Відповідно до ринкових даних Gate, поточна ціна Ethereum становить 2 078,26 долара США, ринкова капіталізація — 25,282 мільярда доларів США, а обсяг торгів за 24 години досягає 2,7871 мільярда доларів США. Остання позиція Віталіка підкреслює ключову думку засновника Ethereum: «Якщо ми маємо високоякісні алгоритмічні стейблкоїни із забезпеченням у вигляді ETH, то навіть якщо 99% ліквідності фактично надають власники CDP (позицій із забезпеченням боргу), можливість передати ризик контрагента в доларах США самим маркетмейкерам є критично важливою рисою».
Основні висновки
Віталік Бутерін чітко заявляє, що вважає «алгоритмічні стейблкоїни справжнім DeFi». Така позиція безпосередньо кидає виклик домінуванню централізованих моделей стейблкоїнів на сучасному ринку. Він окремо вказує на практику депонування USDC на платформах кредитування, таких як Aave, для отримання доходу, стверджуючи, що це не є справжнім децентралізованим фінансуванням. У своїх аргументах він підкреслює важливість децентралізації саме на фундаментальному рівні, а не лише на рівні взаємодії протоколів.
Суть проєктування алгоритмічних стейблкоїнів полягає в ефективному розподілі ризиків, а не у повному їх усуненні. Віталік зазначає, що навіть якщо алгоритмічні стейблкоїни забезпечені реальними активами (RWA), за умови надлишкового забезпечення та диверсифікованого розподілу, який гарантує достатнє забезпечення навіть у разі дефолту одного з RWA, це вже означає суттєве покращення ризикових характеристик для власників.
Дискусія щодо децентралізації
Фундаментальна відмінність між децентралізованими та централізованими стейблкоїнами полягає в механізмах функціонування та структурі ризиків. Централізовані стейблкоїни, такі як USDC і USDT, спираються на фіатні резерви, які зберігає централізований емітент, тоді як алгоритмічні стейблкоїни підтримують стабільність ціни за допомогою смартконтрактів і алгоритмічних механізмів.
Віталік вважає, що справжнє децентралізоване фінансування повинно передавати ризик контрагента маркетмейкерам, а не покладатися на одну централізовану структуру. Такий механізм передачі ризику є ключовою рисою проєктування алгоритмічних стейблкоїнів, навіть якщо більшість ліквідності надходить від власників CDP.
Станом на середину 2025 року загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів зросла більш ніж на 50% у річному вимірі, досягнувши 255 мільярдів доларів США. Водночас алгоритмічні стейблкоїни становлять менше 2% від загальної ринкової капіталізації стейблкоїнів, що все ще значно менше за пік початку 2022 року, коли їхня ринкова вартість перевищувала 22 мільярди доларів США.
Порівняння технічних моделей
На ринку існує декілька моделей алгоритмічних стейблкоїнів, кожна з яких має унікальні механізми та профілі ризику.
Чисто алгоритмічні моделі, такі як Ampleforth (AMPL), підтримують прив’язку виключно шляхом коригування пропозиції без будь-якого забезпечення. Двотокенова модель, прикладом якої є Terra (UST і LUNA), використовує два токени для взаємної підтримки, однак цей підхід зазнав катастрофічного краху у 2022 році.
Частково забезпечені моделі, такі як Frax (FRAX), поєднують контроль пропозиції на блокчейні із резервними активами й наразі є найпоширенішим типом алгоритмічних стейблкоїнів. У цій моделі кожен стейблкоїн частково забезпечений активами, наприклад USDC або ETH, а решта стабілізується через алгоритмічне розширення чи скорочення.
Механізми аварійного відключення («circuit breakers») і динамічні параметри стають дедалі поширенішими у нових алгоритмічних стейблкоїнах. Наприклад, USDe від Ethena містить механізм аварійного відключення, який обмежує емісію під час екстремальної волатильності ринку. Такі механізми виконують страхову функцію, допомагають стабілізувати очікування користувачів і запобігають негативним зворотним зв’язкам під час спадів.
