Банк Италии подталкивает ЕС к созданию рамочной системы токенизированных платежей SEPA

Токенизированный SEPA может изменить структуру платежей в ЕС, сохраняя доверие, стабильность расчетов и контроль за денежной политикой.

Платежная система Европы может вскоре столкнуться с структурным сдвигом по мере роста популярности цифровых активов в политических кругах. Представители Банка Италии сигнализируют о движении к интеграции токенизации в существующую финансовую инфраструктуру. Недавние заявления указывают на растущий акцент на том, как традиционные системы могут адаптироваться, а не быть замененными.

Европа может обновить SEPA с помощью токенизации, говорит представитель Банка Италии

Кьяра Скоти, заместитель губернатора Банка Италии, призвала к расширению Единой зоны платежей в евро (SEPA) с помощью токенизации. Она представила это как практический путь эволюции платежей в Европе.

Выступая в Риме, Скоти заявила, что политики должны думать не только о новых инструментах, таких как стейблкоины и цифровые валюты центральных банков. Она также добавила, что власти должны учитывать, как текущие рамки могут адаптироваться к цифровым форматам.

SEPA уже поддерживает безналичные платежи в евро по всей ЕС и в нескольких странах за пределами ЕС. Данные Европейского центрального банка показывают, что в первой половине 2025 года объем безналичных транзакций достиг €116 триллионов, увеличившись на 2,9% по сравнению с прошлым годом. Такой масштаб, в сочетании с едиными стандартами и совместимостью, обеспечивает SEPA прочной основой для токенизации.

Скоти утверждает, что внедрение SEPA может помочь сохранить логику двухуровневой монетарной системы Европы, в которой центральные банки и частные учреждения разделяют роли. Токенизированная версия могла бы сохранять расчет в центральных банках, одновременно позволяя новым формам программируемости и более быстрым переводам.

Италия подчеркивает доверие и дизайн как ключевые факторы в переходе к цифровым деньгам

Более широкие замечания Банка Италии помещают токенизацию в контекст более широких дебатов о доверии и контроле за денежной массой. Цифровые активы, такие как стейблкоины, токенизированные депозиты и CBDC, отличаются не только технологией, но и институциональной поддержкой и структурой расчетов.

Власти подчеркнули, что доверие остается основой денег, независимо от того, существует ли оно в виде физической наличности или цифровых записей. Стейблкоины, часто выпускаемые частными организациями, могут потерять свою ценность, если механизмы выкупа ослабнут.

С другой стороны, токенизированные депозиты могут оставаться связанными с банковской системой и расчетами через центральный банк, что снижает риски ценовой нестабильности. Особенности дизайна, такие как конвертируемость и резервное обеспечение, определяют, как эти инструменты функционируют.

Токенизированные деньги могут повлиять на финансирование банков, условия ликвидности и спрос на безопасные активы. Изменения в циркуляции денег также могут повлиять на передачу процентных ставок в реальную экономику. Результаты зависят не только от технологии, но и от типа эмитента, структуры расчетов и нормативных рамок.

Скоти также указала на цифровой евро как наиболее продвинутую область политики в рамках Евросистемы. Текущие испытания ЕЦБ направлены на оценку его влияния на монетарную политику, финансовую стабильность и эффективность платежей. Другие инструменты, включая стейблкоины, все еще вызывают неопределенность в системном масштабе.

Политики Европы сейчас сталкиваются с проблемой сроков. Решения, принятые на ранних этапах проектирования токенизированных систем, могут определить монетарную структуру региона на многие годы вперед.