研究：只有 3% 的 Polymarket 交易者具备技能；少数群体捕获 30%+ 的全部收益

Gate News 消息，4 月 27 日——一篇新的学术论文对 2023 年至 2025 年期间的 Polymarket 所有交易进行了分析，得出结论：该平台的准确性体现的是“知情少数的智慧，而非群体的智慧”。该工作论文于 4 月 25 日修订，由伦敦商学院的 Roberto Gómez-Cram、Yunhan Guo 和 Howard Kung，以及耶鲁大学的 Theis Ingerslev Jensen 撰写。该研究覆盖 172 万个账户、210,322 个市场，以及约 137.6 亿美元的交易量。

只有 3.14% 的账户符合“熟练赢家”的资格，其订单流能够稳定预测短期价格走势和最终结果。与此同时，这些熟练交易者和做市商合计捕获了超过 30% 的全部收益，但其账户占比低于全部账户的 3.5%。研究人员使用了符号随机化测试：将每位交易者的历史记录以买入/卖出方向随机翻转的方式重新运行 10,000 次。作者发现，原始的盈亏对技能来说是一个较差的代理指标：顶尖收益者中只有 12% 与熟练组重合，而大约 60% 的“幸运赢家”在另一个样本上测试时会回归为亏损。技能被证明具有异常的持久性：在训练样本中被归类为熟练的账户中，有 44% 在留存样本中仍保持熟练，而活跃共同基金的比例约为 10%。被归类为不幸或不熟练的输家占了 67% 的账户份额，却吸收了平台的全部累计亏损池。

作者指出了 1,950 个被怀疑存在内幕交易行为的账户：这些账户在单一事件发生前不久开立，且在事件结算后便沉寂。这些账户以大约每美元 7 到 12 倍于熟练交易者的频率推动价格。一则案例研究发现，有三个账户在 12 月 27 日至 1 月 3 日期间开立，它们合计在美国军方行动被披露之前，押注超过 63 万美元用于马杜罗下台。这与美国商品期货交易委员会（CFTC）首起涉及事件合约的内幕交易投诉相一致：该投诉已提交，指控美国陆军中士 Gannon Ken Van Dyke 因交易机密信息而违规。

这些发现出现在预测市场的敏感时刻。据称，Polymarket 正在就以 $400 百万美元的估值融资 $15 百万美元展开洽谈；同时，华盛顿、纽约和加利福尼亚的立法者已提出面向内幕参与的法案与行政命令。该论文直接挑战行业营销，并引用 Polymarket 首席执行官 Shayne Coplan 的说法：预测市场比专家更有效地汇聚信息，称 Polymarket 是“我们人类目前拥有的最准确的东西”。