Аналітики JPMorgan у нещодавньому звіті зазначили, що хоча оновлення Fusaka в мережі Ethereum суттєво активізувало роботу мережі у короткостроковій перспективі, підтримувати це зростання у довгостроковій перспективі буде складно. Вони стверджують, що історично численні оновлення Ethereum не призводили до сталого збільшення використання основної мережі, а нинішній сплеск активності є радше тимчасовим явищем.
Вплив оновлення
Оновлення Fusaka було впроваджене в основній мережі Ethereum 3 грудня 2025 року. Це стало ще одним важливим етапом після оновлення Dencun, яке включало EIP-4844. Збільшення місткості даних у блоці — підвищення максимального обсягу даних з 15 blob до 21 — безпосередньо спричинило значне зниження комісій за транзакції.
Завдяки зниженню комісій кількість активних адрес і обсяг транзакцій у мережі Ethereum різко зросли, що підкреслює миттєвий вплив оновлення на поведінку користувачів. Це суттєво відрізняється від ситуації з постійно високими комісіями за газ, з якими Ethereum стикався до оновлення. Раніше обмежений простір у блоці підтримував високий рівень комісій аж до 2026 року, і навіть прості транзакції під час пікового навантаження могли коштувати $50 і більше.
Технологічні інновації
Ключовою технічною новацією оновлення Fusaka є впровадження PeerDAS (Peer-to-Peer Data Availability Sampling). Ця технологія дозволяє вузлам перевіряти лише вибірку даних замість завантаження та зберігання всіх blob-даних у кожному блоці. У результаті витрати на роботу вузлів значно знижуються, а масштабованість мережі зростає.
Оновлення також передбачає поетапне збільшення місткості blob-даних: 17 грудня 2025 року місткість зросте приблизно з 6/9 до 10/15, а 7 січня 2026 року — до близько 14/21. Для мереж другого рівня це означає можливість зберігати більше даних за нижчою вартістю, що призводить до помітного зниження комісій для користувачів у rollup-мережах.
Скептицизм
Команда під керівництвом аналітика JPMorgan Ніколаоса Паніґірцоглу висловлює сумніви щодо стійкості цього сплеску активності. Вони зазначають, що історичні дані свідчать: послідовні оновлення Ethereum не призвели до суттєвого або тривалого зростання активності мережі, а основні проблеми залишаються невирішеними.
Аналітики особливо акцентують увагу на триваючій міграції активності з основної мережі на мережі другого рівня, такі як Base та Arbitrum, що створює додатковий тиск. За даними Gate, доходи від комісій у мережах другого рівня Ethereum вже зосереджені переважно в кількох мережах. Конкурентні блокчейни, наприклад Solana, які пропонують нижчі витрати та більшу швидкість, відтягують користувачів, а зниження спекулятивної активності, пов’язаної з ICO, NFT та мем-коїнами, ще більше зменшило активність у основній мережі.
Структурні зміни
Ethereum переживає фундаментальну структурну трансформацію. Мережі другого рівня тепер виконують роль основного шару виконання для більшості роздрібної активності користувачів. Така архітектурна зміна переосмислює способи масштабування Ethereum, взаємодії користувачів із мережею та формування цінності ETH у 2026 році.
Ethereum першого рівня дедалі більше спеціалізується: він зосереджується на остаточному розрахунку для rollup-мереж другого рівня, стейкінгу валідаторів і консенсусі мережі, забезпеченні безпеки для всієї екосистеми rollup-мереж, а також на випуску та розрахунках токенізованих реальних активів.
Наразі мережа Base домінує за доходами від комісій у мережах другого рівня Ethereum: щоденні комісії наближаються до $147 000, що становить майже 70% від загальної суми комісій Layer 2 за цей день. Arbitrum і Starknet — єдині інші мережі другого рівня Ethereum із суттєвою активністю за комісіями.
Динаміка ринку
За даними ринку Gate, станом на 23 січня 2026 року Ethereum (ETH) коштує $2 960,35. Зміна за останні 24 години становить -2,09%, а за останні 7 днів — -10,59%. Обсяг торгів за 24 години становить $431,24 млн, ринкова капіталізація — $357,57 млрд, а частка ринку — 11,26%.
Історичний максимум ціни Ethereum — $4 946,05, мінімум — $0,4329. Поточна циркулююча пропозиція становить 120,69 млн ETH, що відповідає як загальній, так і максимально можливій пропозиції, оскільки обмеження на максимальну кількість немає.
Середня ціна Ethereum у 2026 році становить $2 960,67, а коливання очікуються в межах від $1 865,22 до $4 381,79. До 2031 року Ethereum (ETH) потенційно може досягти $5 319,74.
Подальший шлях
Дорожня карта Ethereum на 2026 рік зосереджена на двох основних стратегіях: по-перше, збільшення місткості даних для rollup-мереж завдяки оновленню Fusaka та розширенню підтримки blob-даних; по-друге, підвищення лімітів на газ базового шару для покращення пропускної здатності виконання. Реалізація залежить від переходу валідаторів від повного повторного виконання блоків до перевірки доказів виконання ZK, що підтримується PeerDAS, ePBS, BALs та ширшим набором пропозицій щодо перегляду цін на газ.
У міру впровадження таких оновлень, як Glamsterdam і Hegota у 2026 році, дорожня карта також враховує нові ризики для активності та децентралізації, пов’язані з ринками доказів, обмеженнями пропускної здатності та роботою валідаторів. Дорожня карта Ethereum Foundation щодо "real-time proofs" (докази в реальному часі) передбачає поетапний підхід, починаючи з запуску ZK-клієнтів у продуктивних середовищах на обмеженій кількості валідаторів.
Лише коли переважна більшість застейканого ETH буде готова до такої архітектури, ліміти на газ підвищать до рівня, за якого перевірка доказів на стандартному обладнанні зможе замінити повне повторне виконання як основний спосіб валідації.
На питання про майбутнє Ethereum аналітики JPMorgan дивляться далі за короткостроковий сплеск активності, спричинений оновленням Fusaka, і зосереджуються на глибших трансформаціях мережі. Вони бачать перехід від "execution chain" ("ланцюга виконання") до "settlement layer" ("шару розрахунків"), де захоплення цінності поступово зміщується від комісій за транзакції до винагород за стейкінг і попиту на розрахунки. Ціна Ethereum тримається біля позначки $2 960, а ринкова капіталізація стабільно становить $357,57 млрд, проте щоденний обсяг торгів понад $431,24 млн свідчить, що ринок усе ще перебуває у пошуках напрямку.
