Гонконгские акции “с концепцией хранения данных” усиливаются

Когда вышел квартальный отчёт Google, моя первая реакция была не на GOOGL — я пошёл смотреть сектор хранения на Гонконгской бирже
Почему?
Рост облачного бизнеса Alphabet во 2-м квартале на 82%, при этом капитальные затраты резко увеличились: деньги в основном направляются на ИИ-датацентры. ИИ-датацентрам нужно? Вычислительные чипы и большое количество HBM-памяти с высокой пропускной способностью. SK hynix сейчас — крупнейший поставщик HBM, вслед за ним идёт Samsung. Пока эти крупные компании — Google, Microsoft, Meta — продолжают сжигать деньги на ИИ-инфраструктуру, спрос на память не остановится
В Гонконге у этой цепочки самый прямой “носитель” — это два двухкратных ETF
南方两倍做多海力士
В мае, когда всё было максимально “горячим”, такая бумага подскакивала почти на 22% за один день, а в июне при развороте рынка падала тоже на 18%+ — у неё крайне высокая волатильность, держать и “спать спокойно” не подходит. Но если у вас есть чёткое понимание спроса на ИИ-инфраструктуру, это самый чистый HBM-экспозишн в Гонконге
南方两倍做多三星电子
Samsung одновременно развивает HBM и NAND Flash: логика чуть более разрозненная, но вместе с ETF на SK hynix это хорошая пара для наблюдения. Если смотреть на них вдвоём, можно считать “температуру” рынка по всему сектору хранения
澜起科技、兆易创新
Эти две компании в A-акциях тоже часто всплывают в разговорах в контуре Гонконга: первая делает чипы для интерфейсов памяти, вторая — NOR Flash. Это более “локальные” для Китая звенья цепочки хранения данных. Их поддерживает нарратив про импортозамещение, но в краткосрочной динамике они ведут себя не так, как корейские чипы памяти — их нужно разбирать отдельно
Моё собственное мнение по этому сектору: в краткосрочной перспективе скорее “за”, но позицию нужно держать под контролем
Причина в том, что guidance по capex у Google — это реальные цифры. До этого Micron в Q2 тоже дала сильные ожидания по спросу на AI-память. Признаков разрыва этой цепочки пока нет. Но история “акций хранения” показывает: если они растут, то растут очень резко, а если падают — падают так же жёстко. Движение в мае–июне — это полный урок: за один месяц от +22% к -18%, вас “ударили” два раза по кругу
Поэтому я не собираюсь держать двухкратные ETF с высокой долей позиций через ночь. Но если рынок продолжит идти по линии “ИИ-мегакорпорации продолжают сжигать деньги → спрос на HBM не снижается → SK hynix растёт по объёму и ценам”, у этого сектора в краткосрочной перспективе ещё есть что смотреть
Ключевые риски: если в следующем сезоне отчётов крупные компании начнут говорить, что отдача от инвестиций в ИИ ниже ожиданий и они планируют замедлить капитальные расходы — вся эта логическая цепочка будет заново переоценена с самого начала. Следите за отчётным сезоном, остальное — шум
DYOR — не инвестиционный совет