#USOCCIssuesNewStablecoinRules

สำนักงานคณะกรรมการธนาคารกลาง (OCC) เปิดเผยกฎระเบียบรายละเอียดเพื่อดำเนินการตามพระราชบัญญัติ GENIUS สำหรับ stablecoin การชำระเงิน – การวิเคราะห์เชิงลึก
เมื่อวันที่ 25 กุมภาพันธ์ 2026 สำนักงานคณะกรรมการธนาคารกลาง (OCC) ได้ออกประกาศร่างกฎระเบียบจำนวน 376 หน้า (NPRM) เพื่อดำเนินการตามส่วนสำคัญของพระราชบัญญัติการสร้างนวัตกรรมแห่งชาติสำหรับ stablecoin สหรัฐอเมริกา (GENIUS Act) ซึ่งประกาศใช้เมื่อวันที่ 18 กรกฎาคม 2025 นี่เป็นก้าวสำคัญสู่กรอบการกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลางสำหรับ "stablecoin สำหรับการชำระเงิน" – สินทรัพย์ดิจิทัลที่ออกแบบมาเพื่อการชำระเงินหรือการชำระหนี้ ซึ่งสามารถแลกคืนได้ในมูลค่าทางการเงินคงที่ (โดยทั่วไป 1:1 กับดอลลาร์สหรัฐ)
ข้อเสนอนี้ยังไม่ใช่กฎหมายฉบับสมบูรณ์ มันเปิดให้แสดงความคิดเห็นสาธารณะเป็นเวลา 60 วันหลังจากประกาศใน Federal Register เมื่อกฎได้รับการสรุปแล้ว กฎเหล่านี้จะใช้กับหน่วยงานภายใต้เขตอำนาจของ OCC รวมถึงธนาคารแห่งชาติ สมาคมออมทรัพย์ระดับชาติ ผู้ให้บริการที่ได้รับการรับรองจากรัฐบาลกลาง และผู้ให้บริการ stablecoin สำหรับการชำระเงินที่ได้รับการรับรองจากรัฐบางราย รวมถึงผู้ให้บริการ stablecoin สำหรับการชำระเงินต่างประเทศที่ให้บริการแก่ผู้ใช้ในสหรัฐฯ กฎระเบียบแยกต่างหากสำหรับพระราชบัญญัติความลับของธนาคาร (Bank Secrecy Act), AML และมาตรการคว่ำบาตรของ OFAC จะตามมาในภายหลังโดยความร่วมมือกับกระทรวงการคลัง
นี่คือประเด็นหลัก ๆ ที่อธิบายทีละข้อพร้อมรายละเอียดเต็ม:
คำจำกัดความและขอบเขตของ stablecoin สำหรับการชำระเงิน
กฎเน้นเฉพาะ "stablecoin สำหรับการชำระเงิน" – สินทรัพย์ดิจิทัลที่ใช้เป็นเครื่องมือในการชำระเงินหรือการชำระหนี้ ซึ่งผู้ออกต้องแลกคืนในจำนวนเงินคงที่ (เช่น )ต่อโทเค็น( โดยมีเป้าหมายเพื่อรักษามูลค่าที่เสถียรเมื่อเทียบกับจำนวนเงินคงที่นั้น Stablecoin ที่ไม่ใช่สำหรับการชำระเงินหรือสินทรัพย์ดิจิทัลอื่น ๆ อยู่ภายนอกกรอบนี้
ข้อกำหนดและใบอนุญาตสำหรับผู้ออก
เฉพาะ "ผู้ออก stablecoin สำหรับการชำระเงินที่ได้รับอนุญาต" เท่านั้นที่สามารถออกได้ในสหรัฐอเมริกา ซึ่งรวมถึงบริษัทย่อยของธนาคารแห่งชาติ/สมาคมออมทรัพย์ระดับชาติ ผู้ให้บริการที่ได้รับการรับรองจากรัฐบาลกลาง และผู้ให้บริการที่ได้รับการรับรองจากรัฐบางรายภายใต้การกำกับดูแลของ OCC
ผู้ให้บริการต่างประเทศต้องลงทะเบียนเป็น "ผู้ให้บริการ stablecoin สำหรับการชำระเงินต่างประเทศ" เพื่อให้บริการแก่ผู้ใช้ในสหรัฐฯ
ผู้ออกใหม่ $1 de novo) ต้องเผชิญกับข้อเสนอให้มีทุนขั้นต่ำ (ล้านดอลลาร์) เพื่อให้แน่ใจว่ามีทรัพยากรเพียงพอในการเริ่มดำเนินงานอย่างปลอดภัย
การสนับสนุนสำรอง 1:1 ด้วยสินทรัพย์สภาพคล่องคุณภาพสูง
Stablecoin ต้องได้รับการสนับสนุน 1:1 โดยสำรองที่ปลอดภัยและสภาพคล่อง เช่น เงินสด พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ หรือเครื่องมือระยะสั้นที่ได้รับการอนุมัติอื่น ๆ ที่มีความเสี่ยงต่ำ
ข้อกำหนดครอบคลุมองค์ประกอบของสำรอง การกระจายความเสี่ยงเพื่อจำกัดความเสี่ยงจากการพึ่งพาแหล่งเดียว การประเมินมูลค่าอย่างถูกต้อง การแยกสำรอง $5 เก็บแยกจากทุนของผู้ออก( และการจัดการดูแลรักษาอย่างปลอดภัย
สิ่งนี้ป้องกันความไม่สมดุลที่อาจนำไปสู่ความไม่เสถียรหรือความไม่สามารถแลกคืนได้ในช่วงวิกฤติ
ห้ามจ่ายดอกเบี้ยหรือผลตอบแทน – ขยายไปถึงการจัดการทางอ้อม
พระราชบัญญัติ GENIUS ห้ามจ่ายดอกเบี้ยหรือผลตอบแทนเฉพาะสำหรับการถือครอง การใช้ หรือการเก็บรักษา stablecoin )เพื่อหลีกเลี่ยงการแข่งขันกับเงินฝากธนาคาร(.