Вартість забезпечення Ethereum
Віталік особливо наголошує на пріоритеті алгоритмічних стейблкоїнів із забезпеченням у вигляді ETH. Така позиція безпосередньо пов’язана з центральною роллю Ethereum в екосистемі децентралізованих фінансів.
За даними Gate, станом на 9 лютого 2026 року ціна Ethereum становить 2 078,26 долара США, ринкова капіталізація — 25,282 мільярда доларів США, а ринкова частка — 10,04%. За останні 24 години ціна Ethereum змінилася на -0,3%.
Історичні дані про ціни свідчать, що з кінця січня до початку лютого 2026 року Ethereum пережив певну корекцію. Попри короткострокові коливання, ринкові прогнози вказують, що до 2031 року ціна Ethereum може досягти 4 481,25 долара США, що становить потенційне зростання на +49,00% порівняно з поточним рівнем.
Тенденції розвитку ринку
Ринок стейблкоїнів швидко розвивається, а загальна ринкова капіталізація перевищила 316 мільярдів доларів США. Регуляторні зміни стимулюють трансформацію галузі, особливо після впровадження закону GENIUS, який визначив нормативну рамку. Це спричинило перехід традиційних фінансових установ, таких як Western Union, Klarna та Sony Bank, від «інтеграції USDC» до запуску власних стейблкоїнів у доларах США через партнерства за моделлю white-label. Такий перехід відображає корпоративні мотиви щодо економічної вигоди, контролю поведінки та прискорення впровадження.
На ринку випуску стейблкоїнів сформувалося чітке сегментування: фінансові установи зосереджуються на дотриманні вимог і довірі, фінтех-компанії — на розробці продуктів і можливостях дистрибуції, а DeFi-проєкти — на сумісності та прибутковості. Це означає, що різні учасники мають різні потреби й очікування щодо проєктування стейблкоїнів.
Довгострокова дорожня карта
Віталік вважає, що індустрія стейблкоїнів має поступово відмовлятися від використання долара США як одиниці обліку, натомість переходити до більш диверсифікованих і стійких індексів. Він пропонує, щоб у майбутньому стейблкоїни відстежували кошики світових товарів, ціни на енергоносії або спеціальні індекси споживчих цін, а не були прив’язані лише до фіатних валют. Така позиція перегукується зі спробою Reflexer створити RAI — токен із низькою волатильністю, не прив’язаний до фіату, хоча його ринкова капіталізація не виправдала очікувань, що свідчить про обмежене сприйняття ринком стейблкоїнів без фіатної прив’язки.
Зі зростанням економіки AI-агентів роль стейблкоїнів також змінюється. AI-агенти не можуть відкривати традиційні банківські рахунки, тому такі стейблкоїни, як USDC, стають природним платіжним інструментом. Google вже ініціювала розробку Agent Payments Protocol (AP2), до якої долучилися понад 60 платіжних і технологічних компаній, щоб створити галузевий стандарт платежів для AI-агентів.
Майбутнє ринку стейблкоїнів може вже не обмежуватися домінуванням одного USDC чи USDT. Оскільки токенізація RWA перевищила 23 мільярди доларів США й очікується, що до 2030 року сягне 16 трильйонів доларів США, алгоритмічні стейблкоїни привертають дедалі більше уваги. Прогнози ціни Ethereum вказують на середню ціну 2 095,27 долара США у 2026 році з діапазоном від 1 320,02 до 2 283,84 долара США. Із зростанням ролі Ethereum як забезпечення для алгоритмічних стейблкоїнів його динаміка цін безпосередньо впливатиме на стабільність і впровадження цих децентралізованих стейблкоїнів. Хоча наразі алгоритмічні стейблкоїни становлять менше 2% від загальної ринкової капіталізації стейблкоїнів, позиція Віталіка надала новий імпульс цій дискусії. Учасники ринку та розробники стоять перед чітким викликом і можливістю: продовжувати покладатися на централізовані моделі чи повністю прийняти ідеї децентралізованих фінансів.
