-
รายได้ลดลง 32% สะท้อนกิจกรรมเครือข่ายที่อ่อนแอลงและจำนวนผู้เข้าร่วมที่ลดลง
-
TVL และผู้ใช้งานรายวันลดลง ส่งสัญญาณเงินไหลออกและการมีส่วนร่วมที่กำลังเลือนหาย
-
การซื้อแบบสปอตยังคงดำเนินต่อไป แต่พื้นฐานที่อ่อนแอจำกัดโอกาสขาขึ้นที่แข็งแกร่ง
Ethena เข้าสู่ช่วงที่วิกฤตในขณะที่ราคาสอดคล้องกับพื้นฐานที่กำลังอ่อนแอลง ENA ร่วงลงอย่างหนักและตอนนี้ซื้อขายใกล้ $0.089 ข้อมูลล่าสุดชี้ให้เห็นแรงกดดันในด้านรายได้ สภาพคล่อง และกิจกรรมของผู้ใช้ นักลงทุนตอนนี้ตั้งคำถามว่าระดับปัจจุบันจะสามารถคงอยู่ได้หรือไม่ สัญญาณบางอย่างบ่งชี้ว่ายังมีดีมานด์อยู่ใต้พื้นผิว แต่อีกส่วนกลับชี้ไปที่ปัญหาเชิงโครงสร้างที่ลึกกว่า ส่วนผสมนี้สร้างความไม่แน่นอน ขณะที่เทรดเดอร์จับตาอย่างใกล้ชิดเพื่อรอดูการเคลื่อนไหวครั้งถัดไป
Ethena (ENA) consolidates at $0.0978 amid BTC’s dip; trading volume surges 70% 🚀. Eyes on MA50; a breakout could trigger a bullish rally with targets up to $0.55 📈. Oversold but primed for a potential trend shift! #Crypto #ENAhttps://t.co/5RHezhCj3t
— TWJ News (@TronWeekly) March 27, 2026
สัญญาณจากตัวชี้วัดที่อ่อนแอบ่งชี้ถึงความแข็งแกร่งของเครือข่ายที่ลดลง
ENA ประสบปัญหาในหลายตัวชี้วัดสำคัญตั้งแต่ช่วงต้นปี 2026 ประสิทธิภาพด้านรายได้ได้รับผลกระทบอย่างชัดเจนเมื่อเทียบกับปลายปี 2025 รายได้รวมของโปรโตคอลลดลงเหลือ $65.06 ล้าน จาก $96.15 ล้าน การลดลงนี้สะท้อนถึงการดิ่งลง 32% ภายในไตรมาสเดียว การร่วงครั้งนี้ดูยิ่งชัดเจนเมื่อเทียบกับผลประกอบการในไตรมาส 3 รายได้ที่ลดลงชี้ว่ากิจกรรมทั่วทั้งเครือข่ายลดลงเช่นกัน ดีมานด์สำหรับการมินต์ชะลอตัว ขณะที่รางวัลจากการสเตกก็ลดลง การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้มักสะท้อนถึงการมีส่วนร่วมที่อ่อนแอลงจากผู้ใช้
ภาพรวมตลาดยังคงค่อนข้างเสถียร ซึ่งทำให้เกิดความกังวล ผลการดำเนินงานที่อ่อนแอที่นี่ชี้ไปที่ปัญหาภายในมากกว่าการกดดันจากภายนอก แนวโน้มสภาพคล่องสนับสนุนมุมมองนี้ มูลค่าโดยรวมที่ล็อกไว้ (Total Value Locked) ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ตั้งแต่ช่วงต้นเดือนมีนาคม TVL ลดลงราว $130 ล้าน ระดับปัจจุบันอยู่ใกล้ $6.66 พันล้าน การลดลงนี้แสดงถึงเงินทุนที่ไหลออกจากระบบนิเวศอย่างต่อเนื่อง ภายในวันล่าสุด ผู้ใช้ unstake ประมาณ $16 ล้าน
การไหลออกเช่นนี้สะท้อนถึงความเชื่อมั่นที่ลดลงในหมู่ผู้เข้าร่วม กิจกรรมของผู้ใช้ก็วาดภาพที่น่ากังวลเช่นกัน ผู้ใช้งานรายวัน (Daily Active Users) ลดลงเหลือใกล้ 1,200 นี่เป็นระดับต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคม การที่มีผู้ใช้น้อยลงที่โต้ตอบกับโปรโตคอลจำกัดโอกาสในการเติบโต การมีส่วนร่วมที่ลดลงมักนำไปสู่ช่วงการฟื้นตัวที่ช้าลง
ดีมานด์จะช่วยชดเชยความอ่อนแอของพื้นฐานได้ไหม
แม้จะมีความท้าทายเหล่านี้ แต่ก็มีสัญญาณเชิงบวกบางอย่างปรากฏ Ethena รายงานว่ากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในไตรมาสนี้ Q1 สร้างรายได้ประมาณ $614,190 เทียบกับ $463,200 ใน Q4 การเพิ่มขึ้นนี้ให้แรงส่งเล็กน้อย แต่ยังห่างไกลจากผลงานในอดีต ตัวเลขในไตรมาส 3 ทำได้มากกว่า $10 ล้าน ซึ่งตอกย้ำช่องว่างที่ชัดเจน ช่องว่างนี้บอกเป็นนัยว่าการเติบโตของกำไรเพียงอย่างเดียวไม่สามารถรักษาความสนใจในระยะยาวได้
โดยปกติแล้ว นักลงทุนมองหาอัตราผลตอบแทนที่แข็งแกร่งกว่าในแพลตฟอร์ม DeFi ที่แข่งขันกัน ทุนมักเคลื่อนย้ายอย่างรวดเร็วไปยังโอกาสผลตอบแทนที่ดีกว่า หากไม่มีแรงจูงใจที่แข็งแกร่ง การรักษาผู้ใช้จะทำได้ยาก อย่างไรก็ตาม ข้อมูลตลาดสปอตให้มุมมองที่แตกต่าง กระแสการไหลเข้าในตลาดแลกเปลี่ยนล่าสุดแสดงแรงซื้อที่เพิ่มขึ้น ในช่วง 1 วันที่ผ่านมา กระแสสุทธิไหลเข้าประมาณ $303,000 ในระยะ 3 วัน การสะสมรวมเพิ่มขึ้นเกิน $3 ล้าน
ตัวเลขเหล่านี้บ่งชี้ว่าผู้ซื้อยังคงดูดซับแรงขาย การสะสมอย่างต่อเนื่องอาจช่วยพยุงเสถียรภาพราคาในระยะสั้น แต่ทิศทางในระยะยาวขึ้นอยู่กับการปรับปรุงพื้นฐาน การฟื้นตัวของรายได้และการที่กิจกรรมผู้ใช้เพิ่มขึ้นยังคงเป็นปัจจัยสำคัญ หากไม่มีองค์ประกอบเหล่านี้ โอกาสขาขึ้นอาจยังคงถูกจำกัดไว้
