Вартість зберігання Bitcoin компанією Strategy швидко відходить від поточної ринкової ціни. За останніми оцінками, її нереалізовані збитки поглибилися з четвертого кварталу минулого року, у певний момент перевищивши позначку $5 млрд.
Ціна Bitcoin знизилася більш ніж на 35% після досягнення піку понад $126 000 у жовтні 2025 року. Це різке падіння похитнуло довіру ринку до традиційного "чотирирічного циклу халвінгу" (чотирирічний цикл скорочення винагороди за майнінг).
Турбулентність ринку
Ринок Bitcoin проходить через серйозне випробування — тривале падіння цін змушує переосмислити усталені теорії циклів. За даними платформи Gate, станом на 5 лютого 2026 року ціна Bitcoin впала до приблизно $69 000.
Такий рівень цін завдав значного удару публічній компанії Strategy, яка володіє великою кількістю Bitcoin. Дані свідчать, що станом на 25 січня Strategy мала у власності 712 647 BTC із середньою вартістю зберігання близько $76 037 за монету.
У період з 20 по 25 січня Strategy додала 2 932 BTC за середньою ціною близько $90 000. Наразі ціна Bitcoin майже на 10% нижча за середню лінію вартості зберігання.
Дилема циклу
Теорія "чотирирічного циклу" для Bitcoin зіткнулася з безпрецедентними викликами. Після халвінгу 2024 року ринок не продемонстрував тривалого бичачого тренду, на який сподівалися багато учасників.
Історично Bitcoin показував річне зростання на 5 500%, 1 300% та 60% у роки після халвінгів 2013, 2017 та 2021 років відповідно. Однак за підсумками 2025 року Bitcoin закрив рік зі зниженням приблизно на 6%.
Ця аномальна динаміка стала першим фундаментальним порушенням традиційної моделі циклу. Аналітики вважають, що ослаблення ефекту циклів відображає неминучі структурні зміни на ринку Bitcoin.
У минулому ринку домінували роздрібні інвестори та ранні прихильники, і скорочення пропозиції через халвінг безпосередньо впливало на баланс попиту й пропозиції. Сьогодні інституційні інвестори володіють значними обсягами Bitcoin через ETF та інші інструменти, змінюючи механізми реагування ринку.
Структурні зрушення
Зміни у структурі ринку — одна з ключових причин порушення традиційних моделей циклів. Поява спотових Bitcoin ETF у США та подібних інституційних продуктів призвела до блокування великих обсягів Bitcoin у довгострокових портфелях.
Це зменшило прямий вплив халвінгу на обіг Bitcoin. Водночас ринкова капіталізація Bitcoin перевищила $1,5 трлн, тому абсолютне скорочення пропозиції при кожному халвінгу має все менший вплив на загальний ринок.
Макроекономічні фактори стали основними рушіями ціни Bitcoin. Як глобальний макроактив із капіталізацією понад трильйон доларів, цінові рухи Bitcoin дедалі більше корелюють із політикою Федеральної резервної системи США та світовою ліквідністю долара.
Різкий обвал на початку лютого 2026 року пов’язують із загостренням напруженості на Близькому Сході та зміцненням долара США — це основні макроризики. Дані показують, що лише 1 лютого було ліквідовано понад $2,5 млрд довгих позицій у мережі.
Розходження на ринку
Поточний ринок демонструє явні ознаки розходження. З одного боку, великі власники, такі як Strategy, перебувають під сильним тиском; з іншого — різні учасники поводяться зовсім по-різному.
Ончейн-дані свідчать, що дрібні адреси, які володіють менш ніж 10 BTC, продовжують продавати, тоді як адреси-"кити" з понад 1 000 BTC тихо накопичують активи.
Володіння китів відновилося до найвищих рівнів з кінця 2024 року, що свідчить: довгострокові стійкі власники поглинають панічні розпродажі.
Ринкові спостереження Gate показують, що попри загальний тиск, окремі нішеві сектори залишаються активними. Проєкти на кшталт Hyperliquid (HYPE), які спеціалізуються на торгівлі контрактами на дорогоцінні метали, останнім часом демонструють стійкий приплив капіталу.
Перспективи
Ринок Bitcoin може переходити від циклічної волатильності до більш зрілої структури. Оголошувати кінець чотирирічного циклу зарано, але він безумовно "еволюціонує".
У майбутньому ринок може характеризуватися трьома основними рисами: довшими циклами, систематично нижчою волатильністю та зростанням впливу макроекономічних факторів.
Зі зростанням капіталізації та поглибленням інституційної участі волатильність Bitcoin може поступово знижуватися, а цінові коливання стануть менш різкими, а цикли — довшими.
Інвесторам варто уважніше стежити за глобальними макроекономічними тенденціями та монетарною політикою, а не лише за відліком часу до наступного халвінгу. Ключовими індикаторами стануть рішення Федеральної резервної системи щодо ставок та масштаб фіскальних дефіцитів.
Навіть у періоди консолідації чи спаду нові протоколи й застосунки продовжуватимуть формувати незалежні тренди у нішевих секторах. Учасникам ринку слід більше зосереджуватися на структурних можливостях, а не лише на циклічних прогнозах.
Висновок
Уся увага зараз прикута до наступного важливого рівня підтримки Bitcoin. Позначка $77 000 — це не лише середня лінія вартості зберігання Strategy, а й потенційно критичне випробування довіри ринку.
Якщо Bitcoin опуститься нижче цього рівня і продовжить зниження, під загрозою ліквідації опиняться ще більше маржинальних позицій, що може посилити волатильність. Тим часом подальше накопичення активу китами різко контрастує з продажами роздрібних інвесторів.
Наратив щодо чотирирічного циклу халвінгу переглядається, і традиційні моделі вже не можуть повністю пояснити поточну поведінку ринку. Зі зростанням зв’язку Bitcoin із глобальною макроекономікою цінові рухи ставатимуть дедалі складнішими та багатовимірними.
Ця ринкова корекція, ймовірно, не означає завершення циклу, а є початком нового етапу — сформованого інституційним капіталом, макроекономічними силами та постійними інноваціями у процесі дозрівання ринку цифрових активів.
