หลายๆ นักวิเคราะห์ชี้ว่า "สัญญาณตลาดกระทิงที่แม่นยำที่สุดของ Bitcoin" ได้ปรากฏขึ้นแล้ว โดยการข้ามกันของ Stochastic RSI ของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอเมริกาและจีน 10 ปี ซึ่งเป็นครั้งที่ห้าของการเกิดขึ้น สี่ครั้งก่อนหน้านี้ล้วนเป็นสัญญาณนำไปสู่การพุ่งขึ้นของ Bitcoin อย่างมาก ซึ่งบ่งชี้ว่าการปรับปรุงสภาพคล่องจะผลักดันให้สินทรัพย์เสี่ยงฟื้นตัว อย่างไรก็ตาม หลังจากการลดดอกเบี้ยทองคำพุ่งขึ้นอย่างรุนแรง แต่ Bitcoin กลับไม่ขึ้น กลับร่วงลงแทน
การวิเคราะห์การข้ามของ Stochastic RSI สะท้อนจุดเปลี่ยนของสภาพคล่องทั่วโลก
(ที่มา: Trading View)
สัญญาณนี้ในประวัติศาสตร์เคยเกิดขึ้นเพียงสี่ครั้งเท่านั้น ครั้งล่าสุดเป็นครั้งที่ห้า ซึ่งก่อนหน้านี้ทุกครั้งที่เกิดขึ้น ล้วนเป็นสัญญาณนำไปสู่การพุ่งขึ้นของ Bitcoin อย่างมากมาย แล้วมันคือสัญญาณอะไร? เราจำเป็นต้องแยกองค์ประกอบและตรรกะมหภาคเบื้องหลังออกมา
Stochastic RSI (ดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์แบบสุ่ม) เป็นเวอร์ชันเสริมของ RSI ซึ่งมีความไวมากขึ้นและเก่งในการจับ "จุดเปลี่ยนโมเมนตัม" RSI เรียกเต็มๆ ว่า Relative Strength Index ซึ่งเหมือนเป็นการวัดว่า "ตลาดร้อนหรือไม่ร้อน" : ถ้าสูงเกิน (ซื้อมากเกินไป) อาจจะปรับตัวลง, ถ้าต่ำเกิน (ขายมากเกินไป) อาจจะเด้งขึ้นมาใหม่ ส่วน Stochastic RSI คำนวณบนพื้นฐานนี้เพื่อดูว่าผลตอบแทนในตัวมันเองมีโมเมนตัมราคาที่ "ร่วงแรงเกินไป" แล้วเริ่มเด้งกลับหรือไม่
สัญญาณข้ามเป็นเหมือนไฟเขียวไฟแดงบนไฟจราจร โมเมนตัมจาก "อ่อนแอ/ลง" กลายเป็น "เริ่มมีแรงขึ้น" ซึ่งบ่งชี้ว่าอัตราผลตอบแทนนี้อาจจะกลับจากระดับสูง หรืออย่างน้อยก็ไม่พุ่งขึ้นแรงอีกต่อไป US10Y (อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ 10 ปี) สะท้อนระดับอัตราดอกเบี้ยระยะยาวของสหรัฐ ซึ่งสัมพันธ์ใกล้ชิดกับการเติบโตทางเศรษฐกิจ คาดการณ์เงินเฟ้อ และนโยบายการเงิน CN10Y (อัตราผลตอบแทนพันธบัตรจีน 10 ปี) ก็สะท้อนสภาพเศรษฐกิจจีนและนโยบายการเงินเช่นกัน
ดังนั้น สองอัตราผลตอบแทนนี้จึงเป็นตัวแทนของ "ต้นทุนการกู้ยืมระยะยาว" ของสองเศรษฐกิจหลักของโลก (สหรัฐและจีน) การเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวทั้งสองพร้อมกัน "จากอ่อนแอสู่แข็งแรง" (ตามมุมมองของ Stoch RSI ข้าม) มักเป็นสัญญาณว่าบรรยากาศอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกจะเปลี่ยนจาก "ตึงเครียด/ผลตอบแทนสูง" ไปเป็น "ผ่อนคลาย/ผลตอบแทนลดลง" กล่าวง่ายๆ ว่า เงินทั่วโลกจะเริ่มถูกลง สภาพคล่องจะดีขึ้น!