OCC เสนอการสมมุติฐานที่สามารถโต้แย้งได้ว่ามีการละเมิด หาก: )a( หุ้นส่วนหรือบุคคลที่เกี่ยวข้องของผู้ออกจ่ายผลตอบแทนให้แก่ผู้ถือครองที่เชื่อมโยงกับ stablecoin หรือ )b( ผู้ออกจ่ายผลตอบแทนให้แก่หุ้นส่วน/บุคคลที่สามเพื่อวัตถุประสงค์ดังกล่าว
สิ่งนี้มุ่งเป้าไปที่การหลีกเลี่ยงเช่น การแบ่งปันรายได้กับแพลตฟอร์มหรือการแลกเปลี่ยนที่ให้รางวัลแก่ผู้ถือครอง
กลไกการแลกคืนที่บังคับและความสามารถในการแลกคืนอย่างรวดเร็ว
ผู้ถือครองต้องมีสิทธิ์ในการแลกคืน stablecoin ได้อย่างรวดเร็วในมูลค่าที่เท่ากัน )1:1 กับมูลค่าคงที่ เช่น ดอลลาร์สหรัฐ(.
กฎระเบียบระบุขั้นตอนการแลกคืน รวมถึงระยะเวลา ขั้นตอน และภาระผูกพันของผู้ออกในการจัดการการแลกคืนอย่างมีประสิทธิภาพโดยไม่ล่าช้าหรือเงื่อนไขที่ไม่สมควร
มาตรฐานการบริหารความเสี่ยงและการดำเนินงานที่เข้มงวด
ผู้ออกต้องมีการควบคุมที่ครอบคลุมสำหรับความเสี่ยงด้านเครดิต ความเสี่ยงด้านตลาด ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง ความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน และความเสี่ยงด้านไซเบอร์
ต้องมีกระบวนการบริหารจัดการ นโยบายภายใน และมาตรการความยืดหยุ่นเพื่อจัดการความเสี่ยงจากสมาร์ทคอนแทรกต์ การฉ้อโกง และปัญหาในการดำเนินงานอื่น ๆ
ข้อเสนอนี้แนะนำกรอบ "สำรองทุนและการดำเนินงาน" ใหม่ พร้อมการแก้ไขกฎระเบียบด้านทุนของธนาคาร )12 CFR Parts 3 และ 6( เพื่อมาตรฐานความเพียงพอที่ปรับแต่งได้
ข้อกำหนดการดูแลรักษาสำรองและสินทรัพย์ของลูกค้า
สำรองและ stablecoin ที่ถือโดยลูกค้าจะต้องเก็บในบัญชีที่ปลอดภัยและแยกต่างหาก
ธนาคารที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของ OCC ที่ดำเนินการดูแลรักษาต้องปฏิบัติตามมาตรฐานที่เข้มงวดสำหรับการแยก การป้องกัน และการตรวจสอบเพื่อป้องกันการปนเปื้อนหรือการสูญเสีย
การกำกับดูแล การตรวจสอบ รายงาน และการบังคับใช้
OCC จะกำกับดูแลผู้ออกที่ได้รับอนุญาตผ่านการตรวจสอบเป็นประจำ การรายงานที่จำเป็น และการตรวจสอบ
อำนาจในการบังคับใช้รวมถึงการลงโทษในกรณีละเมิด รวมถึงผู้ออกต่างประเทศภายใต้เขตอำนาจ
กฎความโปร่งใสอาจรวมถึงการเปิดเผยข้อมูลต่อสาธารณะเกี่ยวกับสำรองและการดำเนินงาน
ข้อจำกัดและพิจารณาเพิ่มเติม
ข้อเสนอนี้สำรวจแนวทางจำกัดผู้ออกที่ได้รับอนุญาตให้มีเพียงหนึ่งแบรนด์ของ stablecoin )เพื่อควบคุมโมเดล white-label หรือหลายแบรนด์ที่อาจเปิดโอกาสให้มีคุณสมบัติคล้ายเงินฝาก(.
เน้นการปกป้องเสถียรภาพทางการเงิน สิทธิของผู้บริโภค และการป้องกันความเสี่ยงต่อระบบธนาคาร
เหตุผลที่เรื่องนี้สำคัญโดยรวม
ประกาศร่างกฎนี้ให้ความชัดเจนด้านกฎระเบียบที่สำคัญหลังจากหลายปีของความไม่แน่นอน ช่วยให้ธนาคารและหน่วยงานที่ได้รับการรับรองสามารถออก stablecoin ได้อย่างปลอดภัย ส่งเสริมการนำไปใช้ในวงกว้างสำหรับการชำระเงิน การโอนเงิน และการเงินบนบล็อกเชน พร้อมทั้งบังคับใช้มาตรการป้องกันสำรอง การแลกคืน และโมเดลที่ไม่ให้ผลตอบแทน มันเสริมบทบาทดิจิทัลของดอลลาร์สหรัฐ ลดความเสี่ยงจากผู้ออกที่ไม่ได้รับการควบคุม และอาจผลักดันสภาพคล่องและนวัตกรรม – ถึงแม้ว่าการห้ามให้ผลตอบแทนอย่างเข้มงวดและการตั้งทุนขั้นต่ำอาจเป็นความท้าทายสำหรับโมเดลธุรกิจบางประเภท กฎสุดท้าย )หลังความคิดเห็น( อาจมีผลบังคับใช้ภายในกลางปี 2027 หรือก่อนหน้านั้น