Отказ от ослабления регулирования стабильных монет! Европейский центральный банк: при ослаблении это увеличит стоимость финансирования банков и снизит их кредитоспособность

Европейский центральный банк публично выступил против смягчения правил регулирования евро-стейблкоинов на заседании Европейского союза. Президент Лагард опасается, что снижение требований ослабит контроль над денежно-кредитной политикой и усилит продвижение цифрового евро.

Европейский центральный банк против смягчения регулирования стейблкоинов

Недавно Европейский центральный банк на неформальной встрече министров финансов и центральных банков ЕС, проходившей на Кипре, публично выступил против смягчения правил регулирования евро-стейблкоинов. Согласно сообщению Reuters, брюссельский аналитический центр Bruegel предложил снизить требования к ликвидности эмитентов стейблкоинов и даже разрешить некоторым участникам получать поддержку от Европейского центрального банка для борьбы за доминирование евро-стейблкоинов над долларовыми.

Однако президент ЕЦБ Кристин Лагард и несколько других руководителей центральных банков выразили сильные опасения по этому поводу. Они считают, что массовый перевод средств из банковских депозитов в эмитентов стейблкоинов повысит стоимость заимствований для банков, снизит их кредитоспособность и ослабит контроль ЕЦБ над процентными ставками и денежной политикой.

Некоторые чиновники также выступают против идеи превращения ЕЦБ в «последнего кредитора» для компаний, выпускающих стейблкоины. В настоящее время такие меры поддержки предоставляются только регулируемым банкам, и внутри банка опасаются, что включение стейблкоинов в равную защиту может увеличить риски финансовой системы.

Лагард продвигает токенизированные депозиты и цифровое евро

Лагард неоднократно публично выражала сомнения в необходимости евро-стейблкоинов. Она считает, что, хотя евро-стейблкоины могут повысить спрос на евроактивы, связанные с ними риски превышают потенциальную выгоду, включая угрозу финансовой стабильности, давление на выкуп и снижение эффективности передачи монетарной политики.

В отличие от частных стейблкоинов, Европейский центральный банк склонен к развитию «токенизированных депозитов» и архитектуры цифрового евро. В последнее время Лагард неоднократно упоминала планы Pontes и Appia, реализуемые ЕЦБ, по созданию инфраструктуры для токенизированных финансов, поддерживаемых центральной банком валютой.

ЕЦБ планирует запустить цифровое евро к 2029 году как платежное средство, обеспеченное центральным банком и управляемое частными финансовыми институтами. Однако банковский сектор Европы также выражает осторожность, опасаясь, что перевод депозитов в цифровой евро может негативно сказаться на базе банковских вкладов.

Для снижения рисков в рамках обсуждения в ЕС рассматривается лимит на личное владение цифровым евро — около 3000 евро, чтобы избежать массового оттока средств из банковской системы.

Европа опасается риска «цифровой долларизации»

В отчёте Bruegel предупреждают, что по сравнению с американским законом GENIUS, регуляции MiCA в ЕС предъявляют более строгие требования к стейблкоинам, что может привести к уходу эмитентов и торговых операций за границу, ускоряя «цифровую долларизацию».

В настоящее время глобальный рынок стейблкоинов оценивается примерно в 300 миллиардов долларов, что примерно на треть больше по сравнению с прошлым годом. Однако доля евро-стейблкоинов составляет всего 0,3% от общего объема. Самым крупным евро-стейблкоином является EURC, выпущенный Circle, но он занимает менее 20-й позиции в мировом рейтинге.

Стоит отметить, что хотя объем евро-стейблкоинов невелик, в четвертом квартале 2025 года европейский рынок по объему торгов стейблкоинами уже составлял 38% от глобальных транзакций, что свидетельствует о значительном спросе на цепочные платежи и стейблкоины в Европе.

Тем не менее, несколько руководителей ЕЦБ в ходе заседания снизили опасения по поводу «цифровой долларизации», а некоторые выступили за ограничение крупных выкупных операций стейблкоинов внутри Европы, чтобы предотвратить возможные кризисы резервных активов.

Банки и частные компании ускоряют развитие

Несмотря на осторожную регуляторную позицию, европейские частные финансовые институты не прекращают работу над проектами евро-стейблкоинов. Альянс Qivalis, объединяющий европейские банки, уже расширился до 15 стран и 37 банков, включая BNP Paribas, ING, UniCredit, Rabobank и Nordea.

• Свежие новости: Необычное сотрудничество! 37 европейских банков объединяются для разработки евро-стейблкоинов и завоевания лидерства в цепочных финансах

Qivalis планирует запустить вторая половина этого года евро-стейблкоин, соответствующий требованиям MiCA, чтобы создать платежную систему на базе европейских банков. Такие крупные банки, как Société Générale, уже начали тестировать соответствующие продукты.

Кроме того, Европа продолжает развивать концепцию «платежного суверенитета», стремясь снизить зависимость от американских платежных систем Visa, Mastercard, PayPal и Apple Pay. В настоящее время американские компании обрабатывают около двух третей карточных транзакций в еврозоне.

ЕЦБ считает, что цифровое евро станет важным инструментом для унификации платежной инфраструктуры Европы, однако участники рынка опасаются, что скорость регуляторных и политических инициатив в ЕС может не успевать за развитием частных платежных систем и блокчейн-технологий.