15 июля, вечерний разбор динамики BTC: охлаждение инфляции PPI, импульс возвращения рыночных настроений

（Только разбор восстановления/отыгрыша по рынку, не является какой-либо рекомендацией к действиям. Волатильность рынка крайне высокая, обязательно строго соблюдайте риск-менеджмент）

Сегодня вечером Министерство труда США опубликует данные по PPI за июнь — общий уровень инфляции замедлился сильнее ожиданий, что напрямую подстегнуло восстановление глобальных риск-активов.

В июньском PPI год к году показатель составил 5,5%, заметно ниже ожиданий рынка 6,2%; по сравнению с предыдущим значением 6,5% снижение было очевидным. В месячном выражении показатель снизился на 0,3%, также слабее ожиданий «без изменений», а данные core PPI с исключением продуктов питания и энергоносителей синхронно также пошли вниз.

PPI — опережающий индикатор инфляции по отношению к CPI. На этот раз данные по PPI вместе с данными CPI, опубликованными ранее, дали эффект «двойного резонанса» к снижению, что дополнительно закрепило тренд на устойчивое охлаждение инфляции в США. Это напрямую изменило краткосрочные ожидания по рыночной ликвидности, и в крипторынке заметно восстановились настроения.

1、Реакция всего рынка после выхода данных

Сразу после публикации данных индекс доллара краткосрочно провалился до 100,94, доходности гособлигаций США быстро пошли вниз, фьючерсы на Nasdaq синхронно ускорились вверх, а снижение по золоту сузилось — риск-активы в целом дружно укрепились.

Крипторынок продолжил «бычью» динамику после CPI: BTC снова пошел в атаку на уровень 65000, а дневной рост расширился до более чем 4%; у ETH эластичность выше — рост превысил 6%. Весь рынок выкупал позиции, и короткие объемы начали концентрированно закрываться: масштаб ликвидаций по фьючерсам превысил 220 млн долларов, а краткосрочный аппетит к риску окончательно вернулся к норме.

2、Ключевая макрологика текущего отскока

Недавние колебания рынка полностью завязаны на переключение ожиданий по денежно-кредитной политике ФРС.

Ранее рост цен на энергоносители усилил опасения, что инфляция может вернуться, а ожидания повышения ставки начали расти: вероятность повышения в июле поднималась максимально до 43%.

В среде высоких ставок рост безрисковой доходности по гособлигациям США повышает стоимость удержания для BTC и подобных «бездоходных» активов, из-за чего рынок долго давило ниже уровня 60000.

Но по мере того как CPI и PPI одновременно оказались слабее ожиданий, опасения по инфляции быстро сходят на нет:
вероятность повышения ставки в июле сразу откатилась до 13%, рынок начал заранее закладывать окно снижения ставки — а давление от ужесточения доллара на этом фоне на время ослабло. Именно это и стало настоящим ключевым драйвером текущего устойчивого отскока широкого рынка.

3、Важное напоминание: отскок сильный, но его продолжительность под вопросом

Сейчас на графике скорее «восстановительный» отскок по ожиданиям, а не разворот тренда. Далее сохраняется несколько источников неопределенности:

1、Отток средств из ETF
Интерес к подписке/покупкам у ETF на спотовом рынке в «топовой» группе остается слабым. Рынку не хватает дополнительной ликвидности, поэтому рост, подпитанный в основном эмоциями, сложно превратить в устойчивый односторонний тренд.

2、Геополитические и энергетические риски не устранены
Ситуация на Ближнем Востоке по-прежнему нестабильна, цены на энергоносители могут снова колебаться в любой момент. Если нефть снова пойдет вверх, темп снижения инфляции может быть мгновенно нарушен.

3、Позиция ФРС остается осторожной
Чиновники ФРС неоднократно заявляли о настороженности к инфляции. Даже если данные охлаждают ситуацию, дальнейшие выступления могут содержать «ястребиные» колебания.

4、Снижение инфляции требует подтверждения
Передача PPI в CPI происходит с временным лагом. На данный момент до цели ФРС по инфляции 2% все еще есть разрыв. Текущая оптимистичная оценка рынка может включать преждевременный «перезачет» ожиданий.

4、Итоги по краткосрочной динамике и взгляд вперед

На данный момент основные негативные факторы уже концентрированно отыграны, а инфляционное давление на время исчерпалось. BTC в дальнейшем с высокой вероятностью будет колебаться и восстанавливаться в диапазоне 64000—65000, постепенно «переваривая» состояние перекупленности.

Сейчас абсолютно не подходит для слепой погони за ростом.
Далее стоит сфокусироваться на трех вещах: выступлениях чиновников ФРС, данных по занятости в США и движении средств в ETF.
Только когда ожидания по смягчению продолжат подтверждаться и дополнительный капитал будет устойчиво заходить, у рынка появится потенциал пробить верхнее сопротивление; в противном случае, если инфляционные ожидания снова начнут колебаться, рынок быстро вернется в режим волатильного боковика и «выноса» внутри диапазона.

#BTC行情 #宏观解析 #PPI数据 #币圈复盘 #风控交易 $BTC