#USPPIComesInBelowExpectations

Американский PPI укрепляет тренд на охлаждение Июньский индекс цен производителей (PPI) США вновь разочаровал: показатель составил 5,5% в годовом выражении за июнь против 6,2% по оценкам. Это стало смягчением по сравнению с предшествующим месяцем, который был пересмотрен в сторону понижения до 6%, а также с -0,3% в помесячном выражении — самым резким падением с апреля 2020 года.

Резкое снижение цен на бензин на 12% обеспечило примерно две трети снижения в ценах на товары.

В сочетании с более мягким июньским CPI США на прошлой неделе этот релиз повышает уверенность в том, что повсеместная дезинфляция идет по всей цепочке поставок. Реакция рынка Доходности и вероятности повышения ставки были скорректированы после данных: вероятность июльского повышения ставки сейчас чуть ниже 15%, а шансы на сентябрь — чуть выше 45%.

США

Доходности казначейских облигаций США снижались, поскольку рынки закладывают более мягкую (dovish) позицию ФРС в денежно-кредитной политике в ближайшие месяцы.

Оговорки ФРС ФРС вряд ли объявит «миссия выполнена» после одного более удачного релиза, как недавно подчеркнул председатель ФРС Уорш, напомнив рынку о подходе ФРС «нулевой терпимости» к инфляции, а также отметив, что текущие меры не являются идеальным отражением реального давления цен. Сценарный анализ Позитивный взгляд опирается на то, что и CPI, и PPI продолжат умеряться, сигнализируя о сценарии мягкой посадки и о потенциальном более раннем снижении ставок. Негативный сценарий исходит из того, что падение цен на товары вроде энергоносителей быстро разворачивается, а упрямо высокие цены в сфере услуг заставляют ФРС дольше сохранять паузу.

Однако базовый сценарий таков: инфляция продолжит постепенно снижаться, но ФРС останется в режиме «наблюдать и оценивать», чтобы увидеть более надежные данные. Вывод Этот показатель PPI дает более содержательные подтверждения того, что темпы инфляции уменьшаются на уровне производителей. Хотя рынки должны воспринять отчет позитивно, риторика ФРС говорит о том, что они остаются настороже.

Рост до 2%, вероятно, не будет ровным, однако последовательность более мягких релизов должна в ближайшем будущем сместить траекторию в более позитивную сторону.

‍#USInflation #PPI #FedPolicy @Gate_Square