#CryptoInvestmentProductsSeeSixStraightWeeksOfInflows #Gate广场五月交易分享 Изменение руководства Федеральной резервной системы, насколько оно влияет на NASDAQ?

Недавно в кругу популярна тема о том, что Федеральная резервная система вот-вот сменит председателя, что означает, что каждое изменение руководства обычно приводит к значительному снижению. Итак, насколько действительно изменение руководства ФРС влияет на NASDAQ? Сегодня кратко обсудим этот вопрос.
1. Время этого изменения руководства
Текущий председатель ФРС Пауэлл официально завершает свой срок 15 мая 2026 года. Новый председатель, Вош, будет приведен к присяге 15 мая, плавно сменив Пауэлла. После ухода с поста председателя Пауэлл продолжит служить членом Совета ФРС до 2028 года, фактически оставаясь «членом постоянного комитета», так что он полностью не исчезнет из картины. Этот краткосрочный переход в политике пройдет более гладко.
2. Историческая статистика краткосрочных ростов и падений NASDAQ после смены руководства
Существует рыночное выражение, называемое «Проклятие руководства», которое предполагает, что акции США склонны сначала падать при вступлении нового председателя в должность. Давайте кратко посмотрим на исторические данные.
Barclays собрала почти вековые данные о смене руководства ФРС: через месяц после назначения нового председателя индекс S&P 500 в среднем падает на 5%; через три месяца — в среднем на 12%; через шесть месяцев — в среднем на 16%.
Что касается NASDAQ, волатильность более выражена:
В 1979 году Волкер (ястреб) занял пост: за три месяца NASDAQ упал более чем на 10%, главным образом потому, что он агрессивно повышал ставки для борьбы с инфляцией;
В 2014 году Йеллен (голубь) заняла пост: переход прошел наиболее гладко, так как рынок полагал, что смягчение продолжится;
В 2018 году Пауэлл занял пост: за три месяца NASDAQ упал на 12%, потому что он настаивал на ужесточении, в сочетании с паникой на рынке. Все краткосрочные падения — это эмоциональные «панические распродажи», а не фундаментальный крах. В течение шести месяцев рынок усвоит ожидания смены руководства и вернется к своей исходной логике роста и падения.
3. Насколько существенен эффект смены руководства на NASDAQ?
Краткосрочное влияние в основном проявляется как «премия неопределенности».
Когда новый председатель занимает пост, рынок не знает, ястреб он или голубь, или как быстро будут повышать или понижать ставки. Инвестиции стремятся искать безопасные убежища. Высокооцененный NASDAQ (особенно акции ИИ и технологий) наиболее чувствителен к ставкам, поэтому он склонен сначала падать. Но в долгосрочной перспективе основная поддержка NASDAQ исходит от прибыли технологических компаний, цикла индустрии ИИ и глобальной ликвидности — а не от конкретного председателя ФРС. Председатель ФРС — это как «ускоритель и тормоз», но насколько быстро машина поедет, зависит от её технических характеристик (прибылей компаний), а не от того, кто управляет.
Проще говоря: краткосрочные потрясения сильны, долгосрочные воздействия слабы и не изменят общий тренд NASDAQ.
4. Основные взгляды и вероятные меры нового председателя Вош
Является ли Вош ястребом или голубем? Будет ли он агрессивно повышать ставки или быстро их снижать?
1. Основное мнение Воша (ястреб, но прагматичный): приоритет — инфляция, против чрезмерного печатания денег. Он типичный «инфляционный ястреб». В 2021–2022 годах, когда инфляция вышла из-под контроля, он прямо критиковал ошибки политики ФРС, выступая за снижение инфляции до 2% и избегание мягкой денежной политики.
Реформирование индикаторов инфляции, отказ от «запаздывающих данных»: во время эпохи Пауэлла основное внимание уделялось базовому индексу PCE, который Вош считает слишком запаздывающим. Он выступает за использование «обрезанного среднего PCE», который лучше отражает реальную инфляцию и оставляет пространство для будущих снижений ставок.
Сокращение баланса и снижение ставок, избегание неограниченного смягчения: он поддерживает сначала сокращение баланса (уменьшение активов и обязательств ФРС), восстановление рыночной дисциплины, а затем разумное снижение ставок — чтобы не допустить чрезмерного раздувания активов и избежать перегрева экономики.
Сокращение «предварительных руководств» и избегание предварительных обещаний: Пауэлл любит заранее сигнализировать о будущих мерах (точечный график), но Вош против этого, выступая за «меньше разговоров, больше действий». Корректировки политики должны зависеть от данных в реальном времени, а не от ожиданий рынка.
2. Балансировка: личные предпочтения и требования президента
Основное требование Трампа: быстро снизить ставки, стимулировать экономику, повысить акции и помочь переизбранию.
Личные предпочтения Воша: сначала стабилизировать инфляцию, затем умеренно снижать ставки, избегая политизированного смягчения и сохраняя независимость ФРС.
Он, скорее всего, будет балансировать следующим образом:
Краткосрочно (первые 3 месяца после вступления в должность): жесткая ястребиная позиция, сначала подавить инфляционные ожидания рынка, избегать обещаний легкого снижения ставок и укреплять доверие к ФРС;
Среднесрочно (3–6 месяцев): по мере снижения инфляции аккуратно снижать ставки на 25 базисных пунктов за раз, избегая масштабного смягчения, при этом медленно сокращая баланс — чтобы выполнить требования Трампа по снижению ставок, не нарушая его минимальный уровень инфляции;
Долгосрочно: избегать крайних мер, ни активно повышая ставки, как Волкер, чтобы не обрушить экономику, ни долго смягчая, как Йеллен, чтобы не раздувать пузыри — придерживаться «срединного прагматичного курса».
Вероятный сценарий: Вош «жесткий в словах, мягкий в действиях», заявляя о борьбе с инфляцией, но действуя умеренно, не нанося смертельного удара NASDAQ.