ความหมายของการข้ามอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ-จีนในตลาด
จุดเปลี่ยนของอัตราดอกเบี้ยยืนยัน: ต้นทุนการกู้ยืมระยะยาวของสหรัฐและจีนลดลงพร้อมกัน สะท้อนสภาพคล่องที่ดีขึ้น
ความเสี่ยงและความชอบเสี่ยงกลับมา: สภาพดอกเบี้ยต่ำทำให้นักลงทุนเต็มใจลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงสูง
การปรับสมดุลของทุน: เงินทุนไหลจากสินทรัพย์ให้ผลตอบแทนแน่นอน ไปสู่หุ้น สกุลเงินดิจิทัล และสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ
การเคลื่อนไหวพร้อมกันของทั้งสองฝั่งนี้ให้ความน่าเชื่อถือมากกว่าการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยในประเทศเดียว หากเป็นแค่สหรัฐลดดอกเบี้ยและจีนยังเข้มงวด สภาพคล่องทั่วโลกอาจไม่ดีขึ้นมากนัก แต่เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีของทั้งสองประเทศเคลื่อนไหวพร้อมกัน นั่นหมายความว่าระบบการเงินโลกกำลังปรับตัวดีขึ้นอย่างเป็นระบบ ซึ่งเป็นบรรยากาศที่เหมาะสมที่สุดสำหรับ Bitcoin และสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ
ทำไมสัญญาณนี้จึงมีความสัมพันธ์สูงกับ Bitcoin
Bitcoin เป็น "ราชาแห่งสินทรัพย์เสี่ยง" ที่มีความผันผวนสูงและความยืดหยุ่นสูง เมื่อสภาพคล่องคลายตัว มักจะวิ่งเร็วกว่า ตลาดหุ้นและทองคำเสมอ ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่า Bitcoin มีความไวต่อการเปลี่ยนแปลงของสภาพคล่องมากกว่าสินทรัพย์แบบดั้งเดิม เมื่อธนาคารกลางปล่อยเงินและอัตราดอกเบี้ยลดลง นักลงทุนมองหาแหล่งผลตอบแทนสูง และด้วยข้อจำกัดของอุปทานและลักษณะการกระจายอำนาจ Bitcoin จึงกลายเป็นผู้รับผลประโยชน์สูงสุดจากการปรับปรุงสภาพคล่อง
ในอดีต สัญญาณนี้เมื่อเกิดขึ้น มักจะเชื่อมโยงกับช่วงเวลาที่ Fed ทำการกระตุ้นเศรษฐกิจอย่างเต็มที่และนโยบายกระตุ้นทั่วโลก เงินไหลทะลักเข้าในตลาด ช่วงสี่ครั้งก่อนหน้านี้ หลังจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีข้ามกัน Bitcoin ก็เคยขึ้นไปถึง: ปลายปี 2017 พุ่งแตะ 20,000 ดอลลาร์, ปี 2019 กลับจาก 3,000 ดอลลาร์เป็น 13,000 ดอลลาร์, ปี 2020 เริ่มต้น Bull Run ไปถึง 69,000 ดอลลาร์, และปี 2023 ก็เด้งจากจุดต่ำสุด การซ้ำรอยของประวัติศาสตร์นี้ทำให้สัญญาณนี้ถูกเรียกว่าสัญญาณ "แม่นยำที่สุดของตลาดกระทิง"
ตอนนี้เป็นครั้งที่ห้าของการข้ามกัน สัญญาณนี้บ่งชี้ว่า จุดเปลี่ยนของอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกอาจมาถึงแล้ว สภาพคล่องจะผ่อนคลาย ความชอบเสี่ยงจะกลับมา จากมุมมองเทคนิค สัญญาณข้ามของ Stochastic RSI จากเขตขายมากเกินไปขึ้นไปผ่านเส้นสัญญาณ เป็นสัญญาณเตือนล่วงหน้าของแนวโน้มที่เปลี่ยนแปลง ซึ่งเมื่อประกอบกับการเปลี่ยนแปลงพร้อมกันของสองเศรษฐกิจหลักนี้ ความน่าเชื่อถือของสัญญาณอาจสูงขึ้นไปอีก
