Под одним ярлыком скрываются три протокола.

Они выходят на совершенно разные рынки.
Цифры:
> @Aave: $10,3 млрд активных займов
> @Morpho: $4,1 млрд активных займов
> @maplefinance: $1,3 млрд активных займов
Если смотреть только на кредитные портфели, Aave выглядит доминирующим.
Если копнуть глубже, сравнение меняется.
Aave растёт, когда на onchain появляется всё больше залога.
Morpho растёт, когда через его кредитную инфраструктуру проходит всё больше капитала.
Maple растёт, когда институциональные заёмщики начинают пользоваться onchain-кредитами.
Эти факторы роста не конкурируют друг с другом.
Они привязаны к разным рынкам.
$234,3 млн годовых комиссий Morpho при $0 выручки протокола показывает, что протокол по-прежнему отдаёт приоритет росту сети, а не монетизации.
Кредитный портфель Maple — лишь малая доля от Aave.
Его адресуемый рынок — нет.
Рынки залога и рынки кредитования всегда были разными бизнесами.
Крипто начинает отражать это различие.
Категория заимствований осталась прежней.
Тот рынок, который находится под ней, — нет.