До кінця 2025 року мережа Bitcoin тихо перетнула історичний рубіж — середнє значення загальної хешрейту мережі за сім днів стабільно перевищило 1 зетахеш на секунду (ZH/s). Ця подія офіційно відкриває епоху зетахешу в майнінгу Bitcoin.
Хешрейт у 1 зетахеш означає, що мережа виконує понад один секстильйон (1 000 000 000 000 000 000 000) хеш-обчислень за секунду, піднімаючи рівень безпеки мережі на безпрецедентну висоту. Однак за цим досягненням стоїть і сувора реальність: маржа прибутку майнерів скоротилася до рекордно низьких значень, а дохід на одиницю хешпотужності впав до історичних мінімумів.
Переломний момент галузі: стрибок від екзахешу до зетахешу
Ще кілька років тому 1 зетахеш вважався недосяжною метою. Сьогодні це вже реальність, яка стала символом індустріалізації майнінгу Bitcoin. 1 зетахеш дорівнює 1 000 екзахешів — це зростання спричинене не випадковістю, а фундаментальними змінами в структурі галузі.
Цей стрибок є результатом постійного оновлення обладнання майнерами, глобального розширення дата-центрів та значних капіталовкладень. Традиційні соло-майнери та дрібні операції майже зникли, їх замінили промислові майнінгові підприємства з професійними командами та доступом до дешевих джерел енергії.
Така трансформація перетворила майнінг Bitcoin із «заняття для технічних ентузіастів» на справжню енергоємну інфраструктурну галузь. Проте збільшення масштабу не призвело до зростання прибутків. Навпаки, бізнес-модель галузі зіткнулася з безпрецедентними викликами.
Стискання прибутку: коли зростання хешрейту не відповідає доходу
Зі зростанням хешрейту мережі дохід на одиницю хешпотужності рухається у протилежному напрямку. За даними галузі, у листопаді 2025 року ключовий показник доходу майнерів — hashprice (добовий дохід на одиницю хешрейту) — впав до історичного мінімуму приблизно $35 на PH за добу.
Цей показник значно нижчий за історичний середній рівень і залишався низьким до кінця року. Дохід майнерів увійшов у один із найвужчих діапазонів за всю історію.
Два основних фактори впливають на цю тенденцію: по-перше, ціна Bitcoin не встигає за зростанням хешрейту; по-друге, у 2024 році відбулося зменшення субсидії за блок унаслідок халвінгу. З квітня 2024 року винагорода за блок знизилася з 6,25 BTC до 3,125 BTC, а комісії за транзакції не компенсували втрачений дохід.
Протягом більшої частини 2025 року комісії за транзакції становили менше 1% від загальної винагороди за блок — це різко контрастує з ранніми роками майнінгу Bitcoin.
Поріг виживання: ціна вимкнення як життєва межа майнера
За нинішньої складності майнінгу ціна вимкнення стала критичним показником виживання для майнерів. Візьмемо для прикладу популярну серію Antminer S21 від Bitmain. За ціни електроенергії $0,08 за кВт·год точка беззбитковості становить приблизно від $69 000 до $74 000 за Bitcoin.
Це означає, що якщо ціна Bitcoin опуститься нижче $69 000, майнери, які використовують ці пристрої, працюватимуть у збиток.
Станом на 5 лютого 2026 року ціна Bitcoin на Gate становить $69 300 — саме на цьому чутливому порозі. За такої ціни багато майнерів перебувають на межі рентабельності, і навіть незначні коливання можуть змусити їх вимкнути обладнання.
Більш ефективні майнінгові установки можуть знизити ціну вимкнення, але їхня висока початкова вартість створює нові фінансові бар’єри, ще більше посилюючи «ефект Матвія» у галузі — сильні стають ще сильнішими, а слабкі гравці залишають ринок.
За цифрами: кінець соло-майнінгу та дилема демократизації хешрейту
Для індивідуальних майнерів бар’єр входу в майнінг Bitcoin став непереборним. Поточна складність мережі становить близько 146,4 трильйона (T), а хешрейт — 1,1 ZH/s.
Стандартний ASIC-майнер, наприклад Antminer S21 (200 TH/s), забезпечує лише мізерну частку загального хешрейту мережі.
Розрахунки показують, що за поточної складності стандартний майнер (100 TH/s) потребуватиме близько 5 778 днів — майже 16 років — щоб добути один Bitcoin. Навіть із високоефективним пристроєм Antminer S21 XP (480 TH/s) це займе кілька років.
