#美联储主席人选预测 ตลาดวิเคราะห์

“นกอินทรี” ของวอลล์สตรีทกับ “เพื่อน” ในวงคริปโต: การนำของเควิน วอร์ชในฐานะประธานเฟดหมายถึงอะไร?
เมื่อไม่นานมานี้ ตลาดการเงินทั่วโลกได้ต้อนรับผู้นำคนใหม่ของ “ก๊อกน้ำ” ทางการเงิน ดาเนียล ทรัมป์ ได้เสนอชื่ออย่างเป็นทางการให้เควิน วอร์ช (Kevin Warsh) เป็นประธานเฟดคนต่อไป ข่าวนี้ทำให้ตลาดคริปโตและหุ้นสหรัฐเปลี่ยนหน้าอย่างรวดเร็ว Bitcoin ร่วงลงในระยะสั้น ราวกับถูกมือไร้รูปแบบบีบคอเหมือนมีมือยักษ์ควบคุมอยู่ หลายคนที่เพิ่งเข้าวงการอาจงงงัน: เปลี่ยนประธานเฟด ทำไมถึงมีผลขนาดนี้?
มันก็เหมือนกับคุณเปลี่ยนผู้จัดการอาคารในชุมชนของคุณ เมื่อก่อนผู้จัดการคนนั้น (พาวเวลล์) ถึงแม้จะทำงานช้า แต่ก็เป็นที่คุ้นเคยกันดี เพราะบางครั้งก็แจกสวัสดิการ (คาดการณ์ลดดอกเบี้ย) แต่คนใหม่ (วอร์ช) ซึ่งว่ากันว่าเป็น “ผู้พิพากษาเหล็ก” ไม่ชอบแจกสวัสดิการ และอาจจะเข้มงวดกับการเข้าออกของอาคารมากขึ้น
สำหรับตลาดคริปโตที่พึ่งพา “สภาพคล่อง” เพื่อความอยู่รอด นี่คือความหนาวเย็นที่มาอย่างกะทันหัน แต่ถ้าเราดึงเสื้อคลุม “นกอินทรี” ออกมา คุณจะพบว่าทัศนคติของเควิน วอร์ช ต่อ Web3 จริงๆ แล้วซ่อนความเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ วันนี้เราจะมาสำรวจดูว่า “ประธานธนาคารวอลล์สตรีทที่อายุน้อยที่สุด” คนนี้จะนำอะไรมาให้กระเป๋าเงินของเรา
ลาจาก “การพิมพ์เงินแบบไร้ขีดจำกัด”: เมื่อปลาวาฬรายใหญ่หยุดแจกเงิน
อันดับแรก เราต้องเข้าใจว่าทำไมตลาดถึงกลัวเควิน วอร์ช ในวงการการเงิน วอร์ชมีฉายาโด่งดังว่า “ผู้สนับสนุนเงินเสียง” (Sound Money Advocate) ถ้าเปรียบเทียบเฟดเป็นโรงงานผลิตน้ำที่รับน้ำเข้าไปในตลาด ผู้บริหารคนก่อน (เช่น เบอร์นานเก้, เยลเลน) เชื่อในแนวคิด “น้ำมากก็เติมแป้ง, แป้งมากก็เติมน้ำ” เมื่อเกิดวิกฤติ ก็พิมพ์เงิน (QE) แต่วอร์ชไม่เหมือนกัน ตั้งแต่หลังวิกฤติการเงินปี 2008 เขาเป็นหนึ่งในกลุ่ม “ฝ่ายตรงข้าม” ที่อายุน้อยที่สุดในเฟด เขาเคยวิจารณ์ว่าการซื้อพันธบัตรของเฟดเป็น “การลักพาตอนโยบายการเงินของประเทศอื่น” และเชื่อว่าดอกเบี้ยต่ำระยะยาวจะสร้างฟองสบู่สินทรัพย์ขนาดใหญ่
แล้วมันหมายความว่าอะไรสำหรับตลาดคริปโต? ลองนึกภาพดู สกุลเงินดิจิทัล (โดยเฉพาะ Bitcoin) ขึ้นมานั้นส่วนหนึ่งเป็นเพราะเงินในตลาด “ถูกเกินไป” เมื่อดอกเบี้ยธนาคารเป็น 0% เงินจะไหลเข้าไปในสินทรัพย์เสี่ยงเพื่อหวังกำไร การขึ้นมาของวอร์ช หมายความว่า ช่วงเวลาของ “เงินถูก” อาจจะจบลง เขาไม่เหมือนกับพาวเวลล์ที่ในเดือนนี้ลดดอกเบี้ย แล้วในเดือนถัดไปก็แสดงท่าทีว่าจะขึ้นดอกเบี้ย