อย่างไรก็ตาม ต้องระวังว่าสัญญาณนี้ไม่ได้เป็นปุ่มวิเศษที่รับประกัน Bitcoin จะพุ่งขึ้นทันที มันเป็นเพียงการเตือนล่วงหน้าถึงการปรับปรุงสภาพแวดล้อมมหภาค ซึ่งราคาจริงอาจตอบสนองล่าช้าหลายสัปดาห์หรือหลายเดือน นักลงทุนควรมองเป็นแนวทางการจัดสรรระยะกลาง-ยาว ไม่ใช่จุดเข้าเทรดระยะสั้น
ความแปลกประหลาดของการดีดตัวของทองคำและร่วงของ Bitcoin หลังลดดอกเบี้ย
แต่ตั้งแต่ Fed เริ่มลดดอกเบี้ยในไตรมาส 3 ปีที่แล้ว ราคาทองคำ เงิน และหุ้นสหรัฐก็พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่ราคาสกุลเงินดิจิทัลอย่าง Bitcoin กลับไม่ขึ้น กลับร่วงลงแทน การเบี่ยงเบนนี้ในประวัติศาสตร์เป็นเรื่องหายาก เพราะตามทฤษฎี การลดดอกเบี้ยควรเป็นบวกต่อสินทรัพย์เสี่ยงทุกชนิด ทำไมคราวนี้ Bitcoin ถึงไม่ตามแนวโน้มเดิม?
หนึ่งในคำอธิบายคือความล่าช้าในเวลา ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่า Bitcoin มักตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของสภาพแวดล้อมมหภาคช้ากว่าสินทรัพย์ดั้งเดิม เช่น ทองคำ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงที่มีการจัดสรรในระดับองค์กรและมีเส้นทางชัดเจนในการไหลเข้าของทุน ขณะที่ Bitcoin ถึงแม้จะถูกเรียกว่าทองคำดิจิทัล แต่การนำไปใช้ของสถาบันยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น ทุนไหลเข้าไม่มากนัก เมื่อสภาพแวดล้อมดีขึ้น ทองคำอาจได้รับผลประโยชน์ก่อน แล้วค่อยไหลไปยัง Bitcoin ในภายหลัง
อีกเหตุผลหนึ่งคือปัจจัยเชิงโครงสร้าง ในช่วงครึ่งหลังของปี 2025 ตลาดคริปโตเคอเรนซีเผชิญกับการควบคุมและเหตุการณ์ล้มเหลวของแพลตฟอร์มหลายแห่ง ซึ่งทำให้ความเชื่อมั่นในตลาดเสียหาย แม้สภาพคล่องจะดีขึ้น แต่ถ้าสภาพตลาดเชิงโครงสร้างยังอ่อนแอ ทุนอาจยังคงระมัดระวัง นอกจากนี้ แม้จะมีการอนุมัติ ETF สำหรับ Bitcoin แล้ว แต่เงินไหลเข้าอาจยังไม่มากเท่าที่คาดการณ์ ซึ่งสะท้อนความระมัดระวังของนักลงทุนสถาบัน
ช่วงนี้สื่อหลายแห่งเน้นไปที่ทองคำและเงิน ขณะที่บริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ กลับเพิ่มการถือครอง Bitcoin ความแตกต่างนี้แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างของเงินที่ฉลาดและอารมณ์ตลาด เมื่อสื่อเน้นทองคำมากขึ้น มักเป็นสัญญาณว่าช่วงขาขึ้นใกล้จบ ในขณะที่ความเชื่อมั่นใน Bitcoin ต่ำสุด ก็อาจเป็นจังหวะที่ดีสำหรับการลงทุนระยะยาว คำพูดที่ว่า "ซื้อเมื่อคนไม่สนใจ ขายเมื่อคนสนใจ" ยังคงเป็นคำแนะนำที่ดีเสมอ
สรุป: การข้ามกันครั้งที่ห้าจะซ้ำรอยการพุ่งขึ้นในอดีตหรือไม่?
