До кінця 2025 року спотові біткоїн-ETF у США зафіксували п’ять поспіль днів чистого відтоку капіталу на загальну суму 825,7 мільйона доларів. Лише у Святвечір одноденний відтік перевищив 175,3 мільйона доларів. Це різко контрастує з початком року, коли ETF демонстрували сукупний чистий приплив у 57 мільярдів доларів.
Водночас дані з блокчейна свідчать, що "Coinbase Premium" — показник, який часто використовують для оцінки настроїв інвесторів зі США, — залишався у від’ємній зоні. Це сигналізує, що США стали чистим продавцем біткоїна.
Капітальні потоки
Станом на кінець 2025 року ринок спотових біткоїн-ETF виглядав зовсім інакше, ніж на початку року, коли панувала справжня ейфорія. Потоки капіталу різко змінили напрямок. За даними Farside Investors, з середини грудня у спотових біткоїн-ETF США розпочалася стійка хвиля викупу паїв. Лише за п’ять торгових днів чистий відтік капіталу сягнув 825,7 мільйона доларів. У останній торговий день перед Різдвом одноденний чистий відтік усе ще перевищував 175,3 мільйона доларів, що свідчить про те, що інституційні інвестори продовжували коригувати свої позиції попри святковий період.
Причини явища
Цей концентрований відтік капіталу зумовлений поєднанням короткострокових чинників і довгострокових структурних змін. Багато учасників ринку пояснюють слабкість наприкінці року "tax-loss harvesting" (продаж збиткових активів для фіксації податкових відрахувань наприкінці фінансового року).
Ще один важливий чинник — це квартальне закриття опціонів. Великі розрахунки за опціонами часто підсилюють волатильність на спотовому ринку та впливають на короткострокову схильність до ризику. На глибшому рівні структура ринку змінюється. Біткоїн дедалі більше інтегрується у традиційні інвестиційні портфелі, і його цінова динаміка стає більш корельованою з акціями США, особливо технологічного сектору.
Зміна циклів
Відтік капіталу наприкінці 2025 року змусив ринок переосмислити традиційний чотирирічний цикл халвінгу біткоїна. Зростає кількість аналітиків, які вважають, що стара модель циклів може втрачати актуальність. У своєму прогнозі на 2026 рік Grayscale прямо зазначила, що "чотирирічний цикл", сформований халвінгами та настроями роздрібних інвесторів, зазнає змін. Запуск спотових біткоїн-ETF від таких гігантів, як BlackRock і Fidelity, приніс на ринок стабільний потік інституційних покупок.
До третього кварталу 2025 року активи під управлінням у спотових біткоїн-ETF США перевищили 191 мільярд доларів. Ця хвиля інституційного капіталу діє як амортизатор, згладжуючи екстремальну волатильність, яку раніше спричиняли халвінги. Основна рушійна сила ринку зміщується від "манії роздрібних інвесторів" до більш стабільного "довгострокового попиту на розміщення активів".
Прогноз на 2026 рік
У 2026 році крипторинок буде тісно пов’язаний із макроекономічними тенденціями, регуляторною політикою та оцінками акцій технологічних компаній. Інституції загалом погоджуються, що ринок перебуває на критичному етапі: стара "казино-історія" поступається місцем новому фокусу на "користі". Ключовим фактором залишається макроекономічна ліквідність. Більшість учасників ринку очікують, що Федеральна резервна система знизить ставку до 100 базисних пунктів у 2026 році, що теоретично має підтримати ризикові активи. Однак таке пом’якшення може мати й зворотний бік, відображаючи охолодження ринку праці та зростання споживчої заборгованості.
Регуляторна визначеність забезпечить необхідну структурну підтримку. Очікується, що у 2026 році просуватиметься CLARITY Act, який має на меті окреслити юрисдикційні межі між SEC та CFTC щодо криптоактивів. Це розглядається як останній крок перед масовим входом інституцій, що потенційно відкриє можливість легальної роботи DeFi-протоколів та альткоїнів на ринку США.
Інституційна динаміка
Відмінною рисою поточного ринку є чіткий розрив і конкуренція між інвесторами з різних регіонів і з різним бекграундом. Особливо помітною є географічна різниця у потоках капіталу. Під час торгових сесій у США триває відтік, тоді як у азійські години спостерігається потужний попит, що призводить до ситуації, коли США стали найбільшим продавцем, а Азія — найбільшим покупцем. Це відображено у стійкому від’ємному "Coinbase Premium" (різниця між ціною BTC/USD на Coinbase та BTC/USDT на Binance). Така дивергенція свідчить, що процес формування ціни та джерела ліквідності для біткоїна стають дедалі глобальнішими та різноманітнішими.
Інвестиційні банки, такі як Cantor Fitzgerald, попереджають, що біткоїн може входити у тривалий спад, а у 2026 році можливий "crypto winter" ("криптозима" — період затяжного спаду на ринку).
Цінові орієнтири
На основі поточних ринкових даних та прогнозів інституцій подаємо технічний структурний аналіз потенційного цінового діапазону біткоїна на початку 2026 року. Станом на 4 січня 2026 року, за даними ринку Gate, ціна біткоїна перебуває на критичному технічному рубежі після корекції наприкінці року. Провідні інституції оприлюднили надзвичайно широкий діапазон прогнозів на 2026 рік — від 60 000 до 500 000 доларів, а медіанна оцінка становить близько 201 000 доларів.
Короткострокова динаміка ринку залежатиме від того, як він подолає кілька ключових цінових рівнів, наведених у таблиці нижче:
| Ключовий рівень | Роль | Значення для ринку |
|---|---|---|
| $74 000 | Критична підтримка тренду | Останній значущий мінімум зростального тренду 2024 року, який розглядають як "лінію життя" поточної структури бичачого ринку. Рішучий прорив нижче цього рівня технічно порушить модель "вищих максимумів і мінімумів" бичачого ринку. |
| $53 000 | Основна середньострокова підтримка | Нижня межа діапазону консолідації 2024 року. У разі падіння цін ця зона розглядається як головна підтримка і можливий орієнтир для середньострокового дна. |
| $126 000 | Історичний максимум, опір | Рекордний максимум, встановлений у жовтні 2025 року. Рішучий прорив вище цього рівня підтвердить відновлення довгострокового зростання і відкриє нові цінові горизонти. |
Дані ончейн-метрик дають додатковий погляд на стан ринку. Значення індикатора MVRV Z-Score для біткоїна, який показує відхилення ринкової вартості від реалізованої, знизилося з максимумів до близько 1,2 — набагато ближче до історичних мінімумів ведмежого ринку (близько 0), ніж до піків бичачого (близько 7). Це свідчить, що попри високі ціни, загальна прибутковість ринку суттєво скоротилася.
Виникає суперечливий сигнал: попри короткостроковий відтік капіталу з ETF і тиск на ціну, за даними CryptoRank, медіанні цінові орієнтири більшості банків на 2026 рік залишаються значно вищими за поточні рівні. Така розбіжність між технічними показниками та довгостроковими фундаментальними факторами може стати джерелом майбутньої волатильності.
У перший торговий день 2026 року ринкова ситуація почала змінюватися. Дані за 2 січня показують, що спотові біткоїн-ETF зафіксували чистий приплив у 471 мільйон доларів за день, з яких 287 мільйонів забезпечив фонд IBIT від BlackRock. Водночас спотові ETF Ethereum залучили 174 мільйони доларів нового капіталу. Чи зможе ця позитивна динаміка зберегтися — це прямий тест для ринку: чи є відтік наприкінці року лише завершенням циклічного податкового продажу, чи це початок глибшого розвороту тренду?
