. Во-первых, снова возрождается нарратив о биткоине как «цифровом золоте». Традиционное золото зависит от силы доллара, а биткоин — это настоящая «валюта без границ», не зависящая от какой-либо одной фиатной валюты. В условиях нестабильности на Ближнем Востоке и растущего нарратива о выводе из доллара эта характеристика снова ценится.

Анализ цепочки показывает, что продажи кошельков, держащих более 365 дней, практически завершены. В начале февраля было продано 243 737 BTC, к 1 марта — всего 31 967 BTC, что на 87% меньше. Панические распродажи завершены, рынок достиг дна.

Также значительно снизился и давление со стороны майнеров. 8 февраля чистые продажи составляли 4 718 BTC, а к 1 марта — всего 837 BTC. Крупные инвесторы тихо накапливают активы. В период с 19 по 20 февраля крупные держатели BTC добавили около 14 тысяч BTC. «Умные деньги» покупают в контртренде.

Технически, биткоин торгуется в диапазоне 65 000–68 000 долларов. 65 000 — важный уровень поддержки, его пробой может привести к падению до 64 600 или 64 000 долларов. В то же время, прорыв выше 68 000 долларов может вызвать FOMO, а 70 000 — психологический уровень.

Том Ли из Fundstrat прогнозирует, что «самая худшая продажа завершится на этой неделе, а март станет месяцем роста». Исторические данные подтверждают этот взгляд: после серьезных геополитических конфликтов S&P 500 обычно восстанавливается в течение двух недель.

Кстати, интересно, почему так сильно падают альткоины, например Solana. Solana очень чувствительна к волатильности рынка и по своей природе — рискованный актив. В условиях распространения страха войны деньги концентрируются в крупных активах, таких как биткоин, а средние монеты вроде Solana испытывают давление на продажу.

В конечном итоге рынок сосредоточен на одном вопросе: как долго продлится война? Если четыре недели, цены на нефть могут превысить 100 долларов, инфляция выйдет из-под контроля, и рынок акций продолжит падение. Если же конфликт продлится всего несколько дней, цены на нефть могут снизиться, инфляция замедлится, и рынок начнет восстанавливаться.

Индекс страха на уровне 10, долгосрочные держатели перестают продавать, крупные держатели тихо накапливают активы, и все исторические данные показывают одно и то же — дно приближается. Единственное исключение — криптовалюты: на фоне падения рынка акций и краха золота, биткоин демонстрирует поразительную устойчивость. Это сигнал о том, что рынок криптовалют эволюционирует из «чистого риск-актива» в «альтернативный безопасный актив». Ответ станет ясен в ближайшие дни.