ตรรกะของวอร์ชแน่นหนา: เงินเฟ้อคือเสือร้าย ต้องขังไว้ในกรง ถ้าเขามองว่ามีความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะพุ่งขึ้น เขาจะไม่ลังเลที่จะรักษาดอกเบี้ยสูง หรือแม้แต่การคุมสภาพคล่อง สำหรับนักลงทุนในวงการคริปโตที่เคยชินกับ “เฟดปล่อยน้ำแล้วราคาขึ้น” นี่คือการถูกตัดนมอย่างกะทันหัน
ในระยะสั้น ตลาดคาดการณ์ “ลดดอกเบี้ยและปล่อยน้ำ” จะลดลงอย่างรวดเร็ว นี่คือเหตุผลหลักว่าทำไมข่าวนี้ออกมาแล้ว สินทรัพย์เสี่ยงจึงร่วงลงทันที
ศัตรูของศัตรูคือมิตร: ผู้ทำลาย CBDC
ถ้าเรื่องราวจบแค่ตรงนี้ ก็อาจเป็นข่าวร้าย แต่โลก Web3 ไม่ใช่ขาวดำเสมอไป วอร์ชแม้จะเป็น “นกอินทรี” ในด้านนโยบายการเงิน แต่ในด้านโครงสร้างสกุลเงินดิจิทัล เขาอาจเป็น “พันธมิตร” ที่สำคัญที่สุดของอุตสาหกรรมคริปโต นั่นคือเรื่องทัศนคติของเขาต่อ CBDC (สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง) และ Stablecoins
ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา ธนาคารกลางทั่วโลกกำลังวิจัย CBDC พยายามออกสกุลเงินดิจิทัลที่รัฐบาลควบคุมอย่างเต็มที่ สำหรับผู้สนับสนุนคริปโตแบบสุดโต่ง CBDC ก็เหมือนกล้องวงจรปิด 24 ชั่วโมงในกระเป๋าสตางค์ของคุณ — ทุกการใช้จ่ายของคุณรัฐบาลจะรู้หมด เควิน วอร์ช เคยแสดงจุดยืนชัดเจนว่า เฟดไม่ควรออก CBDC สำหรับประชาชนโดยตรง เพราะนอกจากจะไม่มีประสิทธิภาพแล้ว ยังละเมิดความเป็นส่วนตัว
เขาเชื่อว่านวัตกรรมควรส่งต่อให้ภาคเอกชน เขาเน้นว่า: เขาคัดค้านรัฐบาลออก CBDC แต่สนับสนุน Stablecoins ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล (เช่น USDC, PYUSD) ในแนวคิดของเขา อนาคตของดิจิทัลดอลลาร์ไม่ควรเป็นเฟดออกแอปให้ใช้เอง แต่ควรเป็นบริษัทเอกชนอย่าง Circle, PayPal ออก Stablecoins แล้วเฟดทำหน้าที่ดูแลและชำระเงินในระดับ wholesale นี่คือสิ่งที่หมายถึงสำหรับ Web3?
มันหมายความว่าดาบแห่งการควบคุมของ “การกำกับดูแล” ที่แขวนอยู่เหนือ Stablecoins มานานหลายปีอาจจะหายไป หากวอร์ชขึ้นเป็นผู้นำ สหรัฐอาจออกกฎหมายสนับสนุนการพัฒนาของ Stablecoins อย่างชัดเจน เมื่อ Stablecoins รวมเข้าเป็นส่วนหนึ่งของระบบการเงินปกติ มันจะกลายเป็นทางด่วนเชื่อมระหว่างการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) กับการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) ซึ่งมีคุณค่ามากกว่าการลดดอกเบี้ยชั่วคราว
Bitcoin: จาก “ยาระงับ” สู่ “เครื่องเตือนภัย”
