ซีอีโอของ Blockstream อย่าง Adam Back ได้ย้ำการวิจารณ์อย่างต่อเนื่องของเขาต่ออัลท์คอยน์และเหรียญมีม โดยกล่าวว่าประสิทธิภาพของตลาดอาจกำลัง “ตามทัน” กับสินทรัพย์ที่เขามองว่าอ่อนแอที่สุดในที่สุดแล้ว
สรุป
- Adam Back กล่าวว่าในที่สุดตลาดที่มีประสิทธิภาพอาจทำให้ราคาอัลท์คอยน์และเหรียญมีมจำนวนมากเข้าใกล้ศูนย์
- สัดส่วนการครองตลาดของ Bitcoin ใกล้ 59% ซึ่งยังคงกดดันการหมุนเวียนจาก Bitcoin ไปสู่อัลท์คอยน์ในวงกว้างในเดือนนี้
- อัลท์คอยน์เกือบ 40% ถูกเทรดอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดตลอดกาล แสดงถึงความต้องการรับความเสี่ยงที่อ่อนแรงนอกเหนือจาก Bitcoin
Back เขียนบน X ว่าเขาคาดว่าทฤษฎีตลาดที่มีประสิทธิภาพจะผลักดันให้อัลท์คอยน์ไปอยู่ที่ “$0” เขากล่าวเพิ่มว่าเขาเคยตัดสินใจหรือสื่อสารในลักษณะเดียวกันเมื่อราวทศวรรษก่อน และรู้สึกประหลาดใจที่ต้องใช้เวลานานขนาดนี้กว่าตลาดจะตามทัน “air tokens, altcoins, memecoins ฯลฯ”
ทฤษฎีตลาดที่มีประสิทธิภาพคือแนวคิดที่ว่าราคาสินทรัพย์สะท้อนข้อมูลที่มีอยู่ Back ใช้กรอบนี้เพื่อโต้แย้งว่าโทเค็นจำนวนมากที่ไม่มีมูลค่าในระยะยาวที่ชัดเจนอาจสูญเสียแรงสนับสนุนจากตลาดในที่สุด
buy bitcoin, hodl, repeat.
i was expecting efficient market hypothesis to kick in with alts and price them at $0. but i was making that call a decade ago, so I am quite surprised it took this long for the efficient market to catch-up with air tokens, altcoins, memecoins etc.
--- Adam Back (@adam3us) May 23, 2026
ความคิดเห็นของ Back สะท้อนมุมมองที่มักพบในหมู่นักลงทุนที่โฟกัส Bitcoin พวกเขาโต้แย้งว่าอุปทานที่จำกัดของ Bitcoin โมเดลด้านความปลอดภัย และประวัติอันยาวนาน ทำให้มันแตกต่างจากสินทรัพย์คริปโตอื่นๆ
การครองตลาดของ Bitcoin ยังคงกดดันอัลท์คอยน์
คำเตือนดังกล่าวมีขึ้นในขณะที่ Bitcoin ยังคงดูดซับส่วนแบ่งความสนใจจากตลาดคริปโตจำนวนมาก Crypto.news รายงานว่ามูลค่ารวมตลาดคริปโตอยู่ที่ราว $2.7 ล้านล้าน โดยการครองตลาดของ Bitcoin อยู่ใกล้ 59%
สัดส่วนการครองตลาดของ Bitcoin ที่สูงมักจำกัดโมเมนตัมของอัลท์คอยน์ เมื่อเงินทุนยังคงกระจุกตัวอยู่ใน Bitcoin โทเค็นที่เล็กกว่ามักจะเห็นการพุ่งขึ้นที่สั้นกว่า และการร่วงลงที่รุนแรงกว่า
Crypto.news ยังรายงานในเดือนธันวาคมว่าอัลท์คอยน์ยังอยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ระยะยาวที่สำคัญ ในขณะที่สัดส่วนการครองตลาดของ Bitcoin ยังอยู่ในช่วงราว 58% ถึง 59% การวิเคราะห์นั้นระบุว่าทุนยังไม่ได้หมุนเวียนเข้าไปสู่อัลท์คอยน์ในวงกว้างอย่างชัดเจน
เหรียญมีมต้องเจอการทดสอบที่หนักกว่า
Back ยังกล่าวถึงเหรียญมีม ซึ่งเป็นกลุ่มตลาดที่มักขับเคลื่อนด้วยความสนใจบนโลกออนไลน์ มากกว่ารายได้ ค่าธรรมเนียมโปรโตคอล หรือยูทิลิตี้ที่ใช้งานได้โดยตรง โทเค็นเหล่านี้สามารถเคลื่อนไหวได้อย่างรวดเร็วในช่วงตลาดที่รับความเสี่ยง (risk-on) แต่กลับร่วงหนักกว่าเมื่อสภาพคล่องเริ่มตึงตัว
โดยทั่วไปเหรียญมีมมักได้รับแรงบันดาลใจจากมีมบนอินเทอร์เน็ตหรือเทรนด์ต่างๆ และขึ้นชื่อเรื่องความผันผวน โปรไฟล์ดังกล่าวทำให้มันยิ่งอ่อนไหวเมื่อเทรดเดอร์ลดความเสี่ยง
ตลาดยังคงหนุนเหรียญมีมขนาดใหญ่บางส่วน ข้อมูลของ crypto.news แสดงว่าหมวดโทเค็นมีมมีมูลค่าตลาดเกิน $34 พันล้าน โดยมีชื่ออย่าง Dogecoin, Shiba Inu และ Pepe เป็นกลุ่มนำ
สิ่งนี้ยังไม่ยุติประเด็นถกเถียงเรื่องมูลค่าในระยะยาว แสดงว่าแม้ฝ่ายที่วิจารณ์จะโต้ว่าโทเค็นมีมจำนวนมากขาดดีมานด์ที่ยั่งยืน แต่เหรียญมีมยังคงมีสภาพคล่องที่ใช้งานจริง
ภาวะ “อัลท์ซีซัน” ยังต้องรอการยืนยัน
crypto.news รายงานในเดือนมีนาคมว่าอัลท์คอยน์เกือบ 40% กำลังเทรดอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดตลอดกาล รายงานฉบับเดียวกันระบุว่าสัดส่วนการครองตลาดของ Bitcoin ยังคงสูง หมายความว่าการหมุนเวียนเข้าสู่อัลท์คอยน์ยังไม่เริ่มชัดเจน
บริบทนี้ทำให้ความคิดเห็นของ Back เข้ากับจังหวะอย่างยิ่ง ความอ่อนแอของกระดานอัลท์คอยน์ทำให้เหล่านักลงทุนที่โฟกัส Bitcoin มีพื้นที่มากขึ้นในการโต้แย้งว่าตลาดกำลังแยกสินทรัพย์ที่แข็งแกร่งออกจากโทเค็นที่อ่อนแอ
การฟื้นตัวเต็มรูปแบบของอัลท์คอยน์คงต้องอาศัยให้ Bitcoin ทรงตัว สัดส่วนการครองตลาดลดลง และความต้องการรับความเสี่ยงดีขึ้น หากไม่มีเงื่อนไขเหล่านี้ เทรดเดอร์อาจยังคงให้ความสำคัญกับ Bitcoin และกลุ่มโทเค็นขนาดใหญ่ที่มีสภาพคล่องน้อยกว่าบางส่วนเท่านั้น
