Недавно снова начал смотреть на APY нескольких агрегаторов доходности, цифры на странице выглядят довольно привлекательно, но по сути это не «произвольно увеличенная прибыль», за этим стоит цепочка контрактов, которая помогает вам делать арбитраж: куда сначала идут деньги, через чьи пулы проходят, есть ли у вас залог, кто занимает деньги, насколько жесткие уровни ликвидации… Иногда агрегаторы накладывают еще один слой стратегических контрактов, и риск превращается из «один протокол» в «лестницу из блоков», и понять проблему сразу не всегда удается.

Тем более, что касается контрагентов: часть дохода приходит от кредитных потребностей, часть — от стимулирующих токенов, часть — от спреда на маркет-мейкинг, при изменении рынка или остановке стимулов APY мгновенно меняет лицо. Недавно слышал, что в одном регионе повысили налоги и ужесточили регулирование, и в чатах обсуждение чаще не о высокой ставке, а о том, «будут ли задержки при выводе и вводе средств», и как только такие настроения появляются, можно заметить, что поток средств в цепочке становится более осторожным.

В любом случае, сейчас я смотрю на агрегаторы, сначала разбираюсь с контрактами и путями движения средств, потом смотрю на объемы сделок и структуру волатильности, иначе высокая APY только заставит мое сердце биться быстрее… А вы какую ступеньку считаете критической преградой?