#IntelQ2RevenueSurges25%

У Intel только что был лучший квартал за 15 лет — и это не просто «почти»

Вообще-то с камбэками дело обстоит так: большинство из них переоценены. Нарратив сам складывается в голове ещё до того, как выходят цифры. Но то, что Intel опубликовала в отчёте за 2-й квартал, — это не история про «вайбы», а история про скорость.

Выручка $16,13 миллиарда. Рост на 25% в годовом выражении. Это не просто «прогноз сбит»; это самый быстрый темп роста Intel со времён Q3 2011 года. Для контекста: в последний раз, когда Intel росла так же быстро, iPhone 4S был горячей новинкой, а облачные вычисления ещё оставались шуткой в презентациях для совета директоров.

Уолл-стрит ожидала $14,43 миллиарда. Intel поставила результат на $1,7 миллиарда выше. Скорректированная EPS $0,42 почти вдвое превысила консенсус $0,21–$0,22. Это не «опередили ожидания» — это демонтаж.

Заглавная цифра впечатляет, но структура этого роста рассказывает куда более важную историю. Сегмент Data Center & AI принёс $6,26 миллиарда — рост на 59% год к году. Это больше чем в два раза превышает общий темп роста компании. AI для Intel — не просто попутный ветер; это двигатель. Клиентское направление (чипы для ПК) выросло на 13% — неплохо, но без особой сенсации. Главный огонь — в дата-центрах.

И затем — литейное производство. $5,8 миллиарда выручки, рост на 31% — почти вдвое быстрее, чем 16% роста, который Intel показала в прошлом квартале. Это ускорение важно. Литейные амбиции Intel годами обсуждали с жёстким скепсисом — и не без оснований. Но траектория теперь изгибается вверх. Узел 18A, как сообщается, достиг 85% выхода годных, а Intel только что подписала Fortinet как первого названного клиента своего литья в период правления Лип-Бу Тана. История про Foundry всё ещё в ранней стадии, но это уже не теория.

При всех фейерверках Intel также сообщила о GAAP-чистом убытке $11 миллиардов. Это не опечатка. Реструктуризационные расходы и списания вырыли каньон внизу отчёта. Акции сначала взлетели после закрытия торгов — до 13%, а затем откатились, и к сессии в пятницу были почти на 8% ниже. Двойственность Intel в 2026 году: операционный бизнес демонстрирует уровень, которого никто не ждал, но реструктуризационные издержки — громкое напоминание, что разворот всё ещё разворот.

Лип-Бу Тан не приукрасил и ситуацию с поставками. На earnings call он охарактеризовал отрасль как сталкивающуюся с «одними из самых жёстких ограничений по поставкам за всю историю — в передовой логике, кремниевых пластинах, памяти и подложках», и предупредил, что «эти дефициты будут сохраняться в обозримом будущем». Это поразительное заявление для компании, которая только что показала лучший рост за полтора десятилетия. Спрос есть. Поставок не хватает. И Intel агрессивно наращивает капвложения — более $20 миллиардов в этом году, с $18 миллиардов, чтобы закрыть этот разрыв.

Прогноз на Q3 показывает, о чём думает руководство.

Intel заложила выручку за Q3 $15,8–$16,8 миллиарда против $15,06 миллиарда консенсуса, а non-GAAP EPS $0,38 против ожиданий $0,27. Это компания, которая верит, что импульс структурный, а не циклический. Это седьмой подряд квартал, когда Intel превзошла собственный прогноз — паттерн, который говорит либо о намеренно консервативном подходе к оценкам, либо о том, что спрос продолжает удивлять в позитивную сторону. Вероятно, оба варианта.

Intel пока не «вернулась» в том смысле, как людям хочется просто объявлять в моменте. GAAP-убытки, реструктуризация, узкие места в поставках — это реальные точки трения. Но направленный сигнал неоспорим. Спрос на AI перестраивает ландшафт полупроводников, и Intel забирает заметную долю этого спроса — не только в CPU для дата-центров, но и в литейных услугах и продвинутой упаковке. Восстановление валовой маржи до 42% (с 2,5% год назад) — тихий, но критически важный индикатор. Такую экспансию маржи не получают разовыми статьями; её добиваются, продавая продукты с более высокой добавленной стоимостью в масштабах.

Акции выросли более чем на 170% с начала года. Вопрос не в том, повернула ли Intel за угол — вопрос в том, заложила ли «улица» в цену уже следующие три поворота. Ограничение по поставкам создаёт естественный потолок в ближайшей перспективе, а реструктуризационные затраты будут продолжать искажать цифры по GAAP. Но впервые за долгое время спор об Intel не в том, сможет ли она пережить эпоху AI. Спор в том, как быстро она сможет масштабироваться внутри неё.
‍#SummerCreationCamp

‍#Blockchain #CryptoEducation @Gate_Square