KOSPI резко вырос на 5,85%, чипы вызвали шорт-сквиз и отскок

Та волна глобальной распродажи чипов, которую на прошлой неделе выбила из колеи новая модель «Тёмной стороны Луны», спустя два торговых дня полностью была выкуплена шорт-сквизом

KOSPI за один день прибавил 5,85%, в ходе торгов коснулся уровня выше 7100. SK hynix выросла на 8,7%, Samsung — на 5,6%. Такой размах роста сработал и триггернул в этом году уже 20-ю остановку программной торговли на стороне покупателей. Филадельфийский индекс полупроводников в предыдущий день вырос на 5,21%, а во второй день корейские акции фактически «подхватили» движение

1. Почему рост получился таким резким?
Ответ не только в том, что базовые показатели вдруг улучшились: сильнее здесь сыграла структура позиций, которая усилила эффект. Шорты в США находятся на исторически высоком уровне, а корейские акции от отката от пиков — почти на 25%: когда цена развернулась, крупные шорт-позиции вынуждены были докупать. Это не про активный бычий настрой, а про пассивное прекращение убытков

Краткосрочный импульс был усилен структурой позиций: во время роста картинка выглядит намного сильнее, чем подсказывает реальный сигнал. Шорт-сквиз-отскок и разворот тренда — это абсолютно разные вещи: снаружи похоже, а по сути — другое

2. Есть ли у этой волны отскока фундаментальная поддержка?
Сам инцидент «Тёмной стороны Луны» — это шок по оценкам: он ставил под сомнение, не завышена ли цена спроса на AI-чипы. Это сомнение не исчезло вместе с отскоком котировок

На прошлой неделе Goldman выпустил отчёт с рекомендацией снизить AI-экспозицию по сделкам, а рынок за два торговых дня показал противоположный ход. Это не значит, что рынок опроверг Goldman: просто в краткосрочной игре позициями основной нарратив временно перекрыли

Настоящее окно проверки — это прогнозы по capex в отчётностях технологических гигантов на этой неделе. Если прогнозы по AI-вложениям у Alphabet, Microsoft и Meta сохранятся или будут повышены, тогда у этой волны отскока появится основание переходить в сценарий восстановления тренда

Если capex начнёт демонстрировать сокращение «на марже», логика шортов вернётся, и следующая распродажа будет более организованной — без такого шорт-сквиза, который снова «поймает» тебя

Растёт — и это приятно, но я всё же предпочту подождать, пока слово возьмут отчёты

DYOR Не является инвестиционной рекомендацией