ลี จาอิมมิง เสนอ "ทำไมหุ้นต้องรอสองวันถึงจะได้เงิน" ตลาดหุ้นเกาหลีพิจารณานำเข้าเทคโนโลยีบล็อกเชนในการซื้อขาย

เกาหลีใต้ตลาดหุ้นยังคงรักษาแนวโน้มแข็งแกร่งไว้ได้ โดยหลังจากวันที่ 27 กุมภาพันธ์ ก็เกิดการหยุดซื้อขายชั่วคราวสองวันเนื่องจากสงครามในอิหร่าน อย่างไรก็ตาม ตลาดได้ฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว และก่อนสิ้นสุดการรายงานข่าว เหลือเพียง 10% เท่านั้นที่ยังห่างจากจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ แต่ในวงการการเงินเกาหลีใต้กำลังทบทวนระบบการซื้อขายที่ดำเนินมานาน เนื่องจากปัญหาที่ดูเหมือนง่าย

ประธานาธิบดีอี แจมิน ได้กล่าวตรงประเด็นเกี่ยวกับความขัดแย้งหลักของกลไกการส่งมอบแบบ “T+2” ว่า “ทำไมวันนี้ขายหุ้นแล้ว ต้องรออีกสองวันถึงจะได้รับเงิน?” คำพูดนี้ไม่เพียงแต่ชี้ให้เห็นข้อจำกัดด้านประสิทธิภาพของตลาดทุนแบบดั้งเดิม แต่ยังเป็นการผลักดันเทคโนโลยีบล็อกเชนเข้าสู่การอภิปรายเพื่อการปฏิรูปอย่างไม่คาดคิด

ตลาดหลักทรัพย์เกาหลีใต้กล่าวถึงความเป็นไปได้ของการซื้อขายด้วยบล็อกเชน

ปัจจุบันตลาดหุ้นเกาหลีใต้ยังคงใช้ระบบที่หลังจากการทำธุรกรรมเสร็จสิ้น จะมีการส่งมอบเงินและหลักทรัพย์ภายในสองวันทำการ ซึ่งหมายความว่านักลงทุนที่ขายหุ้นแล้ว ต้องรอให้เงินเข้าบัญชี ในขณะที่ผู้ซื้อสามารถชำระเงินภายในระยะเวลาที่กำหนด ทำให้เกิดโครงสร้างการซื้อขายที่มีการล่าช้าของเครดิต ระบบนี้สร้างขึ้นบนกระบวนการชำระเงินที่ซับซ้อน รวมถึงการควบคุมความเสี่ยงของคู่สัญญาและการจัดสรรเงิน แต่ในยุคดิจิทัลและการซื้อขายความเร็วสูง ระบบนี้ถูกมองว่ามีประสิทธิภาพต่ำลงเรื่อย ๆ

เพื่อรับมือกับคำถามนี้ คณะกรรมการตลาดหลักทรัพย์เกาหลีใต้ได้แสดงความตั้งใจที่จะเร่งรัดการลดระยะเวลาการชำระเงิน และจะพิจารณาแนวโน้มระดับนานาชาติ รวมถึงเตรียมการปฏิรูปที่เกี่ยวข้องล่วงหน้า ยิ่งไปกว่านั้น เป็นครั้งแรกที่ทางการได้กล่าวถึงบทบาทของบล็อกเชนอย่างชัดเจน โดยเสริมว่า “หากในอนาคตนำเทคโนโลยีบล็อกเชนมาใช้ในการซื้อขาย กระบวนการชำระเงินและการส่งมอบจะอาจหายไป และเปลี่ยนเป็นรูปแบบการชำระเงินทันที”

เมื่อคำถาม “ทำไมต้องรอสองวัน” ถูกหยิบยกขึ้นมา การชำระเงินแบบ Tokenized T+0 ยังห่างไกล

สหรัฐอเมริกาได้ลดระยะเวลาการส่งมอบจาก T+2 เป็น T+1 เมื่อปีที่แล้ว และยุโรปก็วางแผนจะตามรอย ตลาดทั่วโลกกำลังเคลื่อนไหวไปสู่ระยะเวลาการชำระเงินที่สั้นลง หรือแม้แต่การชำระเงินแบบทันที (T+0) อย่างไรก็ตาม ต่างจากระบบดั้งเดิมที่เน้นการลดเวลาเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพ เมื่อคำถาม “ทำไมต้องรอสองวัน” ถูกหยิบยกขึ้นมา ก็แสดงให้เห็นว่า พื้นฐานของตรรกะตลาดทุนกำลังเริ่มมีการเปลี่ยนแปลง

โบรกเกอร์ในตลาดหุ้นสหรัฐ Robinhood หลังเหตุการณ์ Gamestop ได้รณรงค์อย่างหนักเพื่อให้หน่วยงานกำกับดูแลปฏิรูประบบการชำระเงิน ซึ่งในที่สุดก็ทำให้ระยะเวลาการส่งมอบในตลาดหุ้นสหรัฐลดลงจาก T+2 เป็น T+1 แต่ปัญหาไม่ได้รับการแก้ไขอย่างแท้จริง ในยุคที่ข่าวสารและการซื้อขายแบบเรียลไทม์เป็นเรื่องปกติ T+1 ยังคงหมายความว่าการซื้อขายในวันศุกร์จริง ๆ แล้วกลายเป็น T+3 และในช่วงวันหยุดยาวอาจขยายเป็น T+4 ได้

(Robinhood ทบทวนเหตุการณ์ GameStop ครบ 5 ปี: การ Tokenize หุ้นคืออนาคต)

Vlad Tenev ซีอีโอของ Robinhood กล่าวว่า “มันยังช้าเกินไป ความเสี่ยงยังคงอยู่” แต่แนวทางแก้ไม่ใช่การซ่อมแซมระบบเดิม แต่เป็นการเปลี่ยนระบบใหม่: การ Tokenize หุ้น

Tenev เชื่อว่าจุดเปลี่ยนที่แท้จริงอยู่ที่การ Tokenization (การแปลงสินทรัพย์เป็นโทเคน) การเปลี่ยนหุ้นให้เป็นโทเคนบนบล็อกเชน ไม่เพียงแต่สามารถชำระเงินแบบเรียลไทม์ (real-time settlement) ซื้อขายได้ตลอด 24 ชั่วโมง การแบ่งหุ้นเป็นเศษส่วน (fractionalization) ต้นทุนการชำระเงินและทุนต่ำลงอย่างมาก ยิ่งไปกว่านั้น ยังช่วยลดความเสี่ยงเชิงระบบอย่างมาก ทำให้หน่วยงานชำระเงินและโบรกเกอร์ไม่จำเป็นต้องรับความไม่แน่นอนในช่วงเวลาการส่งมอบอีกต่อไป การจำกัดการซื้อขายก็จะไม่มีเหตุผลอีกต่อไป

บทความนี้ อี แจมิน ได้เสนอคำถาม “ทำไมต้องรอสองวันเพื่อรับเงิน?” และตลาดหลักทรัพย์เกาหลีใต้กำลังพิจารณานำบล็อกเชนมาใช้ในการซื้อขาย ซึ่งปรากฏครั้งแรกในข่าว ABMedia