ที่น่าสนใจคือ ทัศนคติของวอร์ชต่อ Bitcoin ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา หลายคนในวงการการเงินแบบดั้งเดิมเคยด่าว่า Bitcoin เป็น “ยาระงับ” แต่วอร์ชมีมุมมองที่แตกต่าง เขาไม่เชื่อว่า Bitcoin จะแทนที่ดอลลาร์ได้ แต่เขามองว่าเป็น “เครื่องเตือนภัยนโยบาย” เขาเคยกล่าวในสัมภาษณ์ว่า “ถ้าราคาของ Bitcoin พุ่งสูงขึ้น แสดงว่านโยบายเงินของเราเกิดปัญหาแล้ว และคนไม่เชื่อมั่นในกำลังซื้อของดอลลาร์อีกต่อไป” ความคิดเห็นนี้เป็นแนว “ออสเทรียน” เขาไม่ได้มอง Bitcoin เป็นศัตรูที่จะกดดัน แต่เป็นกระจกสะท้อนภาพ ทัศนคติเปลี่ยนแปลงนี้สำคัญมาก ในสายตาของหน่วยงานกำกับดูแลในปัจจุบัน สกุลเงินดิจิทัลมักถูกมองว่าเป็น “คาสิโนที่ต้องควบคุม” แต่ในสายตาของวอร์ช สกุลเงินดิจิทัลอาจเป็น “กลไกตลาดที่ช่วยป้องกันการพิมพ์เงินเกินควร” ถ้าประธานเฟดมองว่าการมีอยู่ของ Bitcoin เป็นสิ่งสมเหตุสมผล เป็นการตรวจสอบวินัยของเฟดเอง แล้วการบังคับใช้กฎหมายของ SEC (คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์) ที่เน้นการควบคุมอย่างเข้มงวด อาจถูกจำกัดในระดับที่สูงขึ้น
ระเบียบใหม่หลังความเจ็บปวด
ในมุมมองอนาคตจากจุดนี้ การเสนอชื่อวอร์ชจะทำให้ตลาดมีแนวโน้ม “แตกแยกทางจิตใจ”
ในระยะสั้น (3-6 เดือนข้างหน้า): เราต้องเตรียมรับ “ช่วงเวลาที่ยากลำบาก” ตลาดต้องปรับราคาคาดหวังสภาพคล่องใหม่ ความหวังว่าจะลดดอกเบี้ย 100 จุดฐานะของเฟดเพื่อกระตุ้นตลาดอาจจะล้มเหลว เมื่อคำพูดของวอร์ชในแนวทางนโยบายที่เข้มงวดเริ่มแพร่กระจาย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอาจอยู่ในระดับสูงต่อไป ดูดสภาพคล่องออกจากตลาดคริปโต เหรียญ altcoin และโปรเจกต์ที่ไม่มีความชัดเจนอาจเผชิญกับการสูญเสียอย่างรุนแรง
ในระยะกลาง (1-2 ปีข้างหน้า): เมื่อกรอบการกำกับดูแลใหม่เริ่มบังคับใช้ เราจะเห็นการ “เป็นทางการ” ของตลาดคริปโตในสหรัฐ
• การเติบโตของ Stablecoins ในการชำระเงิน: ด้วยการอนุมัติจากเฟด Stablecoins อาจเข้าสู่ตลาดการชำระเงินอย่างจริงจัง ไม่ใช่แค่เป็นเหรียญในตลาดเทรด
• การเข้ามาของสถาบันเพิ่มขึ้น: วอร์ชเป็นตัวแทนของกลุ่มชนชั้นสูงในวอลล์สตรีท การขึ้นมาของเขาจะทำให้บีแล็ด, ฟิดา กลุ่มยักษ์ใหญ่เหล่านี้มั่นใจมากขึ้นในการลงทุนในสินทรัพย์คริปโต เพราะพวกเขารู้ว่าความเสี่ยงทางนโยบายลดลง
คำแนะนำสำหรับนักลงทุนทั่วไป: อย่าตกใจจากความผันผวนระยะสั้น และอย่าใช้เลเวอเรจสูงเพื่อหวังผลระยะสั้น
การขึ้นมาของวอร์ชเป็นสัญญาณสำคัญที่บ่งชี้ว่าตลาดคริปโตกำลังเปลี่ยนจาก “ยุคป่าเถื่อน” ไปสู่ “ยุคที่เป็นไปตามกฎระเบียบ” เขาอาจจะปิดก๊อกน้ำ “ปล่อยน้ำเต็มที่” แต่ก็ซ่อมแซมท่อทางไปสู่อนาคต ในกระบวนการนี้ โครงการที่ไม่มีคุณค่าแท้จริงและอยู่บนฟองสบู่สภาพคล่องจะล้มหายตายจากไป ในขณะที่แอปพลิเคชันที่แก้ปัญหาและสร้างบนพื้นฐานของ Stablecoins ที่เป็นไปตามกฎระเบียบจะเข้าสู่ยุคทองอย่างแท้จริง คณะกรรมการเฟดได้ส่งไม้ต่อแล้ว รูปแบบของบทเพลงเปลี่ยนไป แต่การเต้นรำยังไม่จบ