Угроза от «самого точного человека на Уолл-стрит»: если доходность по американским облигациям на уровне 5%, двери апокалипсиса могут открыться

Недавно главный стратег Bank of America Хартнит выпустил новый отчет, предупреждая мировые рынки. Он отметил, что в настоящее время глобальная экономика находится в цикле процветания, вызванном совместным воздействием печатания денег правительствами, затрат на ИИ и геополитических игр — кажется, что это пир, но в нем скрыта опасность: если доходность по 30-летним американским облигациям пробьет 5%, «двери апокалипсиса» могут открыться.

Экономические показатели США выглядят впечатляюще: рост ВВП за первый квартал составил 2,0%, при этом 75% этого роста обусловлено инвестициями в ИИ. Исключая расходы на инфраструктуру ИИ, такие как дата-центры, вычислительные мощности и чипы, реальный экономический рост может быть менее 0,5%. Более того, с 2020 по 2027 год номинальный ВВП США вырастет с 20 трлн до 35 трлн долларов — за 7 лет рост на 75%, что не является здоровым восстановлением, а скорее «номинальным процветанием», поскольку реальная покупательная способность денег значительно снизилась.

Логика этого цикла процветания основана на глобализации, росте популизма и расширении разрыва между богатыми и бедными. Правительства пытаются разорвать этот цикл безумными расходами, ведя торговые войны, захватывая ключевые ресурсы — чипы, нефть, редкоземельные металлы — и монополизируя цепочки поставок. С 2020 года расходы американского правительства выросли на 60%, а к 2027 году бюджет планируют увеличить еще на 15%. Глобальные деньги также меняют свои позиции в рамках этого «искусственного процветания», что вызывает повышенную волатильность у инвесторов.

Хартнит особо подчеркнул исторические закономерности: перед каждым крахом пузыря доходность долгосрочных облигаций обычно резко возрастает. Например, перед лопанием японского пузыря в 1989 году доходность японских облигаций выросла на 230 базисных пунктов; перед крахом интернет-бумы в США в 1999 году — на 260 базисных пунктов. Сегодня 5% по 30-летним облигациям — это его «Мажино». Правительство Трампа отчаянно защищает эту линию обороны, потому что крупные держатели — Азия и Ближний Восток — владеют 3,8 трлн долларов в американских облигациях. Если эта линия обороны рухнет, цепная реакция вызовет сильнейшие потрясения на рынке.

Текущая неопределенность на рынке связана именно с этим: рост не решаются углублять, а при падении есть кто-то, кто поддержит, — все пристально следят за этой «мине» под американскими облигациями.

Короче говоря, пока доходность по американским облигациям не превысит 5%, игра, управляемая правительствами, ИИ и геополитическими играми, может продолжаться; но если она пробьет этот уровень, сценарий краха пузыря, повторяющийся в истории, может снова сбыться. Смогут ли удержать линию Мажино на уровне 5% в этом году? Как долго продлится ИИ-бума? Это вопросы, за которыми следят и о которых размышляют инвесторы. #WCTC交易王PK $BTC ‌$ETH $SOL ‌