สัญญาณนี้ในประวัติศาสตร์เคยเกิดขึ้นเพียงสี่ครั้ง แต่ละครั้งก็เป็นจุดเริ่มต้นของการพุ่งขึ้นของ Bitcoin ครั้งแรกในปลายปี 2017 จากหลายพันดอลลาร์เป็นเกือบ 20,000 ดอลลาร์ ครั้งที่สองในปี 2019 จาก 3,000 ดอลลาร์เป็น 13,000 ดอลลาร์ ครั้งที่สามในปี 2020 เริ่ม Bull Run ไปถึง 69,000 ดอลลาร์ และครั้งที่สี่ในปี 2023 จากจุดต่ำสุดก็ฟื้นตัวขึ้นมาใหม่
ตอนนี้เป็นครั้งที่ห้าของการข้ามกัน สัญญาณนี้จะซ้ำรอยหรือไม่? ปัจจัยสนับสนุนได้แก่: การเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยของสองเศรษฐกิจหลักที่สอดคล้องกัน ซึ่งเป็นการยืนยันแบบสองด้านมากกว่าการเป็นสัญญาณเดียว การที่บริษัทต่างๆ ยังคงเพิ่มการถือครอง Bitcoin แสดงให้เห็นว่านักลงทุนฉลาดยังคงมองเห็นโอกาส การที่ ETF สำหรับ Bitcoin มีโครงสร้างพื้นฐานพร้อมแล้ว ก็ทำให้การไหลเข้าของทุนเป็นไปได้ง่ายขึ้น
แต่ก็มีความท้าทายเช่นกัน สภาพแวดล้อมมหภาคในปัจจุบันต่างจากในอดีต ทั้งอัตราเงินเฟ้อที่ยังสูงกว่าที่เป้าหมาย ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ ซึ่งอาจชะลอการตอบสนองของ Bitcoin ต่อสภาพคล่องที่ดีขึ้น นอกจากนี้ ความเป็นผู้ใหญ่ของตลาดคริปโตอาจทำให้ความผันผวนลดลง ซึ่งอาจทำให้การเคลื่อนไหวรุนแรงในอดีตไม่สามารถซ้ำรอยได้ง่าย
จากมุมมองผลตอบแทนและความเสี่ยง การลงทุนใน Bitcoin ณ จุดนี้ยังน่าดึงดูด หากสัญญาณข้ามกันของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร 10 ปีจริงจะเป็นตัวบ่งชี้ว่าระบบการเงินโลกกำลังปรับตัวดีขึ้น Bitcoin ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่มีความยืดหยุ่นสูง จะได้รับประโยชน์อย่างมาก แม้การขึ้นอาจไม่รุนแรงเท่าในอดีต แต่ก็ยังคุ้มค่าที่จะพิจารณาในระดับหนึ่ง ตราบใดที่ยังควบคุมขนาดพอร์ตและหลีกเลี่ยงการใช้เลเวอเรจเกินไป พร้อมรอคอยการเปลี่ยนแปลงที่แท้จริงของสภาพแวดล้อมมหภาค