Це робить соло-майнінг практично нерентабельним, підкреслюючи явний розрив між ідеалом децентралізації Bitcoin і реальністю зростаючої концентрації хешрейту. Індустріалізація галузі вже незворотна; в епоху зетахешу конкуренція хешрейту перетворилася на гру капіталів.
Ринкові ефекти: як поведінка майнерів впливає на ціну Bitcoin
Тиск на прибутковість майнерів впливає не лише на їхнє виживання, а й створює хвильові ефекти на ринку Bitcoin. Коли ціна Bitcoin тримається нижче критичних рівнів вимкнення, слабші майнери змушені продавати свої резерви, щоб залишитися на плаву, що створює додатковий тиск на зниження ціни.
Водночас вимкнення майнерів призводить до зниження хешрейту мережі, що автоматично зменшує складність майнінгу і підвищує рентабельність для тих, хто залишився — це саморегулюючий механізм.
Однак цей процес коригування часто супроводжується підвищеною волатильністю ринку. Особливо після халвінгу, коли винагорода за блок зменшується, а комісії за транзакції залишаються низькими, майнери стають надзвичайно чутливими до ціни Bitcoin.
Станом на 5 лютого 2026 року на ринку зберігається делікатна рівновага. Будь-який прорив у ціновому русі може спричинити колективні дії майнерів і посилити ринкові коливання.
Еволюція галузі: пошук нових стратегій виживання в епоху зетахешу
Під тиском низької прибутковості галузь майнінгу Bitcoin шукає нові стратегії виживання. Оптимізація енергетичних витрат стала ключовою конкурентною перевагою, змушуючи майнерів мігрувати до регіонів із великою кількістю відновлюваної енергії та низькими цінами на електроенергію.
Паралельно майнінгове обладнання швидко розвивається, і енергоефективність стала головним пріоритетом. Останнє покоління майнінгових установок має енергоефективність нижче 20 J/TH, тоді як раніше цей показник перевищував 100 J/TH.
З’являються й альтернативні джерела доходу. Деякі майнери використовують надлишкове тепло для вирощування рослин у теплицях чи опалення районів; інші беруть участь у програмах регулювання попиту на електроенергію, тимчасово вимикаючи обладнання під час пікових навантажень за компенсацію.
Для звичайних інвесторів прямий майнінг став недоступним. Великі платформи, такі як Gate, пропонують більш зручний спосіб участі. Інвестори можуть торгувати Bitcoin та іншими криптовалютами без необхідності купувати обладнання, платити за електроенергію чи займатися складними операціями, а також ефективніше управляти ризиками волатильності цін.
Погляд у майбутнє: нова реальність майнінгу Bitcoin в епоху зетахешу
Настання епохи зетахешу знаменує новий рівень зрілості галузі майнінгу Bitcoin, але також приносить нові виклики. З огляду на тривалий вплив халвінгу 2024 року та наступний халвінг, очікуваний у 2028 році, майнерам доведеться докорінно переосмислити свої моделі прибутку.
У майбутньому можна очікувати кілька тенденцій: хешрейт продовжить концентруватися у великих підприємств із капітальними та енергетичними перевагами; майнінг ще глибше інтегрується з енергетичними системами, виступаючи як гнучке навантаження для управління електромережами; роль комісій за транзакції зростатиме, оскільки винагорода за блоки й надалі зменшуватиметься.
Для мережі Bitcoin загалом хешрейт на рівні зетахешу забезпечує неперевершену безпеку, роблячи атаки надзвичайно дорогими. Але ця безпека досягається ціною зростаючого тиску на прибутковість майнерів.
Пошук балансу між ідеалом децентралізації мережі та економічною життєздатністю галузі стане центральним викликом для Bitcoin в епоху зетахешу.
Перспективи
Після того, як хешрейт мережі Bitcoin перевищив 1 Zetahash/s, майнінг увійшов у нову епоху. Водночас складність майнінгу зросла до 146,4 T, а дохід на одиницю хешпотужності впав до історичних мінімумів, залишаючи майнерів із мінімальною маржею.
Коли ціна Bitcoin коливається біля $69 000 станом на 5 лютого 2026 року, багато майнінгових ферм із серією S21 перебувають на межі рентабельності. Починаючи з 2023 року, mempool Bitcoin кілька разів повністю очищався у 2025 році, а комісії за транзакції стали майже незначними.
У майбутньому майнери, які зможуть забезпечити найнижчу вартість енергії, побудувати найбільші ферми та впровадити найефективніше обладнання, домінуватимуть у цій жорсткій конкуренції хешрейту.
