สั้นๆ
- ซีอีโอ Robinhood Vlad Tenev กล่าวว่า การทำโทเคนไนซ์สามารถป้องกันการหยุดซื้อขาย GameStop ในปี 2021 ได้ โดยตำหนิระบบการชำระเงินที่ล้าสมัย
- ผู้เชี่ยวชาญกล่าวว่า โบรกเกอร์แบบดั้งเดิมเคยจัดการกับความพลุกพล่านในลักษณะเดียวกัน และความล้มเหลวของ Robinhood เกิดจากทุนสำรองและการบริหารความเสี่ยงที่ไม่เพียงพอ
- คำแนะนำล่าสุดจาก SEC ระบุว่าสินทรัพย์ที่ทำโทเคนไนซ์ยังคงต้องการการควบคุมหลักประกันและการชำระเงินเช่นเดียวกับหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม
ห้าปีหลังจากความบ้าคลั่งในการซื้อขาย GameStop ที่สร้างความสั่นสะเทือนให้วอลล์สตรีท ซีอีโอ Robinhood Vlad Tenev กล่าวว่าเหตุการณ์นี้เป็น “สัญญาณเตือน” ที่เปิดเผยข้อบกพร่องลึกในโครงสร้างพื้นฐานของตลาดสหรัฐ และทำให้เขาเชื่อว่าการทำโทเคนไนซ์อาจเป็นเส้นทางที่ชัดเจนที่สุดในการป้องกันความล้มเหลวเช่นนี้อีกครั้ง
ในโพสต์บน X ซึ่งเป็นการรำลึกถึงวิกฤตหุ้นมีมในเดือนมกราคม 2021 Tenev กล่าวว่า Robinhood และโบรกเกอร์อื่นๆ ถูก “บังคับให้หยุดซื้อ” หุ้นที่มีความผันผวนอย่าง GameStop เนื่องจากกฎการฝากเงินของคลังหลักทรัพย์ที่เชื่อมโยงกับรอบการชำระเงินสองวันในตอนนั้น
ผลลัพธ์ที่เขาเขียนไว้คือ “ข้อกำหนดเงินฝากจำนวนมาก ข้อจำกัดในการซื้อขาย และลูกค้าจำนวนมากที่ไม่พอใจ” เนื่องจากโครงสร้างพื้นฐานที่ล้าสมัยปะทะกับปริมาณการซื้อขายปลีกที่ไม่เคยมีมาก่อน
คำพูดเหล่านี้ย้อนกลับไปยังหนึ่งในช่วงเวลาที่ถกเถียงกันมากที่สุดในประวัติศาสตร์ของ Robinhood เมื่อในปลายปี 2021 นักเทรดรายย่อยจาก Reddit’s r/WallStreetBets กระตุ้นให้เกิดการบีบสั้นในหุ้น GameStop (GME) ส่งผลให้ราคาหุ้นจากประมาณ $17 ในช่วงต้นปีพุ่งขึ้นสูงสุดในวันเดียวที่ $483
Robinhood เร่งจำกัดการซื้อ GME และหุ้นมีมอื่นๆ ซึ่งเป็นการกระตุ้นให้เกิดคดีความ การตอบโต้ทางการเมืองจากนักกฎหมาย และการประชุมของคณะกรรมการบริการทางการเงินของสภาผู้แทนราษฎรที่มีชื่อเสียง ซึ่ง Tenev ขอโทษสำหรับการจัดการวิกฤตของบริษัท
Tenev กล่าวว่า การสนับสนุนของ Robinhood ช่วยให้การชำระเงินของหุ้นในสหรัฐเปลี่ยนจาก T+2 เป็น T+1 ซึ่งหมายความว่าการซื้อขายตอนนี้จะชำระในหนึ่งวันทำการ แต่ก็ยังมีความล่าช้าถึง T+3 หรือ T+4 ในช่วงสุดสัปดาห์
