Checkonchain аналитик утверждает, что ротация ИИ создает следующую крупную точку входа для держателей Bitcoin

Аналитик onchain Джеймс Чек говорит, что условия, складывающиеся вокруг акций искусственного интеллекта (ИИ) и предстоящих первичных публичных предложений (IPO), создают ситуацию, при которой биткоин оказывается самым недоиспользуемым и наименее принудительно продаваемым активом на рынке, когда цикл меняется.

• Основные выводы:
• • Основатель Checkonchain Джеймс Чек утверждает, что процесс «временной боли» биткоина устраняет продавцов перед любым крупным движением, не создавая давления принудительной ликвидации.
• • Bank of America в июне 2026 года активировала 70% своих индикаторов медвежьего рынка, снизив целевой показатель по S&P 500 на конец года до 7 100.
• • Morningstar оценил SpaceX в 780 миллиардов долларов, что примерно на 48% ниже цен на частных рынках, ссылаясь на чистые убытки и непроверенную экономику Starship.

«Временная боль» как особенность

Джеймс Чек, основатель Checkonchain и соавтор Cointime Economics, изложил свою гипотезу в подкасте TFTC в клипе, опубликованном в X. Его основная идея: по мере перераспределения капитала в сторону ИИ и высокотехнологичных компаний биткоин остается позади, и это пренебрежение — механизм, а не риск.

«Все всегда предполагают, что челюсти аллигатора закрываются из-за падения биткоина», — сказал Чек. Он добавил:

«Нет. Они закрываются, потому что биткоин забыли, а потом вдруг он — единственное движущееся в комнате что-то.»

То, что он называет «временной болью», — это медленное истощение нетерпеливых держателей, переключающихся на более быстрые сделки. После того, как этот процесс завершится, по его мнению, у оставшейся базы держателей не будет структурных причин продавать, и никто не будет их принуждать.

Торговля ИИ и предстоящий тест IPO

Чек прямо говорит о цикле инвестиций в ИИ. Он видит, как он выводит капитал из всего остального и создает оценки, которые, по его словам, не проходят базовую проверку на запах, особенно вокруг IPO SpaceX.

«Цифры настолько далеки от логики», — сказал он. «Они меняют правила для S&P, чтобы впихнуть это туда, потому что у них нет покупателей для этого.»

Анализ дисконтированных денежных потоков Morningstar подтверждает скептицизм. Компания оценила SpaceX в 780 миллиардов долларов, что примерно на 48% — 55% ниже недавних оценок частных рынков около 1,5 триллиона долларов и значительно ниже заявленных целей IPO выше 1,75 триллиона долларов. Morningstar указала на постоянные квартальные чистые убытки, большие будущие потребности в капитальных затратах и неопределенность вокруг непроверенных технологий, включая Starship.

Общий вывод Чека — что «геройское IPO» исторически знаменует начало конца пузыря. Когда эйфория достигает пика в этот момент, он ожидает, что биткоин будет находиться в максимальном пренебрежении.

Уолл-стрит следит за теми же сигналами

Стратеги Bank of America (BofA), во главе с Савитой Субраманиан, недавно выпустили предупреждение, советуя инвесторам зафиксировать прибыль. Около 70% индикаторов медвежьего рынка банка сработали, что соответствует предыдущим пикам рынка. BofA указала на переоцененность активов, узкое лидерство ИИ и технологий, приводящее к росту, снижение спроса и стресс по кредитам. Банк снизил целевой показатель по S&P 500 на конец года до 7 100.

Фон, который описывает Чек, — это ситуация, когда гиперскейлеры планируют потратить в 2026 году в совокупности от 600 до 725 миллиардов долларов на капитальные расходы, в то время как монетизация корпоративного ИИ отстает по масштабам, что соответствует модели, отмеченной BofA. Внутренние прогнозы OpenAI, по сообщениям, указывают на чистый убыток примерно в 14 миллиардов долларов только в 2026 году, а совокупные убытки могут достигать десятков миллиардов до выхода на прибыльность.

Теория перераспределения капитала

Теория перераспределения капитала набирает популярность на финансовых рынках, и несколько известных фигур указывают на этот тренд. Согласно ей, инвесторы, как розничные, так и институциональные, продают биткоин и позиции в биржевых фондах (ETF), чтобы освободить капитал для инвестиций в ИИ.

Большая часть внимания сосредоточена на ожидаемом IPO SpaceX, поскольку оно очень близко, и предполагается, что компания попытается привлечь до 75 миллиардов долларов при оценке от 1,5 до 1,75 триллионов долларов. Ожидается, что цена и торговля произойдут примерно 11-12 июня 2026 года. Также инвесторы внимательно следят за OpenAI, чья частная оценка составляет от 730 до 850 миллиардов долларов, и которая подала конфиденциальную S-1. Anthropic привлекает аналогичное внимание после недавних раундов финансирования и сообщений о том, что она тоже подала конфиденциальную заявку на публичное размещение.

Что это значит для держателей биткоина

Рамки Чека проводят четкую границу между двумя типами капитала. «Быстрые деньги» гоняются за самой горячей историей и постоянно переключаются. Долгосрочный капитал, который он, по его словам, держит в биткоине и золоте, не участвует в циклах торговли. «Я не торгую своим золотом. Я не торгую своим биткоином», — отметил он. «Это мои долгосрочные сбережения.»

Его мнение — что текущий момент активно выводит из игры тех держателей, которые не разделяют эту уверенность. Когда «промывка» завершится, у оставшейся базы держателей не будет структурных причин продавать в период спада.

Он описал текущую структуру рынка как «Понзи-фиксацию всего», — динамику поздней стадии, когда риск карьеры заставляет управляющих фондами вкладываться в ИИ и уходить от активов, которые не двигаются. По его мнению, именно такое позиционирование создает условия для следующего асимметричного движения.

Он добавил:

«Я не могу представить, что биткоин станет активом с высокой долей владения и принудительной продажи, когда всё закончится. Потому что мы сейчас его выводим из игры.»