แนวทางแก้ไขที่เขาสนับสนุนคือการทำโทเคนไนซ์ ซึ่งเขาอ้างว่าสามารถทำให้การชำระเงินเป็นแบบเรียลไทม์และการซื้อขายเป็นอิสระมากขึ้น ซึ่ง Robinhood กำลังเปิดตัวในยุโรปด้วยแผนสำหรับโทเคนหุ้นที่รองรับ DeFi ตลอด 24/7
"เป็นเรื่องสมเหตุสมผลที่จะกล่าวว่ากฎการชำระเงินและการเคลียร์เป็นปัจจัยสำคัญ" Robin Singh ซีอีโอของแพลตฟอร์มภาษีคริปโต Koinly กล่าวกับ Decrypt. "แม้ว่าการชำระเงินที่รวดเร็วขึ้นอาจช่วยลดความเครียดเหล่านี้ได้ การทำโทเคนไนซ์ก็ไม่ได้ขจัดความท้าทายด้านตลาดหรือกฎระเบียบทั้งหมด"
แต่ผู้วิจารณ์กล่าวว่าข้อจำกัดในการชำระเงินเป็นเพียงส่วนหนึ่งของสาเหตุที่เกิดความผิดพลาด ในขณะที่รอบการเคลียร์ T+2 เพิ่มแรงกดดันด้านสภาพคล่องในช่วงความพลุกพล่าน แต่ก็ไม่ได้ส่งผลกระทบต่อโบรกเกอร์ทุกแห่งเท่ากัน ทำให้เกิดคำถามว่าวิธีการบริหารความเสี่ยงและการวางแผนทุนของ Robinhood เพียงพอสำหรับความต้องการในระดับนี้หรือไม่
Musheer Ahmed ผู้ก่อตั้งและกรรมการผู้จัดการของ FinStep Asia กล่าวกับ Decrypt ว่า โบรกเกอร์แบบดั้งเดิมเคยรับมือกับความต้องการที่คล้ายกันโดยไม่มีปัญหา
"เป็นไปได้ว่า Robinhood ยังไม่ได้คำนึงถึงทุนสำรองและการบริหารความเสี่ยงสำหรับความสนใจในระดับสูงเช่นนี้" เขากล่าว
"ไม่ว่าจะเป็นขนาดและเงื่อนไขของหลักประกันก็ตาม สิ่งสำคัญคือโบรกเกอร์ต้องสามารถรับประกันการซื้อขายที่ราบรื่นให้กับลูกค้าได้เสมอ" Ahmed กล่าวเสริม "ถ้าบริษัทไม่สามารถทำได้ ก็เป็นช่องว่างที่พวกเขาต้องแก้ไขและปรับปรุง"
การทำโทเคนไนซ์ได้รับความสนใจเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ โดยผู้บริหารระดับสูงมองว่านี่คือก้าวถัดไปในวิวัฒนาการทางการเงิน
การทำโทเคนของหุ้นสามารถ “บรรเทาความกดดันด้านหลักประกัน” ได้ “ถ้ามีสมาร์ทคอนแทรกต์ที่เหมาะสมเพื่อจัดหาหลักประกันแบบเรียลไทม์” Ahmed กล่าว
อย่างไรก็ตาม ข้อจำกัดด้านกฎระเบียบยังคงเป็นอุปสรรค เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา เจ้าหน้าที่ SEC ย้ำว่าสินทรัพย์ที่ทำโทเคนไนซ์ยังคงอยู่ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง ซึ่งหมายความว่ารูปแบบบล็อกเชนเพียงอย่างเดียวไม่ได้เปลี่ยนสถานะทางกฎหมายของสินทรัพย์
“โดยไม่มีความชัดเจนด้านกฎระเบียบ ความพยายามเช่นนี้ก็ไร้ผล” Tenev เขียน โดยกล่าวว่าความร่วมมือกับ SEC และมาตรฐานการทำโทเคนที่มีความชัดเจนสามารถหลีกเลี่ยงการหยุดชะงักในปี 2021 ได้อีก
